마이클 버리가 스페이스엑스 주식을 공매도하지 않는 이유

2008년 금융위기를 예측한 것으로 유명한 투자자 마이클 버리는 스페이스X(SPCX)가 크게 고평가됐다고 판단하고 있다. 버리는 스페이스X 주식에서 잠재적 버블 징후를 보고 있지만, 옵션 가격이 지나치게 비싸다는 이유로 공매도는 하지 않기로 했다.

그는 현재 주식에 대한 반대 베팅 비용이 잠재적 보상을 초과한다고 보고 있다. 이에 따라 그는 회사를 적극적으로 공매도하기보다는 관망하는 쪽을 택했다.

그럼에도 불구하고 강세론자들은 스페이스X의 밸류에이션이 스타링크, AI 사업, 발사 서비스, 그리고 상업 우주 산업에서의 지배적 지위로부터 나올 미래 성장을 반영한다고 주장한다.

위험-보상 구조가 매력적이지 않아

버리는 투자자들에게 보낸 뉴스레터에서 스페이스X에 대한 여러 풋옵션 전략을 면밀히 검토했지만, 가격이 너무 비싸 진행하지 않기로 결정했다고 밝혔다. 풋옵션의 높은 가격은 스페이스X 주가 하락에 대비한 보호를 원하는 투자자들의 강한 수요를 반영한다.

당시 스페이스X 주가는 약 212달러에 거래되고 있었다. 2028년 12월 만기 행사가 100달러 풋옵션은 주당 약 25달러였다. 2027년 6월과 2026년 12월 만기 유사 계약은 각각 약 13달러와 6.75달러에 거래됐다.

버리는 2026년 12월 옵션에 잠시 마음이 끌렸지만, 결국 프리미엄이 너무 높다고 판단했다. 그 결과 그는 주식 공매도를 하지 않기로 했다.

그는 스페이스X 주가가 200달러 중반대를 유지하고 시장 변동성이 감소한다면 공매도가 더 매력적이 될 수 있다고 덧붙였다.

버리, 스페이스X의 천정부지 밸류에이션 경고

공매도 포지션을 피했음에도 불구하고, 버리는 스페이스X의 밸류에이션에 대해 여전히 매우 회의적이다. 그는 회사의 거의 3조 달러에 달하는 시가총액이 연간 200억 달러 미만의 매출을 올리는 사업 규모와 동떨어져 있다고 주장했다.

버리는 또한 스페이스X의 밸류에이션을 워런 버핏이 구축한 대기업 버크셔 해서웨이(BRK.A)(BRK.B)와 비교했다. 그는 스페이스X의 시장 가치가 상장 직후 버크셔를 큰 폭으로 앞질렀다고 지적했다. 그는 수십 년간의 가치 창출 실적을 가진 버크셔와의 비교를 정당화하기 어렵다고 말했다.

스페이스X는 매수하기 좋은 주식인가

일부 애널리스트들은 스페이스X가 향후 몇 년간 높은 밸류에이션을 뒷받침할 만큼 충분한 매출과 이익을 창출할 수 있을지 의문을 제기한다. 팁랭크스에서 SPCX는 2건의 매수와 1건의 매도 의견을 바탕으로 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 주가의 강한 상승에도 불구하고, 평균 스페이스X 목표주가 160달러는 현재 수준 대비 20.7%의 하락 여력을 시사한다.