강세 vs 약세... 메타의 클라우드 사업이 코어위브 주가에 위협 요인일까... 애널리스트들의 엇갈린 전망

코어위브(NASDAQ:CRWV) 주식은 메타가 새로운 클라우드 사업을 출시할 계획이라는 보도가 나온 후 수요일 큰 타격을 입었다.

이 계획은 메타가 여유 컴퓨팅 용량을 외부 고객에게 판매하여 수익화함으로써 AI 인프라에 투자한 수십억 달러 규모의 비용을 상쇄하는 것을 목표로 한다. 이러한 움직임은 메타를 경쟁이 치열한 클라우드 부문에 진입시켜 아마존, 마이크로소프트, 구글과 같은 기존 하이퍼스케일러는 물론 코어위브와 같은 네오클라우드 업체들과 직접 경쟁하게 만들 것이다.

투자자들은 이것이 코어위브에 악재라고 판단했으며, 번스타인의 애널리스트 매디슨 레자이도 메타가 아직 이 소식을 확인하지 않았음에도 불구하고 같은 견해를 보였다.

레자이는 메타가 실제로 진행할지 말지에 대한 논쟁의 여지는 분명히 있지만, 메타가 이미 전 세계에서 가장 큰 데이터센터 규모 중 하나를 운영하고 있다는 점은 명확하다고 말했다. 레자이는 메타가 현재 전 세계적으로 약 20GW를 보유하고 있으며, 향후 몇 년간 자체 소유 및 임대 자산을 통해 약 14GW가 추가로 가동될 것으로 추정한다. 이 규모는 주요 클라우드 제공업체들과 쉽게 비교할 수 있는 수준이다. 레자이는 "메타가 AWS, 애저, GCP와 정면으로 경쟁할 수 있는 외부 대상 클라우드 인프라 사업 계획을 개발하고 있다면 코어위브에는 문제가 된다"고 의견을 밝혔다.

레자이는 하이퍼스케일러들이 코어위브와 직접 경쟁하기 시작하는 것은 시간 문제일 뿐이라고 꾸준히 주장해왔다. 메타는 현재 약 352억 달러 규모의 코어위브 계약을 보유하고 있으며, 이는 코어위브 백로그의 3분의 1을 약간 넘는 수준이다. 마이크로소프트의 약 140억 달러와 합치면 백로그의 거의 절반이 계약 갱신 시점에 사실상 직접 경쟁자가 될 고객들과 연결되어 있다.

기존 계약이 "엄격하고 이탈하기 어렵다"는 것은 사실이므로, 레자이는 코어위브의 재무 상태나 부채 프로필에 대한 즉각적인 위협은 보지 않는다. 그러나 그녀는 이것이 자신의 핵심 논지와 "극도로 일치한다"고 본다. 더 크고 자본력이 우수한 경쟁자들이 GPUaaS 시장에 진입할 가능성이 높으며, 시간이 지남에 따라 코어위브는 갱신 시점에 기존 고객을 잃을 수 있고 신규 사업 확보에도 점점 더 어려움을 겪을 수 있다는 것이다.

레자이는 "우리가 보기에 이는 구글-블랙스톤, 콜로서스 및 기타 주변 업체들로부터 이미 목격한 것에 더해지는 것이며, 시간이 지남에 따라 경쟁이 더욱 치열해지고 코어위브의 비즈니스 모델은 지속 불가능할 것으로 예상한다"고 요약했다.

이에 따라 레자이는 코어위브 주식에 대한 비중축소 등급을 재확인했으며, 그녀의 목표주가 67달러는 향후 몇 개월간 22%의 추가 하락을 시사한다. (레자이의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이것이 약세론자의 견해이며, 로젠블랫의 애널리스트 존 맥피크는 이에 동의하지 않는다. 맥피크의 조사에 따르면 GPU 컴퓨팅 조달과 관련한 하이퍼스케일러의 행동에는 변화가 없으며, 현재 업계 전반에 걸쳐 GPU 부족이 여전히 일반적인 상황이다. 맥피크는 또한 메타가 2032년까지 코어위브로부터 임대한 용량을 제3자에게 재판매할 계약상 권리를 갖고 있지 않다고 본다.

실제로 맥피크는 투자자들이 주가 하락을 활용해야 한다고 생각하며, 코어위브 주식의 약세가 "매수 기회를 제공한다"고 믿는다.

이에 따라 맥피크는 주식에 대한 매수 등급을 유지했으며, 증권가 최고치인 250달러의 목표주가를 제시했는데, 이는 향후 1년간 주가가 192% 상승할 것임을 시사한다. (맥피크의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이처럼 완전히 다른 견해들이 있지만, 증권가의 나머지는 어떤 입장일까? 추가로 13건의 매수와 9건의 보유 의견을 기반으로 이 주식은 보통 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가가 132.35달러인 점을 고려하면 12개월 수익률은 54.5%로 예상된다. (코어위브 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.