금값 조정, 다음 대규모 상승 발판 마련할 가능성

금값의 최근 하락은 투자자 신뢰를 흔들었지만, 이번 하락을 장기 반전의 시작이 아닌 더 큰 강세장 내의 정상적인 조정으로 볼 이유가 커지고 있다.

급격한 조정은 귀금속 시장에서 드문 일이 아니다. 사실 금의 역사상 가장 강력한 상승세 중 일부는 고통스러운 하락으로 중단되었지만, 결국 이는 시장 심리를 재설정하고 다음 상승 국면을 위한 기반을 마련하는 역할을 했다. 현재의 약세는 주요 사이클 고점보다는 이러한 패턴에 더 가깝게 부합하는 것으로 보인다.

숨 고르기 중인 강세장

이전 금 강세장에서 얻은 가장 중요한 교훈 중 하나는 강한 추세가 직선으로 움직이는 경우가 거의 없다는 것이다.

금은 1973~1974년, 2006년, 2008년, 2022년에 상당한 조정을 경험했으며, 더 넓은 상승 추세가 재개되기 전 하락폭은 종종 20%에서 30% 사이였다. 모든 사이클이 고유하지만, 역사는 대규모 하락이 추세가 끝났다는 증거가 아니라 장기 강세장의 정상적인 특징일 수 있음을 시사한다.

이러한 관점에서 현재 하락은 구조적 붕괴보다는 통합 국면처럼 보인다. 시장은 최근 상승세를 보이기 전 수년간 모멘텀을 구축했으며, 과도한 낙관론의 시기는 항상 조정 국면이 뒤따를 가능성이 있었다.

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역사적 사이클은 잠재적 바닥 구간을 가리킨다

계절적 및 순환적 패턴 역시 금이 중요한 시기에 접근하고 있을 수 있음을 시사한다.

역사적으로 금은 미국 대통령 사이클의 중간 단계와 관련된 해의 여름이나 초가을에 의미 있는 저점을 형성하는 경우가 많았다. 어떤 역사적 경향도 미래 성과를 보장하지는 않지만, 이러한 패턴은 시장이 더 큰 사이클 내에서 어디에 위치하는지 평가할 때 유용한 맥락을 제공할 수 있다.

시기는 여전히 불확실하다. 시장은 각본을 따르는 경우가 거의 없으며, 조정은 예상보다 일찍 또는 늦게 끝날 수 있다. 그러나 조정이 성숙해지고 매도 압력이 약해지기 시작하면 지속 가능한 저점의 가능성은 일반적으로 증가한다.

왜 이것이 주요 고점처럼 보이지 않는가

주요 시장 고점은 흔적을 남기는 경향이 있다.

이들은 종종 지속적인 모멘텀 다이버전스, 참여 악화, 매수세가 장기 추세의 통제력을 잃고 있다는 명확한 신호를 동반한다. 지금까지 금은 이러한 특징을 많이 보이지 않았다.

대신 금은 역사적으로 주요 강세장을 정의해온 많은 장기 수준 위에 머물러 있다. 단기 변동성은 극적일 수 있지만, 주요 지지 구간이 지속적으로 무너지기 시작하지 않는 한 더 큰 추세는 그대로 유지된다.

이러한 구분은 중요하다. 조정은 진행되는 동안 약세처럼 느껴질 수 있지만, 모든 하락이 강세장의 끝을 의미하는 것은 아니다.

주식시장이 결과에 영향을 미칠 수 있다

주목할 만한 또 다른 변수는 금과 주식 간의 관계다.

주식시장 약세 기간은 투자자들이 현금을 확보하고 위험을 줄이면서 귀금속에 일시적인 압력을 가할 수 있다. 다른 경우에는 주식에 대한 우려가 금과 같은 방어 자산으로 자본을 이동시킬 수 있다.

이러한 시장 간의 상호작용은 금의 궁극적인 바닥의 시기와 깊이를 결정하는 데 도움이 될 수 있다. 주식이 새로운 변동성을 경험하면 금은 처음에는 어려움을 겪을 수 있지만 회복을 위한 더 강한 기반을 구축할 수 있다.

어느 쪽이든, 주식이 모멘텀을 잃기 시작하는 동안 인플레이션 우려, 부채 수준, 경제 불확실성이 높은 수준으로 유지된다면 금에 대한 더 넓은 전망은 개선될 수 있다.

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장기 지지선이 핵심으로 남는다

모니터링해야 할 가장 중요한 기술적 영역은 장기 강세장 지지 밴드일 수 있으며, 이는 종종 20개월 이동평균과 21개월 지수이동평균으로 표현된다.

이전 장기 상승세 동안 금은 일반적으로 이러한 추세 지표를 존중했으며, 극심한 시장 스트레스 기간 동안만 짧은 예외가 발생했다. 금이 해당 장기 추세의 틀 내에 머물러 있는 한, 현재 하락은 붕괴가 아닌 조정으로 합리적으로 볼 수 있다.

이러한 지지 수준 아래로 결정적인 붕괴가 발생하면 재평가가 필요할 것이다. 그때까지 증거는 계속해서 항복보다는 통합을 선호한다.

현재 약세를 넘어서 바라보기

더 큰 그림은 무시하기 어렵다.

금은 높은 정부 부채, 지속적인 인플레이션 우려, 지정학적 불확실성, 법정화폐의 장기 구매력을 둘러싼 지속적인 의문으로 특징지어지는 환경에서 계속 작동하고 있다. 이러한 힘은 시장이 조정 국면에 진입했다고 해서 사라지지 않았다.

현재 하락이 궁극적으로 이전 강세장 조정의 패턴을 따른다면, 이는 추세의 끝이 아니라 다음 상승 전 필요한 재설정으로 기억될 수 있다.

단기 변동성을 넘어 바라볼 의향이 있는 투자자들에게 더 중요한 질문은 금이 회복할 수 있는지가 아니라, 조정이 마침내 소진되고 강세장의 다음 국면이 시작되는 시기일 수 있다.

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