엔비디아, UBS 애널리스트 "자본 지출 증가 둔화 위험 크다" 경고로 성장세 둔화 가능성

엔비디아 주식(NVDA)은 화요일 오전 소폭 상승하며 1.5% 오른 197.96달러를 기록했다. 이날 오전 상승에도 불구하고 마크 헤펠레는 경고의 목소리를 냈다. UBS 글로벌 자산관리 최고투자책임자는 이러한 시장 문제를 지적했다. 그는 "이번 달 하이퍼스케일러들의 주가 하락은 지출을 정당화하라는 주주들의 압력이 커지고 있음을 보여주며, 설비투자 증가세 둔화 위험이 한계적으로 높아졌다는 점을 인정한다"고 썼다.

이러한 변화는 엔비디아의 초기 첨단 칩 판매 장악력이 약해지고 있음을 보여주는데, 글로벌 기업 지출이 때로는 더 저렴한 다른 선택지로 이동하고 있기 때문이다.

빅테크, 칩 주문 분산

인공지능 붐이 시작됐을 때, 엔비디아는 복잡한 소프트웨어를 실행하는 데 필요한 고성능 그래픽 칩을 만드는 사실상 유일한 회사였다. 이러한 독점 때문에 거대 기술 기업들은 하드웨어 예산을 모두 엔비디아에 쓸 수밖에 없었다.

이제 그 역학관계가 바뀌고 있다. 대형 기술 구매자들은 단일 공급업체에만 의존하는 것을 피하기 위해 자금을 분산하고 있다. 최근 이들 대형 클라우드 기업의 주가 하락은 투자자들이 막대한 지출에 대한 증거를 원한다는 것을 보여주며, 이는 기술 지출 둔화 가능성을 훨씬 높인다.

처음에 엔비디아는 주요 경쟁사인 어드밴스드 마이크로 디바이시스(AMD)가 유사한 칩을 만드는 것만 걱정하면 됐다. 이제 시장은 훨씬 더 혼잡해졌다. 주요 클라우드 기업들은 자체 맞춤형 칩을 사내에서 설계하고 있으며, 인텔(INTC)과 같은 전통적인 프로세서 제조업체들도 경쟁 제품을 만들고 있다. 엔비디아는 칩 주문에 대한 절대적 통제력이 이러한 새로운 선택지들에 의해 잠식되고 있다.

엔비디아, 베라 루빈 하드웨어 구축

확고한 1위 자리를 되찾기 위해 엔비디아는 베라 루빈이라는 코드명의 차기 제품 라인에 기대를 걸고 있다. 여기서의 전략은 순수한 기술력에 의존한다.

엔비디아는 이 차세대 칩을 모든 경쟁사를 훨씬 뒤처지게 할 만큼 빠르고 효율적으로 만들고자 한다. 엔비디아가 충분히 큰 성능 격차를 만들어낼 수 있다면, 기술 기업들은 대안을 선택하는 것이 기술 경쟁에서 뒤처지는 것을 의미하기 때문에 다시 엔비디아 하드웨어를 구매할 수밖에 없다고 느낄 것이다.

퍼머스, 엔비디아 파트너십 확보

기술 지출에 대한 압력이 커지고 있음에도 불구하고, 그래픽 칩에 대한 실제 수요는 여전히 강하다. 퍼머스라는 호주 기업은 인도네시아에 360메가와트 규모의 AI 데이터센터를 구축하기 위해 엔비디아와 8년 계약을 체결했다.

이 계약은 2028년까지 최대 17만 개의 엔비디아 그래픽 칩을 구매하는 것을 포함한다. 엔비디아는 이전에 코투라는 투자회사와 함께 5억 500만 달러 규모의 펀딩 라운드에서 퍼머스에 투자한 바 있다. 이 계약을 통해 엔비디아는 직접적인 칩 판매로 수익을 올리고 새 시설의 클라우드 수익에서도 몫을 가져갈 것이다.

엔비디아는 매수, 보유, 매도인가?

엔비디아 주식(NVDA)은 지난 3개월간 37명의 애널리스트 평가를 기반으로 강력 매수 컨센서스를 유지하고 있다. 이 중 36명은 매수를, 1명은 보유를 권고한다. 평균 12개월 NVDA 목표주가는 309.33달러로, 56.17%의 상승 여력을 나타낸다. (NVDA 주가 전망 참조)

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