맥쿼리, 브로드컴 투자의견 상향...앤트로픽 AI 사업 400억 달러 돌파 전망

맥쿼리는 브로드컴 (AVGO)의 투자의견을 실적 발표 후 중립에서 비중확대로 상향 조정했다. 구글 (GOOGL)이 맞춤형 AI 칩 작업을 자체적으로 더 많이 수행하면서 발생하는 리스크가 이제 주가에 상당 부분 반영된 반면, 앤트로픽이 훨씬 더 큰 성장 동력으로 부상하고 있다는 판단에서다. 맥쿼리는 또한 12개월 목표주가를 437달러에서 490달러로 상향 조정했는데, 이는 브로드컴의 9월 2일 종가 367.24달러 대비 약 34% 상승 여력을 시사한다.

맥쿼리의 애널리스트 아서 라이가 관점을 바꾼 주된 이유는 앤트로픽에 있다. 브로드컴 경영진은 앤트로픽이 2027 회계연도부터 자사의 최대 XPU 고객이 될 것으로 예상하고 있으며, 맥쿼리는 앤트로픽이 2028 회계연도에 400억 달러 이상의 브로드컴 제품을 구매할 수 있을 것으로 전망한다. 맥쿼리는 이 사업이 구글이 일부 TPU 작업을 내부 및 미디어텍으로 전환하는 영향을 충분히 상쇄할 수 있을 것으로 본다.

브로드컴은 또한 단일 AI 고객에 대한 의존도가 낮아지고 있다. 맥쿼리는 브로드컴의 XPU 성장이 현재 6개 고객에 분산되어 있다고 밝혔다. 맥쿼리는 오픈AI가 2028 회계연도까지 브로드컴의 두 번째로 큰 XPU 고객이 될 것으로 예상하며, 메타 플랫폼스 (META)는 같은 기간 동안 3세대 MTIA 칩을 배치할 것으로 전망한다.

브로드컴의 강력한 실적 발표에도 불구하고 AVGO 주식은 오늘 장전 거래에서 약 4% 하락하여 352.40달러에 거래되고 있다.

강력한 실적도 수익성 리스크는 해결 못해

최근 실적 결과는 낙관적 전망을 뒷받침했다. 브로드컴은 2026 회계연도 3분기 매출 295억9000만 달러를 기록했는데, 이는 전 분기 대비 33%, 전년 동기 대비 86% 증가한 수치다. 매출은 컨센서스 추정치를 약 5% 상회했으며, 순이익 163억7000만 달러는 컨센서스를 5% 웃돌았다.

맥쿼리는 더 먼 미래에 대한 추정치를 가장 크게 변경했다. 맥쿼리는 2028 회계연도 매출 전망을 22% 상향 조정하여 1764억9000만 달러로 제시했고, 2028 회계연도 주당순이익 추정치를 12% 올려 17.68달러로 상향했다. 2027 회계연도 주당순이익 전망은 변경하지 않았는데, 이는 투자의견 상향의 상당 부분이 2028 회계연도 중 예상되는 AI 지출 가속화에 달려 있음을 보여준다.

주요 리스크는 수익성이다. 브로드컴의 매출총이익률은 최근 분기에 75%로 하락했는데, 이는 마진이 낮은 AI 반도체 매출이 마진이 높은 소프트웨어 사업보다 빠르게 성장했기 때문이다. 맥쿼리는 또한 하이퍼스케일러의 지출 감축, 고객의 자체 생산, 칩 설계 수주 실패, 수출 규제, 중국 수요 약화를 전망에 대한 리스크로 계속 지적하고 있다.

AVGO는 지금 매수하기 좋은 종목인가

팁랭크스 데이터에 따르면, 브로드컴은 27명의 애널리스트 평가를 기반으로 매수 강력추천 컨센서스를 받고 있다. AVGO 주식의 평균 목표주가는 519.32달러로, 현재 주가 대비 41.41% 상승 여력을 시사한다.