마이크론 주가 3주 만에 25% 급락...투자자들 "패닉 불필요"

마이크론(NASDAQ:MU)은 월가 최대 AI 수혜주 중 하나에서 지난 3주간 가장 부진한 종목 중 하나로 전락했다. 올해 여전히 약 200% 상승했음에도 불구하고, 이 AI 메모리 제조업체는 투자자들이 현재 AI 메모리 사이클이 이미 정점에 도달했는지 의문을 제기하기 시작하면서 지난 3주간 25% 하락했다.

무엇이 바뀌었을까? 한 가지가 아니라 여러 가지다. 업계 전망은 DRAM과 NAND 가격이 3분기 동안 계속 상승할 것으로 예상했지만, 이전 분기보다는 느린 속도였다. 거의 같은 시기에 삼성의 분기 실적은 견조했지만 시장의 높은 기대치를 충족시키지 못해 메모리 업종 전반에 걸쳐 관련주들이 하락했다. 투자자들은 또한 마이크론, 삼성, SK하이닉스가 가격을 부풀리기 위해 DRAM 공급 감축을 조율했다고 비난하는 새로운 반독점 소송을 소화해야 했다. 메타가 여분의 AI 컴퓨팅 용량을 수익화할 수 있다는 보도는 하이퍼스케일러들이 결국 인프라 지출을 늦출 수 있다는 우려를 다시 불러일으켰다. 마이크론 CEO 산제이 메로트라가 주가 정점 근처에서 7천만 달러 이상의 주식을 매각한 것도 도움이 되지 않았다.

많은 이들이 이제 이번 매도세가 메모리 업계의 전환점이라고 믿지만, 알파 라인이라는 가명으로 알려진 한 투자자는 동의하지 않는다.

"지금 그런 결론을 내리는 것은 적절하지 않다고 생각한다"고 알파 라인은 쓰며, "매도의 상당 부분은 업계 펀더멘털의 부정적 변화보다는 심리와 자본 재배분에 의해 발생했다"고 주장한다.

이 투자자는 반독점 소송이 모니터링할 가치가 있다고 믿지만, 새로운 발견이 투자 사례를 실질적으로 바꾸지 않는 한 현재로서는 주로 밸류에이션 문제로 보고 있다. 마찬가지로 마이크론 CEO 산제이 메로트라의 매각은 투자자들을 불안하게 했지만, 알파 라인은 거래가 사전 계획된 규칙 10b5-1 거래 계획에 따라 완료되었기 때문에 반응이 과도했다고 믿는다. "나는 이러한 매각을 회사의 실적 전망에 대해 약세로 볼 이유가 없다"고 그는 말한다.

알파 라인은 또한 메타의 컴퓨트 이니셔티브가 AI 인프라 지출 약화의 시작을 의미한다는 우려를 일축한다. "이 문제는 시기상조다"라고 그는 주장하며, 메타가 미래 투자를 줄이기보다는 미사용 용량을 수익화하고 있다고 믿는다. 그의 관점에서 마이크론은 메모리가 투자자들이 AI 인프라 지출에 노출되는 가장 명확한 방법 중 하나이기 때문에 단순히 부수적 피해를 입었을 뿐이다.

최근의 모든 우려 중에서 알파 라인은 DRAM과 NAND 가격 상승 속도 둔화를 가장 신빙성 있는 것으로 간주한다. 시장은 종종 절대 가격 수준 대신 모멘텀 변화에 반응한다. 그럼에도 불구하고 느린 가격 상승은 가격 하락과는 매우 다르며, 그는 메모리 공급이 제한된 상태로 유지되는 동안 마이크론이 강력한 마진과 상당한 현금 흐름을 계속 창출할 수 있다고 믿는다.

알파 라인의 의견으로는 훨씬 덜 인정받는 한 가지 발전은 마이크론이 최근 글로벌웨이퍼스의 텍사스 신규 300mm 웨이퍼 시설에 5억 달러를 투자하고 10년 공급 계약을 체결한 것이다. 이 투자자는 이러한 움직임이 경영진이 웨이퍼 가용성이 AI 메모리 생산의 제한 요인이 되기 전에 제조 체인의 또 다른 중요한 부분을 확보하고 있음을 보여준다고 믿는다. HBM 용량에만 집중하는 대신, 마이크론은 또한 이러한 제품을 제조하는 데 필요한 재료에 대한 접근을 강화하고 있다.

최근의 변동성을 넘어서, 알파 라인은 메모리 업계가 의미 있는 방식으로 변화했다고 믿는다. 하이퍼스케일 고객과의 다년간 계약은 매출 가시성을 개선하고 있으며, HBM 생산은 2027년까지 매진 상태를 유지하고 있고 의미 있는 신규 용량은 여전히 몇 년 후에나 가능하다. 그는 이러한 요인들이 오늘날의 환경을 이전 메모리 사이클과 매우 다르게 만든다고 믿는다.

이러한 이유로 알파 라인은 마이크론 주식에 강력 매수 등급을 부여하며, "현재의 변동성은 이야기의 끝이 아니라 기회가 될 수 있다"고 믿는다. (알파 라인의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가도 마이크론을 확고히 지지하고 있다. 이 주식은 지난 3개월간 29개의 매수 추천과 단 1개의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 한편, 평균 12개월 목표주가 1,569.29달러는 현재 수준에서 약 84%의 상승 여력을 시사한다. (마이크론 주가 전망 참조)

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