오라클 코퍼레이션 재팬, AI 클라우드에 대규모 투자

오라클 코퍼레이션 재팬(JP:4716)이 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 살펴본다.

오라클 코퍼레이션 재팬의 최근 실적 발표는 낙관적인 분위기 속에서 진행됐다. 경영진은 사상 최대 매출, 폭발적인 클라우드 인프라 성장, 강력한 현금 창출을 AI 중심 전략이 효과를 발휘하고 있다는 증거로 강조했다. 경영진은 급증하는 데이터센터 투자와 축소된 매출총이익률로 인한 단기 압박을 인정했지만, 이는 상당한 규모의 계약 수요에 뒷받침되고 있어 장기적으로 매력적인 수익으로 전환될 것이라고 주장했다.

사상 최대 매출 기록

오라클은 4분기 매출 192억 달러를 기록해 전년 동기 대비 달러 기준 21% 증가했으며, 사상 최대 회계연도를 마감했다. 연간 매출은 처음으로 670억 달러를 돌파했으며, 이는 인프라 확장에 막대한 투자를 하면서도 클라우드 및 AI 관련 서비스로의 성공적인 전환을 보여준다.

AI 수요로 클라우드 인프라 급증

클라우드 인프라 매출은 4분기에 93% 급증했으며, 이는 오라클 클라우드 인프라에서 실행되는 AI 워크로드와 데이터베이스 서비스에 힘입은 것이다. 회사는 분기 중 670억 달러 규모의 AI 인프라 계약을 체결했으며, 자체 호스트 및 선불 약정은 750억 달러로 증가해 OCI 용량에 대한 깊고 다년간의 수요를 시사했다.

클라우드 애플리케이션과 데이터베이스 규모 확대

오라클 클라우드 애플리케이션은 4분기 매출 41억 달러를 기록해 10% 증가했으며, SaaS 이연 매출은 16% 성장해 견고한 갱신 및 확장 활동을 나타냈다. 클라우드 데이터베이스 매출은 전년 대비 29% 증가했고, 멀티 클라우드 데이터베이스 매출은 404% 급증했으며 예약은 325% 증가해 여러 클라우드 제공업체에 걸친 오라클 데이터베이스에 대한 강력한 고객 수요를 보여줬다.

수익성과 주당순이익 상승 추세

4분기 비GAAP 영업이익은 전년 대비 22% 증가한 86억 달러를 기록했으며, 이는 막대한 투자 속에서도 영업 레버리지를 반영한 것이다. 비GAAP 주당순이익은 2.11달러로 전년 대비 24% 증가했으며, 연간 비GAAP 주당순이익은 27% 증가한 7.63달러, 일회성 투자 이익을 제외하면 6.83달러를 기록해 기저 수익 성장을 입증했다.

현금 창출과 RPO로 가시성 확보

영업현금흐름은 전년 대비 54% 급증한 320억 달러를 기록해 오라클에 구축 자금을 조달할 상당한 재무 여력을 제공했다. 잔여 이행 의무는 363% 증가한 6,380억 달러에 달했으며, 12%는 향후 12개월 내에, 34%는 그 다음 2~3년 내에 매출로 전환될 것으로 예상돼 미래 매출 성장에 대한 탁월한 가시성을 제공한다.

높은 가동률과 신속한 용량 제공

오라클은 2026 회계연도에 1.2기가와트 이상의 신규 용량을 제공했으며, 2027 회계연도 1분기에만 거의 1기가와트를 예상하고 있어 데이터센터 배치의 빠른 속도를 강조했다. 경영진은 전 세계 GPU 가동률이 97.5%이며, 갱신 고객의 거의 절반이 GPU의 92%를 유지하고 있다고 강조해 효율적인 자산 활용과 강력한 고객 충성도를 시사했다.

성장 가이던스와 가격 혁신

2027 회계연도에 대해 오라클은 고정환율 기준 약 34%의 매출 성장과 일회성 항목을 제외하고 약 18% 증가한 8.05달러의 비GAAP 주당순이익을 제시했다. 회사는 또한 AI를 위한 새로운 에이전트 토큰 번들과 성과 기반 가격 모델을 도입해 고객 지출을 측정 가능한 결과와 더욱 직접적으로 연결하고 시간이 지남에 따라 잠재적으로 지갑 점유율을 높이는 것을 목표로 하고 있다.

인프라 확대로 매출총이익률 타격

경영진은 인프라 구축이 가속화되고 새로운 데이터센터가 가동되면서 연간 매출총이익률이 약 5%포인트 하락했다고 보고했다. 그들은 데이터센터 프로젝트의 시기와 구성으로 인해 2027 회계연도에 매출총이익률이 다시 하락할 가능성이 있으며, 용량이 채워지고 규모가 확대되면서 개선될 것이라고 경고했다.

막대한 자본 지출 예정

자본 지출에 대한 순현금 지출은 지난해 약 80억 달러의 선불금과 시기 효과를 포함해 480억 달러였으며, 2027 회계연도에는 약 700억 달러로 증가할 것으로 예상된다. 보고된 자본 지출은 200억~250억 달러의 추가 고객 선불금과 시기 항목이 포함되면 더 높게 나타날 것이며, 이는 상당한 단기 현금 요구 사항을 강조한다.

부채 및 자기자본 조달 계획

이러한 구축을 지원하기 위해 오라클은 2027 회계연도 동안 이미 발표된 200억 달러 규모의 수시공모 자기자본 프로그램을 포함해 약 400억 달러의 부채와 자기자본을 조달할 계획이다. 이러한 조치는 투자자들에게 레버리지와 희석 고려 사항을 도입하지만, 경영진은 대차대조표를 관리 가능하게 유지하면서 장기 AI 인프라 수요를 포착하는 데 필요하다고 설명했다.

단기 마진 압박 대 장기 상승 여력

견고한 영업이익 성장에도 불구하고 오라클은 매출총이익률 하락과 진행 중인 데이터센터 확대가 단기 수익성에 부담을 줄 것이라고 인정했다. 경영진은 인프라 기반이 성숙하고 가동률이 높게 유지되면 인프라 마진이 개선되어 장기적으로 더 수익성 있는 수익 프로필을 구축할 것이라고 주장했다.

공급망 및 비용 인플레이션 리스크

경영진은 메모리, SSD, 드라이브와 같은 주요 부품의 비용 상승과 함께 구축 일정에 영향을 미칠 수 있는 광범위한 공급 측면 변동성을 지적했다. 오라클은 이러한 압박을 완화하기 위해 계약상 보호 장치와 동적 가격 메커니즘을 내장했지만, 경영진은 투입 비용 인플레이션이 마진과 프로젝트 시기에 대한 리스크로 남아 있다고 경고했다.

일회성 이익이 주당순이익에 미치는 영향

보고된 수익은 앰페어와 블룸 에너지 지분을 포함한 투자에 대한 일회성 순이익의 혜택을 받아 헤드라인 주당순이익 성장을 높였다. 경영진은 이러한 항목을 제외한 조정 주당순이익 수치를 제공함으로써 투자자들이 비경상적인 투자 이익보다는 기저 클라우드 및 인프라 성과에 초점을 맞춰야 한다고 시사했다.

가이던스는 강력한 성장 시사하지만 투자 부담 큼

향후 전망으로 오라클은 2027 회계연도 1분기 매출 성장률을 달러 기준 27~29%로 제시했으며, 클라우드 매출은 58~64% 증가하고 비GAAP 주당순이익은 1.72~1.76달러로 17~20% 성장할 것으로 예상했다. 회사는 2027 회계연도 및 장기 목표를 재확인했으며, 400억 달러의 자본 조달로 부분적으로 자금을 조달하는 약 700억 달러의 자본 지출과 사상 최대 RPO를 예상하고, 단기적으로는 마진 압박을 예상하지만 하반기에는 성장이 가속화될 것으로 전망했다.

오라클의 실적 발표는 강력한 현금 흐름과 외부 자본을 공격적인 AI 및 클라우드 인프라 구축에 투입하는 완전한 투자 모드의 회사 모습을 그렸다. 투자자들에게 이 이야기는 강력한 성장과 가시성을 높은 자본 지출, 자금 조달 필요성, 마진 변동성과 결합하여, AI 계약 및 인프라 확장에 대한 실행을 향후 몇 년간 주목해야 할 핵심 변수로 만든다.