엔비디아, H200 칩 중국 재진입 가능성에 주가 급등...엄격한 제한 조건 하에서

엔비디아 (NVDA) 주가가 중국에서 소폭 수혜를 볼 수 있다는 소식에 오늘 상승세를 보이고 있다. 베이징이 주요 AI 기업들에게 제한된 수량의 엔비디아 H200 칩 구매를 곧 허용할 것으로 알려졌기 때문이다. The Information에 따르면, 중국은 심각한 AI 칩 부족 문제를 완화하기 위해 이러한 구매를 승인하는 방안을 검토 중이다. 그러나 승인되더라도 이 칩들은 주로 AI 모델 훈련과 공공 데이터 처리에만 사용될 예정이다.

이번 잠재적 변화는 수개월간의 불확실성 끝에 나온 것이다. 지난 12월 도널드 트럼프 미국 대통령은 엔비디아가 승인된 중국 고객들에게 H200 칩을 출하할 수 있도록 허가했다. 하지만 중국은 자국 칩 제조업체를 보호하고 미국 기술에 대한 의존도를 줄이기 위해 현지 기업들의 구매 진행을 허용하지 않았다.

이제 압박이 커지고 있는 것으로 보인다. 중국 AI 기업들은 대형 모델을 훈련시키기에 충분한 고성능 칩이 부족하다고 당국에 보고한 것으로 전해진다. 동시에 미국이 동남아시아에서 중국으로의 엔비디아 칩 밀수를 단속하면서 암시장 공급 확보가 더욱 어려워졌다.

H200은 엔비디아의 최신 AI 칩이 아니다

중요한 점은 H200이 더 이상 엔비디아의 가장 앞선 AI 칩은 아니지만, 대규모 AI 훈련에는 여전히 충분히 강력하다는 것이다. 더욱 중요한 것은 중국의 대체 칩들이 엔비디아의 하드웨어와 소프트웨어 결합력을 완전히 따라잡지 못했다는 점이다. 이는 AI 개발에서 뒤처지지 않으려는 기업들에게 H200을 유용하게 만든다.

그러나 승인 범위는 제한적일 것이다. 중국 당국은 기업들에게 H200 칩을 추론이 아닌 훈련 용도로만 사용해야 한다고 전달한 것으로 알려졌다. 추론 작업에는 베이징이 전략적으로 중요하다고 보는 중국산 프로세서를 더 많이 활용하기를 원하고 있다. 당국은 또한 이 칩들이 민감한 고객 정보가 아닌 공공 데이터만 처리해야 한다고 밝혔다.

승인될 총 칩 수량은 20만 개 미만으로, 기업들이 올해 초 요청한 물량의 절반에도 못 미칠 수 있다. 그럼에도 불구하고 이번 결정은 젠슨 황 CEO가 지난 5월 투자자들에게 중국에서 "아무것도 기대하지 말라"고 말한 이후 엔비디아에게는 뜻밖의 성과가 될 것이다.

NVDA의 적정 주가는?

전반적으로 증권가는 엔비디아 주식에 대해 최근 3개월간 매수 36건, 보유 1건, 매도 0건을 기록하며 아래 그래프에 표시된 것처럼 강력 매수 의견을 제시하고 있다. 또한 엔비디아의 평균 목표주가는 주당 309.33달러로 52.7%의 상승 여력을 시사한다. (NVDA 주가 전망 참조).