일라이 릴리, AI 스토리 없이도 합리적 가격에 빠른 성장세 지속

일라이 릴리 (LLY)가 2026년 1분기 실적을 발표하며 연간 전망을 상향 조정했다. 이 모든 것이 인공지능(AI) 스토리 없이 이뤄졌다. 그러나 이 주식은 2026년 들어 S&P 500 (SPX) 수익률에 뒤처졌다. 이는 미국 대형주들이 신기록을 경신하는 가운데 헬스케어 주식들의 부진한 흐름을 반영한다.

최근 부진에도 불구하고 증권가는 이 글로벌 제약업체가 2026~2027년 약 20%의 주당순이익(EPS) 성장을 달성할 것으로 전망한다. 성장주 투자자들이 엔비디아 (NVDA), 마이크론 (MU) 같은 AI 종목에 몰리는 상황에서 LLY는 정보기술 섹터 조정 시 상당한 분산투자 효과를 제공한다. 이에 필자는 월가의 낙관적 전망에 동의하며 LLY를 매수로 평가한다.

AI와 무관한 LLY의 성장

LLY는 AI 확산과 크게 무관하게 뛰어난 성장을 보이는 몇 안 되는 주식 중 하나다. 회사의 2026년 1분기 매출은 전년 대비 56% 증가했다. S&P 500의 거의 40%가 정보기술 섹터에 투자되어 있고, 성장주 투자자들이 향후 AI 성장에 베팅을 집중하는 상황에서 이는 흥미로운 대목이다.

이 시나리오는 "한 바구니에 모든 계란을 담지 말라"는 격언의 이상적인 사례다. 예를 들어 트레이더들이 AI의 전망에 의구심을 갖게 되면, 성장주 투자자들은 AI 주식을 1개 보유했든 10개 보유했든 상관없이 상당한 손실을 입을 가능성이 크다. 반면 헬스케어 기업인 LLY 주식은 그런 환경에서 더 나은 성과를 낼 가능성이 높아, 투자자들이 가장 필요로 할 때 생명줄을 제공한다. 이것이 필자가 LLY에 낙관적인 주된 이유다.

일라이 릴리의 성장 동력

LLY가 제공하는 주요 분산투자 효과를 강조했으니, 이제 성장 동력, 즉 일라이 릴리 매출의 핵심 동인을 살펴보자. 마운자로와 젭바운드는 빠르게 확대되는 글루카곤 유사 펩타이드-1(GLP-1) 및 비만 치료제 시장에서 LLY의 주력 제품이다.

마운자로와 젭바운드만으로 LLY의 2026년 1분기 전체 매출의 거의 65%를 차지했으며, 각각 전년 대비 125%, 80% 성장했다. 회사는 또한 마운자로, 젭바운드가 주사제인 것과 달리 투여가 더 쉬운 GLP-1 알약인 파운데이오의 FDA 승인을 강조하고 있다. 필자는 파운데이오가 더 많은 사람들이 GLP-1 약물을 사용할 수 있게 하여 일라이 릴리의 매출에 추가 부양 효과를 제공할 것으로 예상한다.

제2의 성장 축 구축

체중 감량 제품을 넘어 일라이 릴리는 획기적인 알츠하이머 치료제 키순라로 신경학 분야에서 제2의 성장 축을 빠르게 구축하고 있다. 또한 핵심 프랜차이즈에만 의존하는 것에서 벗어나고 있다. 릴리는 최첨단 의료 플랫폼을 포트폴리오에 통합하고 있다.

회사는 250억 달러 이상의 인수를 발표하며 종양학, 세포 치료, 면역학 분야의 유망 바이오텍 기업들을 빠르게 흡수하고 있다. 이러한 공격적인 자본 배치는 일라이 릴리를 미래의 경쟁 압력으로부터 보호한다. 이는 회사에 체중 감량 프랜차이즈와 완전히 독립적인 고도로 다각화된 장기 매출 엔진을 제공한다.

일라이 릴리의 밸류에이션

LLY는 후행 주가수익비율(P/E) 약 37.3배에 거래되고 있으며, 이는 섹터 중간값인 약 17배보다 상당히 높은 프리미엄이다. 따라서 LLY의 밸류에이션은 향후 몇 년간 추가 EPS 확대에 대한 기대를 명확히 반영하며, 회사를 확실히 성장주 범주에 위치시킨다. 실제로 증권가 전망을 보면 2026년 주당 약 36.21달러의 EPS를 예상하며, 2027년에는 주당 약 44.46달러로 추가 증가할 것으로 전망한다.

이 수치들은 연간 약 20%의 EPS 성장을 반영하며, 투자자들이 LLY의 현재 밸류에이션에 대해 가질 수 있는 우려를 완화한다. 게다가 LLY의 자금 조달은 매우 보수적이며, 보통주 시가총액이 LLY 기업가치의 96%를 차지한다. 이러한 맥락에서 필자는 LLY의 PEG 비율 1.4배가 상당히 합리적이라고 판단한다.

요약하자면, 모든 초고성장 스토리와 마찬가지로 일라이 릴리도 내재적인 실행 리스크를 안고 있다. 규제 리스크와 해외 시장 노출이 그 중 일부다. 그러나 이 회사는 혼잡한 AI 테마 밖에서 성장을 다각화하려는 투자자들에게 매우 좋은 선택이다. 2026년 상반기에 상대적인 섹터 부진이 있었다. 그러나 LLY의 견고한 핵심 펀더멘털, 대규모 국제 순풍, 공격적인 파이프라인 다각화는 이 주식을 매우 매력적인 비기술주 대안으로 만들며, 필자의 확신 있는 매수 평가를 받게 한다.

월가의 평가

월가로 눈을 돌리면, 일라이 릴리는 최근 3개월간 매수 20건, 보유 2건을 기록하며 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 주목할 점은 단 한 명의 증권가도 일라이 릴리 주식을 매도로 보지 않는다는 것이다. 현재 일라이 릴리 평균 목표주가는 1294.06달러로, 향후 12개월간 약 17%의 상승 여력을 시사한다.

결론

S&P 500의 거의 40%가 정보기술 섹터에 투자된 상황에서, 트레이더들이 AI 테마에 대한 신뢰를 잃으면 성장주 투자자들은 상당한 손실에 직면할 수 있다. 이러한 배경에서 LLY의 보수적인 재무구조와 AI와 무관한 성장의 조합은 투자자들에게 상당한 분산투자 효과를 제공할 수 있다.

LLY의 후행 P/E 비율 37.3배가 확실히 상당히 높지만, 증권가는 2026~2027년 약 20%의 이익 성장을 전망하고 있어, 광범위한 헬스케어 섹터 대비 LLY에 지불되는 프리미엄이 정당화될 수 있음을 시사한다.

따라서 필자는 규제 리스크, 해외 시장 노출 같은 기업 고유 리스크에도 불구하고 LLY에 대한 월가의 낙관적 전망에 동의하며 매수로 평가한다.