엔비디아 주가 하락... 경쟁사들의 자체 칩 개발로 "초고수익 유지 어려워져"

엔비디아 주식(NVDA)이 화요일 오전 급락하며 4월 이후 최저가를 기록했다. 주요 기술 기업들이 고가의 하드웨어를 구매하는 대신 자체 칩을 개발해 인공지능 도구를 구동하면서 주가가 하락했다. 경쟁사들의 맞춤형 실리콘 개발 움직임에 투자자들은 이 반도체 제조업체가 곧 시장 지배력을 잃을 것이라는 우려를 나타냈다. ING의 전략가 얀 프레데릭 슬레이커만은 이러한 새로운 대안들이 엔비디아의 "예외적으로 높은 마진을 장기적으로 유지하기 어렵게 만들 것"이라고 경고했다.

지난 1년간 놀라운 상승세를 보였지만, 엔비디아는 이제 최고의 재무적 지위를 유지하기가 훨씬 어려워지는 힘든 국면에 접어들고 있다.

경쟁사들의 맞춤형 칩 개발

중국 기술 기업 딥시크가 자체 칩을 개발 중이라는 소식이 전해지면서 매도세가 가속화됐다. 이 새로운 프로젝트는 AI 모델을 학습시키는 대신 추론이라고 알려진 AI 모델 실행에 초점을 맞추고 있다. 무역 제재로 인해 딥시크는 최신 엔비디아 하드웨어를 구매할 수 없어 다른 방법을 찾아야 하는 상황이다. 그들은 화웨이의 프로세서를 사용해왔지만, 이제는 자체 기술을 원하고 있다.

마이크로소프트(MSFT)와 메타(META) 같은 다른 거대 기술 기업들도 똑같은 일을 하고 있다. 이들 기업은 데이터센터에 막대한 비용을 지출하고 있어 전체 비용을 낮추기 위해 내부 칩을 제작하고 있다.

경쟁 심화로 엔비디아 수익성 압박

기업들이 자체 기술을 구축하는 이러한 증가 추세는 엔비디아의 재무적 우위를 빠르게 잠식할 수 있다. 슬레이커만은 화요일 고객들에게 보낸 메모에서 이 상황을 설명했다. 그는 "엔비디아의 가격 결정력이 최근 몇 년보다 더 큰 경쟁에 직면할 수 있다"며, 이것이 "회사가 새로운 사업 분야로 확장하더라도" 수익성을 위협한다고 썼다.

현재 엔비디아의 순이익률은 63%로 5년 만에 최고 수준이다. 기업이 이렇게 많은 돈을 벌면 자연스럽게 그 수익의 일부를 원하거나 높은 가격을 피하고 싶어하는 경쟁자들을 끌어들이게 된다.

성장 둔화로 시험대에 오른 엔비디아 강세론

최근 재무 데이터는 주가가 완벽하게 평가될 때 작은 모멘텀 하락도 투자자들을 겁먹게 할 수 있음을 보여준다. 엔비디아는 최근 전년 대비 70.7%의 매출 성장률을 보고했다. 이것이 훌륭하게 들리지만, 이전 4분기 동안의 86.2% 성장률에서 명확히 하락한 것이다. 월가는 성장이 조금이라도 둔화되는 것을 싫어한다.

게다가 경영진은 매년 완벽한 신제품 라인을 출시해야 하는 빡빡한 일정을 설정했다. 베라루빈이라고 불리는 차세대 칩 라인업은 사람들을 만족시키기 위해 완전한 성공을 거둬야 한다. 장전 거래에서 NVDA 주가가 2.2% 하락한 191.23달러를 기록하면서, 시장은 자신의 성공을 유지하는 것이 회사의 가장 큰 장애물임을 보여주고 있다.

엔비디아는 매수인가, 보유인가, 매도인가

엔비디아 주식(NVDA)은 지난 3개월간 37명의 애널리스트 평가를 바탕으로 강력 매수 컨센서스를 유지하고 있다. 이 중 36명이 매수를, 1명이 보유를 권고했다. 12개월 NVDA 평균 목표주가는 309.33달러로 58.2%의 상승 여력을 나타낸다. (NVDA 주가 전망 참조)