`언덕으로 도망쳐라`... 투자자들, 마이크론 주식 위기 경고

마이크론(NASDAQ:MU)은 AI 붐 기간 동안 주식시장 최대 수혜주 중 하나였다. 고대역폭 메모리(HBM) 칩에 대한 수요 급증이 재무 성과와 주가 모두를 변화시켰다.

하지만 마이크론이 너무 비싸진 것은 아닐까? 낙관적인 투자자들은 AI 메모리 수요가 여전히 초기 단계라고 주장하지만, 다른 이들은 최근 하락에도 불구하고 지난 1년간 주가가 720% 급등한 후 기대치가 지나치게 낙관적이 되었다고 믿는다.

약세 진영에 속하는 투자자 중 한 명이 폴 프랭크다. 흥미롭게도 프랭크는 불과 몇 년 전만 해도 정반대 견해를 가지고 있었으며, 당시 마이크론을 반도체 업계 최고의 저평가 종목 중 하나로 묘사했다. 그는 AI 메모리 수요의 규모를 과소평가했다고 인정하지만, 이제 투자 논리가 완전히 역전되었다고 주장한다. 실제로 프랭크는 마이크론이 현재 2022년과 비교해 "정반대 투자 포지션"에 있다고 말하며, 투자자들에게 훨씬 더 매력적인 진입점이 제공될 때까지 "주식을 매도하거나 회피하겠다"고 덧붙였다.

프랭크에 따르면, 우려 사항은 마이크론의 사업이 아니라 밸류에이션이다. 이 투자자는 투자자들이 회사의 인상적인 실적 성장에 지나치게 집중한 나머지 메모리 산업의 매우 순환적인 특성을 간과하고 있다고 믿는다. 그의 견해로는 많은 투자자들이 "나쁜 소식이나 업계 사이클 하락에 눈이 멀었으며", AI 지출이 둔화되거나 업계 여건이 덜 우호적으로 변할 경우 주가가 취약해질 수 있다.

프랭크는 실적만 보는 대신 매출 대비 기업가치, 유형자산 장부가치, 잉여현금흐름 수익률 같은 밸류에이션 지표를 지적한다. 이 투자자에 따르면, 이러한 지표들은 마이크론이 제조 설비에 계속 막대한 투자를 해야 함에도 불구하고 닷컴 시대를 능가하는 수준에서 거래되고 있음을 시사한다. 그의 관점에서 투자자들은 반도체 사이클 전체를 통해 유지하기 어려울 수 있는 실적에 프리미엄 가격을 지불하고 있다.

프랭크는 또한 현재의 AI 투자 속도가 무한정 계속될 것이라는 점에 회의적이다. 그는 AI 붐이 끝나고 있다고 주장하지는 않지만, 투자자들에게 "AI 붐에 대한 '예상치 못한' 둔화가 불가능하다고 말하지 말라"고 경고한다. 그는 데이터센터 프로젝트 축소 보고서와 AI 지출에 대한 면밀한 조사 증가가 시장이 미래 수요에 대해 너무 많이 가정하고 있을 수 있음을 시사한다고 믿는다.

이러한 요인들을 종합하면 프랭크는 한 가지 명확한 결론에 도달한다. "통계와 수학적 확률에 기반해 투자한다면 마이크론은 쉬운 매도다."

이 투자자는 주가가 계속 상승할 수 있다고 인정하지만, 마이크론이 현재 밸류에이션을 정당화하려면 지속적인 AI 수요, 계속되는 가격 강세, 제한적인 경쟁 압력을 포함해 "많은 것이 제대로 진행되어야 한다"고 주장한다.

프랭크의 가장 대담한 예측은 심리가 바뀔 경우 주가가 얼마나 하락할 수 있는지에 관한 것이다. "웃지 말라"고 그는 쓰면서, 마이크론이 향후 1년 정도 내에 주당 500달러 이하로 거래될 수 있다고 제안한다. 그는 그러한 결과가 확실하지 않다고 인정하지만, 회사가 오늘날의 밸류에이션을 뒷받침하거나 초과하는 데 필요한 거의 완벽한 조건을 제공할 가능성은 "아마도 10%에서 15% 정도"라고 추정한다.

이러한 이유로 프랭크는 투자자들이 주식을 고려하기 전에 훨씬 더 깊은 하락을 기다리는 것이 낫다고 믿는다. 당연히 이 투자자는 마이크론 주식을 매도 등급으로 평가한다. (프랭크의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 월가는 프랭크보다 훨씬 더 낙관적이다. 마이크론은 30명의 애널리스트 리뷰를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있으며, 29개 매수와 1개 보유로 구성되어 있고 매도 등급은 없다. 평균 12개월 목표주가 1,563.93달러는 현재 수준에서 약 59% 상승 여력을 시사한다. (MU 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.