`행동할 시간`... 마이크로소프트 주가 바닥권 접근에 톱 투자자 경고

AI가 여전히 현재 강세장을 이끌고 있을지 모르지만, 마이크로소프트(나스닥:MSFT) 투자자들에게는 그렇지 않다.

올해 이 거대 기술기업에 대한 투자심리는 매우 부정적이었다. AI 관련 지출에 대한 우려와 동시에 AI 스타트업의 부상 속에서 회사가 관련성을 잃을 수 있다는 두려움, 이른바 'SaaS 대재앙'이라 불리는 추세가 원인이었다. 이 모든 것이 주가 실적에 반영되어 연초 대비 약 33% 하락했다.

그렇다면 저평가된 기회를 찾는 이들에게 지금이 바닥 매수 시점일까? 팁랭크스에서 상위 3% 투자자로 평가받는 JR 리서치는 확실히 그렇다고 보며, 현재 주식이 "매력적인 진입 시점"을 제공한다고 믿는다.

"마이크로소프트가 현재 얼마나 상대적으로 저렴한지 고려하면, 선행 주가수익비율(PER) 20배 수준은 지난 5년간 거래된 최저 수준에 가깝다"고 JR은 말했다.

이는 현재 S&P 500의 평균 밸류에이션과 상당히 유사한데, JR의 견해로는 이는 말이 되지 않는다. 이는 마이크로소프트를 평범한 S&P 500 구성 종목처럼 평가하는 것이나 다름없는데, 회사는 여전히 "기술 동종업체들 사이에서 최고 수준으로 간주되는 상당한 수익성"을 창출하고 있기 때문이다.

마이크로소프트가 AI 주도의 경쟁 압력 심화에 직면하고 있지만, 이 5성급 투자자는 통합 소프트웨어 생태계와 강력한 잉여현금흐름 마진이 여전히 견고한 완충 역할을 한다고 생각한다.

잉여현금흐름 마진은 현재 회계연도에 거의 20%로 마감될 것으로 예상되지만, 2027 회계연도와 2028 회계연도에 더 공격적인 AI 주도 자본지출 확대가 이루어지면 마이크로소프트의 지출이 각 회계연도에 1,700억 달러를 초과할 수 있는 것은 사실이다. 그러한 시나리오는 분명히 잉여현금흐름 마진을 10%대 중반으로 압축할 것이다. 그럼에도 불구하고 이는 예를 들어 아마존과 대조적인데, 아마존의 잉여현금흐름 마진은 올 회계연도에 마이너스 영역으로 이동할 것으로 예상된다.

이러한 배경에서 회사는 고마진 소프트웨어 사업을 계속 활용할 수 있어 필요시 자본지출을 늘릴 수 있는 상당한 유연성을 갖고 있다. JR은 또한 투자자들이 10년 말까지 하이퍼스케일러 자본지출이 수조 달러 수준에 도달할 경우 어떤 일이 일어날지 과소평가하고 있을 수 있다고 생각한다. 그러한 시나리오에서 마이크로소프트와 같이 수익성 높은 소프트웨어 사업에 뿌리를 둔 구조적 이점을 가진 기업들이 두각을 나타내고 투자 사이클을 더 오래 지속할 수 있을 것이다.

그렇다고 해서 JR이 소프트웨어 대재앙 개념을 무시하는 것은 아니다. 분명히 AI가 점진적으로 더 유능해지고 코딩에서 강력한 성능을 보여주며 애플리케이션 계층으로 더 깊이 진입함에 따라 소프트웨어 해자는 "더욱 강도 높은 검증"을 받게 될 것이다.

하지만 그것은 이미 가격에 반영되었을 수 있다. "마이크로소프트의 해자가 분명히 심각한 위협을 받고 있지만, 밸류에이션은 그러한 비관적 전망을 충분히 보상한 것으로 보인다"고 JR은 요약했다.

이에 따라 JR은 마이크로소프트 주식을 적극 매수로 평가한다. (JR 리서치의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가도 거의 같은 결론에 도달하고 있다. 마이크로소프트는 매수 35건과 보유 2건을 기반으로 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 평균 목표주가 557.64달러는 주가가 향후 1년간 약 52% 상승할 수 있음을 시사한다. (마이크로소프트 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.