뱅크 오브 아메리카, 또 다시 두 자릿수 주당순이익 성장 전망

뱅크오브아메리카(BAC)는 탄탄한 재무구조와 개선되는 영업 환경에 힘입어 또 한 분기 두 자릿수 실적 성장을 기록할 전망이다. 이 주식은 2026년 들어 S&P 500(SPX)에 비해 부진한 모습을 보이며 한 자릿수 후반의 상승률을 기록했다. 그러나 합리적인 밸류에이션과 강력한 주당순이익(EPS) 성장에 힘입어 대형 금융주들과는 보조를 맞추고 있다.

보수적인 충당금 적립, 우호적인 시장 환경, 그리고 지속적인 자사주 매입으로 인한 발행주식수 감소는 이 거대 은행이 2026년 2분기 월가의 높은 기대치를 충족하는 데 도움이 될 것으로 보인다. 미국 금융주 대비 합리적인 밸류에이션을 고려할 때, 잠재적인 미국 경기침체 리스크에도 불구하고 BAC에 대한 필자의 투자의견은 매수다.

뱅크오브아메리카의 재무구조

2026년 2분기 실적 발표를 앞두고 BAC의 현재 상황을 이해하려면 먼저 재무구조를 살펴봐야 한다. 뱅크오브아메리카는 예대율 0.8배의 보수적인 대출 방식을 따르고 있다. 이는 은행이 예금 100달러당 80달러만 대출한다는 의미다. 이로 인해 BAC는 모든 자금을 대출하는 대신 상당한 초과 현금을 보유하게 된다. 이 초과 자금을 운용하기 위해 BAC는 상당 규모의 채권 포트폴리오를 보유하고 있다. 2026년 1분기 말 기준 채권은 BAC 자산의 약 26%를 차지했다.

여기서 주목할 점은 2026년 1분기 채권 포트폴리오 수익률이 2.77%에 불과해 만기에 따라 약 4% 수준인 현재 금리를 밑돈다는 것이다. 이는 이들 투자 상당수가 금리가 바닥이었던 수년 전에 고정됐기 때문이다. 이러한 저수익 채권들이 만기를 맞이하면서 BAC는 점진적으로 현재 시장금리인 약 4% 수준의 신규 채권에 재투자하고 있다.

2026년 1분기 이러한 전환으로 BAC의 순이자마진, 즉 은행이 자산에서 벌어들이는 수익과 예금에 지급하는 비용 간 격차가 1년 전 1.99%에서 2.07%로 확대됐다. 0.08%포인트의 마진 확대가 작아 보일 수 있지만, BAC의 막대한 2조4000억 달러 규모 이자부 부채에 대해 약 19억 달러의 추가 수익을 창출했다. 이러한 급증은 수수료 수익 증가와 결합돼 7억6000만 달러의 비용 증가를 쉽게 상쇄했다.

궁극적으로 이는 BAC가 순이익을 12억 달러 늘려 2026년 1분기 주당 1.11달러의 강력한 실적을 달성할 수 있게 했다.

2026년 2분기 실적 전망

BAC는 2026년 7월 14일 실적을 발표할 예정이며, 증권가는 주당 1.12달러의 EPS를 전망하고 있어 전년 동기 대비 약 26% 증가할 것으로 보인다. 자사주 매입이 소폭의 긍정적 영향만 제공하는 가운데, 전년 대비 EPS 개선의 대부분은 앞 절에서 설명한 순이자이익 확대를 중심으로 한 실질적인 사업 모멘텀에서 비롯된다.

신용 리스크 관점에서 BAC의 경제 모델은 실업률이 2026년 4분기 약 5%까지 상승할 것으로 가정한다. 실업률이 2026년 2분기 말 4.2%에 불과했던 점을 고려하면 이는 상당히 보수적이다. 따라서 필자는 2025년 2분기의 8200만 달러 충당금 적립이 반복될 가능성은 낮다고 본다. 투자자들에게 시사하는 바는 BAC의 EPS가 전년 동기 대비 낮은 신용비용으로 혜택을 받을 가능성이 높다는 것이다.

2026년 상반기 주식시장이 사상 최고치를 경신하면서 BAC의 글로벌 자산관리 및 투자관리 부문도 높은 성과보수와 자산 유입으로 좋은 실적을 거둘 것으로 보인다.

결론적으로, 증권가 컨센서스인 2026년 2분기 전년 대비 26% EPS 증가가 언뜻 의구심을 불러일으킬 수 있지만, 감소한 발행주식수, 높아진 순이자이익, 보수적인 충당금 정책, 그리고 우호적인 시장 환경 덕분에 충분히 달성 가능하다.

뱅크오브아메리카의 밸류에이션

이 글을 쓰는 시점에서 BAC는 주당 약 58.3달러에 거래되고 있으며, 이는 후행 주가수익비율(PER) 14.8배를 반영한다. 이는 여전히 약 16.9배에 거래되는 미국 금융 섹터 전체 대비 상당한 할인을 나타낸다.

선행 EPS 추정치를 보면, 증권가 컨센서스는 BAC의 EPS 성장률을 2026년 약 18%, 2027년 13%로 전망하고 있어 2026년 우호적인 거시경제 환경을 반영한 후 2027년 정상화가 예상된다. 필자는 2026년 대규모 EPS 성장을 견인하는 일부 요인들, 특히 수년간의 탁월한 상승 이후 하락할 것으로 보이는 매우 강력한 주식시장 수익률이 약화될 것이라는 데 동의한다.

동시에 만기 도래 채권의 점진적 재투자는 동종업체 대비 BAC의 높은 EPS 성장을 뒷받침할 것이다. 실제로 JP모간체이스(JPM)는 2027년 실적이 5%만 성장할 것으로 예상돼 BAC의 높은 EPS 성장 잠재력을 부각시킨다.

잠재적인 미국 경기침체는 대출 손실 증가로 이어질 수 있어 BAC 투자 논리의 핵심 리스크다. 또한 연준의 금리 인하를 촉발해 BAC의 순이자마진 확대를 종료시킬 수 있다. 그러나 필자는 여전히 BAC가 동종업체 대비 매력적인 밸류에이션을 유지하고 있다고 판단해 매수 의견을 제시한다.

월가 전망

월가에서 뱅크오브아메리카는 최근 3개월간 매수 12건, 보유 4건을 기록하며 적극 매수 컨센서스 의견을 받고 있다. 특히 단 한 명의 애널리스트도 BAC 주식을 매도로 보지 않는다. 현재 뱅크오브아메리카 평균 목표주가는 64.12달러로 향후 12개월간 약 10%의 상승 여력을 시사한다.

결론

BAC 주식이 2026년 들어 지금까지 S&P 500에 뒤처졌지만, 그럼에도 불구하고 대형 금융주들과 근접한 흐름을 유지했으며, 투자자들은 BAC의 견고한 EPS 성장 프로필과 합리적인 밸류에이션을 높이 평가하고 있다.

필자는 2026년 2분기 실적 발표를 앞두고 BAC가 매력적인 밸류에이션을 보이고 있다고 판단하며 매수 의견을 제시한다. 이 은행은 2026년과 2027년 모두 두 자릿수 EPS 성장을 달성할 가능성이 높다. 실제로 필자는 미국 금융 섹터 전체 대비 현재의 할인이 매수 기회를 제공한다고 믿는다.

BAC의 높은 EPS 성장은 주로 낮은 예대율과 상당 규모의 증권 포트폴리오에서 비롯되며, 이를 통해 BAC는 만기 도래 채권의 재투자를 지속하면서 순이자마진을 확대할 수 있다. 이 요인은 다른 단기 촉매제들이 2027년 점차 약화되더라도 중기 EPS 모멘텀을 뒷받침할 것이다.