메타와 쇼피파이... 애널리스트, 한 종목은 목표가 상향하고 다른 종목은 하향 조정

메타(NASDAQ:META)의 새로운 AI 기반 사업 기회가 쇼피파이(NASDAQ:SHOP)에 큰 위협이 될 것으로 전망된다.

로스차일드의 도미닉 볼 애널리스트는 메타가 출시할 "원프롬프트 창업가" 서비스가 이커머스 플랫폼에 큰 어려움을 안겨줄 것이라고 밝혔다.

볼 애널리스트는 메타의 핵심 전략 과제가 자본과 컴퓨팅 자원을 어떻게 배치할 것인가라고 주장한다. 메타의 지출은 여전히 많은 투자자들에게 메타버스 야심의 관점에서 평가되고 있지만, 볼은 메타의 생성형 AI 투자가 궁극적으로 매우 다른 결과를 낳을 수 있다고 본다.

그는 메타가 소비자 AI 어시스턴트 개발에서 중소기업을 위한 AI 플랫폼으로 전환하면서 자본수익률이 개선될 것으로 예상한다. 볼은 중소기업 중심의 대규모 언어 모델이 메타에 "더 긴 성장 활주로, 더 넓은 해자, 더 높은 마진과 수익률"을 제공할 수 있다고 믿는다. 그는 또한 초과 컴퓨팅 용량이 소수의 고객에게 집중되기보다는 AI 클라우드 사업을 통해 다양한 고객층에 판매될 것으로 예상한다.

볼은 잠재적 중소기업 AI 사업의 내부수익률을 45%로 전망하며, 이는 메타의 핵심 광고 사업과 AI 클라우드 사업이 창출하는 수익률을 모두 초과할 것이라고 믿는다. 궁극적으로 그는 이 기회가 자본 배분의 문제로 귀결되며, 메타가 2023년 "효율성의 해" 동안 그랬던 것처럼 가장 높은 수익을 내는 옵션을 추구할 가능성이 높다고 주장한다.

본질적으로 볼은 메타가 결국 이커머스 상점 구축, 광고 캠페인 생성 및 관리, 스트라이프 같은 제공업체를 통한 결제 처리, 카탈로그 및 고객관계관리 시스템의 엔드투엔드 관리가 가능한 "원프롬프트 창업가" 중소기업 AI 플랫폼을 개발할 것으로 본다. 볼은 메타가 두 가지 주요 이점을 가질 것이라고 주장한다. 플랫폼을 사용하는 약 2억 5천만 개 기업이라는 유통망과 더 높은 광고 지출 수익률을 제공할 수 있는 능력이다.

볼에 따르면, 중소기업 AI 플랫폼으로의 전환은 중국 외 지역에서 2,090억 달러 이상의 현실적인 매출 기회를 열고 메타의 투하자본수익률 개선을 이끌 수 있다. 그는 또한 규제가 메타의 해자를 넓히고 경쟁을 줄이며 구조적 마진을 지원함으로써 핵심 사업을 약화시키기보다는 강화하고 있다고 주장한다. 볼은 "메타를 1960년대부터 2000년까지 가파른 규제를 받으면서 S&P 500 지수를 연간 1,000bp 이상 초과 수익을 낸 현대판 필립 모리스로 본다"고 덧붙였다. "메타의 소셜 미디어 활주로는 여전히 길다. 문화적, 구조적, 화학적, 심리적 순풍이 강화되면서 플랫폼에서 보내는 시간이 약 30% 더 늘어날 것이다."

볼은 이러한 제품이 아직 확정되거나 출시되지 않았다고 덧붙였다.

그럼에도 불구하고 볼은 메타 주식에 대한 매수 등급을 유지하면서 목표주가를 900달러에서 1,000달러로 상향 조정했으며, 이는 향후 몇 달 동안 주가가 55% 상승할 수 있음을 시사한다. (볼의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

그러나 볼은 잠재적인 메타 AI 위협이 쇼피파이에 대해 보다 신중한 입장을 취할 것을 정당화한다고 믿는다.

그의 견해로는 쇼피파이의 "가장 크고 가장 간과된 성장 엔진"인 소셜 커머스 트렌드 가속화로 인한 동일 매장 매출 성장이 메타가 결국 중소기업 대규모 언어 모델을 출시하면 순풍에서 역풍으로 전환될 수 있다. 볼은 메타의 더 큰 브랜드, 더 넓은 유통망, 더 높은 광고 지출 수익률 제공 능력이 쇼피파이가 현재 "기존 사업자 위치"를 차지하고 있는 높은 이탈률을 특징으로 하는 온라인 이커머스 시장에서 증분 중소기업 고객을 확보할 수 있게 할 것이라고 믿는다.

그는 쇼피파이의 국제 및 기업 확장이 잠재적 위협을 상쇄하기에 충분하지 않을 것이라고 주장한다. 결과적으로 볼은 쇼피파이의 향후 중소기업 점유율 증가에 대한 추정치를 낮췄으며 "무거운 마음으로" 주식을 중립으로 하향 조정했다. 그는 또한 목표주가를 160달러에서 130달러로 대폭 낮췄으며, 이는 주가가 향후 1년간 4% 소폭 상승할 것임을 시사한다.

볼의 동료들은 그의 입장에 부분적으로만 동의하며 두 주식 모두 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. META의 평균 목표주가 805.98달러는 1년간 주가 상승률 25%를 의미하며, SHOP의 평균 목표주가 158.30달러는 12개월 수익률 27%의 여지를 만든다. (META 주가 전망 또는 SHOP 주가 전망 참조)

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