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네더만 홀딩 AB(SE:NMAN)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.
네더만 홀딩 AB의 최근 실적 발표는 신중하면서도 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 분기 초반 물량 부진, 마진 압박, 주당순이익 감소를 인정했지만, 전 사업부문에서 수주 개선, 백로그 증가, 견조한 현금 창출을 강조했다. 운영상 성과와 전략적 투자가 거시경제 불확실성에도 불구하고 점진적으로 회복 국면으로 전환되고 있다는 평가다.
총 수주액은 전년 동기 14억 2,500만 크로나 대비 14억 8,000만 크로나를 기록했으며, 환율 중립 기준 유기적 성장률은 6.3%에 달했다. 경영진은 2분기가 2024년 1분기 이후 두 번째로 높은 수주 실적이며, 2023년 이후 가장 강력한 환율 중립 성과라고 설명하며 상업적 견인력이 회복되고 있음을 강조했다.
추출 및 여과 기술 부문은 분기 사상 최대 수주를 기록했으며, 외부 수주액은 7억 1,600만 크로나로 매출 6억 1,100만 크로나를 상회했다. 이러한 수주-매출 불균형은 건전한 백로그를 구축하고 있으며, 경영진은 물량이 공장을 통과하면서 향후 마진 개선을 뒷받침할 것으로 전망했다.
덕트 및 필터 기술 부문은 외부 수주 1억 9,400만 크로나, 매출 2억 300만 크로나를 기록했으며, EBITDA 마진은 19%에 달했다. 이 부문은 미국 내 중량 덕트 생산 능력을 확대하고 있으며, BIM 툴바와 댈러스 원격 창고 같은 이니셔티브를 통해 고객 접근성과 효율성을 강화하고 있다.
모니터링 및 제어 부문 수주는 1억 9,200만 크로나로 17% 증가했으며, 아시아태평양 지역의 강력한 실적이 주도했다. 가스멧과 NEO 모니터스 같은 브랜드가 선두를 달렸으며, 한국과 싱가포르에 새로 개설한 사무소가 장기 지역 확장을 뒷받침하고 있다.
경영진은 전 사업부문에서 서비스 사업의 지속적인 성장을 강조하며, 이를 마진 증대와 회복력 있는 수익원으로 설명했다. 전략은 반복적인 관계를 심화하고 설치된 장비에 더 많은 서비스와 애프터마켓 제품을 결합해 경기 변동에도 안정적인 현금 흐름을 창출하는 것이다.
2분기 영업현금흐름은 전년 동기 5,900만 크로나에서 6,900만 크로나로 개선됐으며, 이는 매출 부진에도 불구한 성과다. 경영진은 백로그 전환과 엄격한 운전자본 관리에 힘입어 하반기에도 긍정적인 현금 창출이 지속될 것으로 확신한다고 밝혔다.
네더만은 퀸즐랜드의 Fume & Dust Control 인수를 통해 호주 현지 입지를 강화하는 등 목표 지향적 M&A를 실행했다. 또한 노스캐롤라이나주 샬럿 시설과 헬싱보리 혁신센터에 투자하며 분진 분석 역량을 추가해 혁신과 경쟁력을 강화하고 있다.
제품 측면에서 가스멧은 GT7000 텔루스를 출시하고 초기 고객 주문을 확보했으며, 네더만 인사이트 디지털 플랫폼은 올해 후반 새로운 상용 출시를 향해 진전하고 있다. 이러한 개발은 서비스 및 애프터마켓 통합과 긴밀히 연계돼 고객 충성도를 심화하는 것을 목표로 한다.
미국과 덴마크 공장에 대한 투자가 성과를 내고 있으며, 물량이 있는 곳에서 공장 마진과 가동률이 개선됐다. 경영진은 특히 연간 생산량이 1GW를 초과하는 토마스빌 태양광 확장이 사업부 수익성에 기여하고 있다고 지적했다.
견조한 수주 상황에도 불구하고 그룹 매출은 환율 중립 기준 3.7% 감소했으며, 전년 2분기 대비 약 7,700만 크로나 줄었다. 감소는 주로 1월과 2월의 부진한 수주로 인해 분기 중 인도된 프로젝트 물량이 줄어든 데 기인했다.
조정 EBITA는 1억 1,400만 크로나로 마진 8.3%를 기록하며, 낮은 물량과 제품 믹스로 인한 압박을 시사했다. 주당순이익은 전년 1.97크로나에서 1.54크로나로 감소해 운영 개선에도 불구하고 단기 부진의 재무적 영향을 부각했다.
모니터링 및 제어 부문의 EBITDA 마진은 전년 14.9%에서 7.2%로 하락했으며, 매출 물량 감소와 불리한 제품 믹스가 원인이었다. 고마진 휴대용 가스멧 제품의 판매 비중 감소가 수익성을 압박했으며, 마진 회복이 핵심 과제로 떠올랐다.
E&FT 부문이 사상 최대 수주를 기록했지만, 사업부 수익성은 조정 EBITA 약 11%로 부진했다. 경영진은 낮은 매출 물량과 공장 가동률 저하를 원인으로 지목하며, 백로그가 인도로 전환되면 마진이 점진적으로 정상화될 것으로 전망했다.
2분기 순부채는 1분기 대비 증가했으며, 이는 주주에게 지급한 1억 4,000만 크로나의 배당금이 주요 원인이었다. 경영진은 영업현금흐름 증가와 대형 공정 기술 수주의 최종 계약이 시간이 지나면서 레버리지를 낮추는 데 도움이 될 것으로 기대했다.
경영진은 거시경제 불확실성이 대형 복합 프로젝트에 대한 고객 의사결정을 계속 지연시키고 있다고 경고했다. 이른바 메가 프로젝트 파이프라인은 여전히 강력하지만, 확정 수주로의 전환 시점을 예측하기 어려워 단기 전망에 변동성을 더하고 있다.
중국은 여전히 부진한 지역으로 남아 있으며, 논의된 기간 동안 회복 조짐이 뚜렷하지 않았다. 북미의 정부 및 대학 고객, 터키 같은 섬유 부문을 포함한 특정 최종 시장도 특히 대형 특수 엔지니어링 프로젝트에서 수요가 부진했다.
물류 제약으로 일부 수주 인도가 몇 주 지연되며 보고된 매출에 사소한 타이밍 문제가 발생했다. 미국에서는 철강 가격 상승으로 선별적 가격 조정과 계약 조건에 대한 면밀한 검토가 필요했으며, 비용 인플레이션 속에서 마진을 보호하기 위한 조치가 취해졌다.
경영진은 개선되는 수주 모멘텀이 연중 진행되면서 매출, 마진, 현금흐름을 점진적으로 끌어올릴 것으로 기대했다. 백로그 성장, 단기 사이클 수주, 섬유 및 인도 수요, 서비스 확대, 특히 공정 기술 및 태양광 부문의 공장 가동률 개선이 마진 개선과 순부채 감소의 핵심 동력으로 꼽혔다.
네더만의 실적 발표는 단기 수익 역풍을 헤쳐나가면서 2025년을 위한 더 강력한 기반을 구축하고 있는 기업의 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심은 상당한 백로그, 서비스 성장, 운영 효율성이 거시경제 불확실성을 상쇄하고 지속적인 실적 회복으로 전환될 수 있는지 여부다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.