인튜이티브 서지컬 실적 발표... 강력한 성장세 부각

인튜이티브 서지컬(ISRG)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.

인튜이티브 서지컬의 최근 실적 발표는 긍정적인 분위기를 띠었으며, 일부 거시경제 및 정책 불확실성에도 불구하고 시술 건수, 매출, 수익성 전반에서 광범위한 성장을 강조했다. 경영진은 다빈치 및 ION 플랫폼에 대한 강력한 수요, 견고한 현금 창출, 확대되는 설치 기반을 강조하면서도 미국 보험 적용 추세, 중국, 시술 믹스 변화로 인한 압박을 인정했다.

다빈치와 ION 전반에서 시술 건수 확대

2분기 총 시술 건수는 전년 동기 대비 16% 증가하며 인튜이티브의 로봇 플랫폼에 대한 지속적인 수요를 보여줬다. 다빈치 시술은 15% 증가했고, ION 폐 시술은 36% 급증해 분기 중 약 4만8000건을 기록하며 누적 ION 시술 건수가 40만 건을 넘어섰고, 최소 침습 폐 중재술의 모멘텀을 강화했다.

전 세계 설치 기반 1만3000대 근접

전 세계 설치 기반은 거의 1만3000대에 달하며 인튜이티브의 반복 매출 엔진을 강화했다. 다빈치 시스템은 12%, ION 시스템은 21% 전년 대비 증가했으며, 다빈치 SP 플랫폼은 전 세계적으로 445대에 도달해 향후 시술 및 서비스 성장을 위한 더 큰 기반을 마련했다.

시스템 설치 건수, 강력한 자본 수요 시사

인튜이티브는 2분기에 468대의 다빈치 시스템을 설치했으며, 이는 전년 대비 18% 증가한 수치로 탄력적인 자본 수요를 명확히 보여줬다. 이 중 246대는 다빈치 5 시스템이었으며 114대는 듀얼 콘솔 유닛이었고, 55대의 ION 시스템도 설치해 병원 및 외래 센터 전반에서 입지를 확대했다.

반복 매출 흐름이 주도한 매출 성장

2분기 매출은 19% 증가한 28억9000만 달러를 기록했으며, 견고한 반복 매출 성장이 뒷받침했다. 반복 매출은 19% 증가한 24억7000만 달러에 달해 전체 매출의 85%를 차지했고, 고정환율 기준 매출은 18% 성장하며 인튜이티브 비즈니스 모델의 안정성과 가시성을 강조했다.

마진과 실적 상승

수익성은 의미 있게 개선됐으며, 비GAAP 영업이익률은 42%로 규모의 이익과 규율 있는 비용 관리를 반영했다. 비GAAP 순이익은 1년 전 7억9800만 달러에서 10억 달러로 증가했고, 비GAAP 주당순이익은 28% 상승한 2.80달러를 기록하며 강력한 실적 레버리지를 보여줬다.

현금 창출로 재무구조 강화

인튜이티브는 분기 말 현금 및 투자자산 86억 달러를 보유하며 충분한 전략적 유연성을 확보했다. 2026년 상반기 잉여현금흐름은 18억 달러에 달해 전년 동기 대비 71% 증가했으며, 연구개발, 확장 및 잠재적 전략적 이니셔티브에 자금을 지원할 수 있는 능력을 강화했다.

시스템 및 서비스 매출 우수한 성과

시스템 매출은 19% 증가한 6억8500만 달러를 기록하며 더 많은 설치 건수와 고급 플랫폼 믹스를 반영했다. 서비스 매출은 21% 증가한 4억7200만 달러를 기록했고, 다빈치 시스템당 서비스 매출은 전년 대비 8% 증가하며 설치 기반의 가치와 지속적인 활용도를 강조했다.

SP 및 XiR 플랫폼 견인력 확보

싱글포트(SP) 시술은 61% 증가했고, 2분기에 38대의 SP 시스템이 설치되며 특정 전문 분야에서 빠른 채택을 시사했다. XiR 채택도 가속화되고 있으며, 전 세계적으로 약 130대가 설치됐고 미국에는 약 50대가 설치됐으며, 외래 수술 센터에서 강력한 모멘텀을 보이며 27대가 설치됐고 그중 20대가 XiR이었다.

제품 업데이트 및 연구개발 파이프라인 진전

인튜이티브는 다빈치 5를 위해 계획된 100개 이상의 업그레이드 중 첫 번째 단계를 출시했으며, 원격 진료, 시뮬레이션 교육 및 워크플로 개선에 중점을 뒀다. 회사는 여러 건의 510(k) 신청서를 제출했고, 소화기용 비상업적 차세대 유연 로봇 내시경을 도입하며 강력한 혁신 파이프라인을 강조했다.

임상 증거, 더 광범위한 채택 뒷받침

경영진은 전문 분야 전반에서 로봇 채택을 더욱 공고히 할 수 있는 새로운 임상 데이터를 지적했다. 한 연구는 로봇 충수절제술이 복강경 수술 대비 조정된 합병증 위험을 66% 낮춘 것으로 나타났으며, 힘 피드백은 더 빠른 장 회복과 연관됐고, 심장 및 유두 보존 유방절제술과 같은 전문 시술은 각각 39%와 43% 증가했다.

미국 다빈치 성장, 보험 적용 추세로 둔화

미국 다빈치 시술 성장은 2분기에 12%로 둔화됐으며, 1분기 14%에서 하락했다. 환자 보험 적용 및 프리미엄 역학이 양성 사례 볼륨에 부담을 줬기 때문이다. 강화된 ACA 보조금 만료와 많은 양성 시술의 연기 가능한 특성이 선택적 치료를 위해 환자가 돌아오는 시기에 대한 불확실성을 야기했다.

중국 시장 여전히 어려움

중국 본토는 계속해서 어려운 환경이며, 입찰 활동이 줄어들고 국내 경쟁이 심화되고 있다. 정책 주도 가격 압박으로 분기 중 단 2대의 시스템만 설치됐고, 다빈치 5는 아직 중국 본토에서 승인되지 않아 해당 지역의 단기 성장 전망을 제한하고 있다.

시술 믹스 및 비만 수술 역풍

다빈치로 수행된 비만 수술은 한 자릿수 높은 수준으로 감소했으며, GLP-1 체중 감량 약물이 치료 패턴을 변화시켰기 때문이다. 더 많은 담낭절제술과 더 적은 비만 수술로의 믹스 전환, 고객 주문 행동과 함께 전 분기 대비 시술당 기구 및 액세서리 매출을 감소시켰다.

확장 사용 기구, 매출 의문 제기

인튜이티브는 양성 시술당 고객 비용을 낮추도록 설계된 ENDORIST 확장 사용 기구를 출시하고 있다. 병원에 대한 가치를 지원하지만, 경영진은 영향을 수치화하지 않았으며, 투자자들은 이러한 기구가 시간이 지남에 따라 시술당 기구 및 액세서리 매출에 어떻게 압박을 가할 수 있는지에 계속 주목하고 있다.

운영 비용 및 투입 인플레이션 상승

비GAAP 영업비용은 전년 대비 13% 증가했으며, 회사가 성장을 위해 투자함에 따라 더 높은 인원, 변동 보상 및 시설 비용이 원인이었다. 경영진은 또한 운임 및 반도체 메모리의 투입 비용 증가를 지적했으며, 이는 효율성과 가격 책정으로 상쇄되지 않으면 마진에 압박을 가할 수 있다.

관세 환급, 일회성 마진 상승 제공

2분기 매출총이익률은 3600만 달러의 세전 IEPA 관세 환급 혜택을 받아 보고된 비GAAP 매출총이익률이 70%로 상승했다. 이 일회성 혜택을 제외하면 비GAAP 매출총이익률은 68.7%였을 것이며, 분기 마진 강세의 일부가 반복적이 아닌 일시적 요인을 반영했음을 투자자들에게 상기시켰다.

국제 자본 및 정책 불확실성

미국 외 지역에서는 유럽 일부에서 자본 압박이 지속되고 있으며, 일본과 중국의 정책 시기는 여전히 불확실하다. 경영진은 또한 더 어려운 전년 대비 비교와 계절적 타이밍 문제가 하반기 국제 설치 및 자본 수요에 영향을 미칠 수 있다고 강조했다.

가이던스, 성장과 실행 리스크 균형

인튜이티브는 2026년 연간 다빈치 시술 성장률 가이던스를 13.5%에서 15.5%로 유지했으며, ACA, 중국 및 거시경제 역풍에도 불구하고 중간 지점 근처에 도달할 것으로 예상했다. 회사는 이제 비GAAP 매출총이익률을 68%에서 69%로, 영업비용 증가율을 11%에서 13%로, 기타 수익을 3억1500만 달러에서 3억3500만 달러로, 비GAAP 세율을 22%에서 23%로 전망하며, 판매관리비보다 더 빠른 연구개발 성장을 우선시하고 있다.

인튜이티브의 실적 발표는 성장, 혁신 및 수익성에서 잘 실행하고 있는 회사의 모습을 그렸으며, 강력한 반복 매출과 현금 흐름이 스토리를 뒷받침했다. 특히 미국과 중국에서 정책 및 거시경제 불확실성이 일부 실행 리스크를 야기하지만, 시술 성장의 폭, 확대되는 설치 기반 및 깊은 제품 파이프라인은 투자자들에게 전반적인 심리를 확고히 긍정적으로 유지했다.