히압의 실적 발표... 주문 급증, 마진은 축소

히압 코퍼레이션(FI:HIAB)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

히압 코퍼레이션의 최근 실적 발표에서 경영진은 견고한 수주, 마진 상승, 서비스 부문의 분기 최고 실적을 강조하며 신중하게 낙관적인 전망을 제시했다. 동시에 상반기 매출 부진, 미국과 아시아태평양 지역의 약세, 대규모 라브리 인수로 인한 일시적인 레버리지 및 현금흐름 타격을 솔직히 인정했다.

강력한 수주 증가와 확대되는 수주잔고

히압은 2분기 수주가 16% 증가한 4억3700만 유로를 기록하며 수요가 급격히 반등했다고 밝혔다. 상반기 수주는 8억3900만 유로로 증가했으며, 13%의 유기적 성장과 모든 지역에서 긍정적인 수주/매출 비율이 이를 뒷받침했다. 수주잔고는 3300만 유로 증가한 5억8900만 유로를 기록해 거시경제 불확실성 속에서도 더 나은 가시성을 확보했다.

라브리 인수로 규모와 수익성 확대

히압 전략의 핵심은 10억 달러가 조금 넘는 가치로 9.2배 배수에 완료된 라브리 환경 그룹 인수다. 라브리는 2025년 약 4억9100만 달러의 매출과 약 23%의 비교가능 EBITDA 마진, 4억3500만 달러의 수주잔고를 보유하고 있으며, 낮은 두 자릿수 백만 달러의 시너지가 예상돼 장기적으로 성장과 마진 모두에 긍정적인 영향을 미칠 것으로 전망된다.

수익성 목표 14.5% 이상으로 상향

경영진은 수익성 목표를 강화해 2026년 비교가능 영업이익률을 기존 13.5% 하한에서 14.5% 이상으로 상향 조정했다. 이번 상향 조정은 상반기 14.3%의 견고한 마진, 계획된 비용 절감, 7월부터의 라브리 편입에 기반하며, 구조적으로 높은 수익률을 지속할 수 있다는 자신감을 나타낸다.

역풍 속에서도 2분기 마진 소폭 개선

2분기 비교가능 영업이익은 6100만 유로로 소폭 증가했으며, 이는 전년 동기 15.0% 대비 15.1%의 마진에 해당한다. 비교가능 EBITDA는 6200만 유로로 15.4%를 기록했다. 경영진은 최근 12개월 매출이 15억 유로를 초과했다고 강조하며, 일부 최종 시장이 여전히 부진함에도 규모의 이점이 나타나고 있다고 설명했다.

서비스 부문, 분기 최고 실적 달성

히압의 서비스 사업은 사상 최고 분기 실적을 달성했다. 매출은 4% 증가한 1억2300만 유로를 기록했으며, 3200만 유로의 비교가능 영업이익으로 26.1%의 뛰어난 마진을 기록했다. 회사는 고마진 반복 서비스, 부품 및 유지보수의 지속적인 성장을 성과의 원동력으로 꼽으며, 서비스가 안정적인 수익 엔진임을 강조했다.

에코 포트폴리오와 혁신으로 제품 믹스 개선

에코 브랜드 솔루션은 계속해서 견인력을 얻고 있다. 2분기 에코 포트폴리오 매출은 17% 증가한 1억8100만 유로를 기록했으며, 전체 매출에서 차지하는 비중은 38%에서 45%로 상승했다. 히압은 또한 IFAT에서 제품상을 수상하고 MULTILIFT Optima 후크 제품군과 HIAB 1622 ATF 등 신제품을 출시하며 혁신 모멘텀을 과시했다.

비용 절감 프로그램 가속화

회사는 2026년까지 2000만 유로의 고정비 절감을 추진하고 있으며, 연초 대비 이미 약 600만 유로의 고정비를 절감했다. 대부분의 조치가 2분기 후반에 시행됐기 때문에 경영진은 하반기에 더 강력한 절감 효과가 나타날 것으로 예상하며, 2027년까지 완전한 효과를 실현할 것으로 전망했다.

상반기 매출과 이익 압박

긍정적인 수주 추세에도 불구하고 상반기 매출은 3% 감소한 7억8600만 유로를 기록했다. 이는 수주와 인도 간 시차, 지역별 약세를 반영한 것이다. 비교가능 영업이익은 11% 감소한 1억1200만 유로, 비교가능 EBITDA는 10% 감소했으며, 물량 약화로 마진이 전년 대비 축소됐다.

미국 배송 장비 부진이 아메리카 실적 저해

아메리카 지역은 상반기 매출이 14% 감소한 3억1600만 유로를 기록했다. 경영진은 이 감소가 전적으로 미국 배송 장비 사업에 기인한다고 밝혔다. 과거 약한 수주로 인한 물량 감소가 공장 가동률을 낮추고 제품 믹스를 악화시켜 장비 총마진을 압박했으며, 이는 해당 부문의 경기순환적 특성을 부각시켰다.

아시아태평양 약세가 성장 저해

아시아태평양 수주는 전분기 대비 11% 감소했으며 상반기 기준으로는 7% 감소했다. 2분기 매출은 전년 대비 약 4% 감소했다. 일본, 호주, 한국에서 둔화가 가장 두드러졌으며, 이는 히압의 전반적으로 개선되는 수요 배경에 또 다른 지역별 변동성을 더했다.

운전자본 증가로 현금흐름 약화

2분기 영업현금흐름은 2500만 유로로 약세를 보였으며, 순현금은 3월 말 2억1900만 유로에서 6월 1억5500만 유로로 감소했다. 이 감소는 주로 7500만 유로의 배당금과 운전자본 증가에 기인했다. 리프팅 장비의 재고 증가와 배송 장비의 매출채권 증가가 포함됐으며, 경영진은 이를 타이밍 관련 문제로 설명했다.

부채 조달 인수로 레버리지 상승

라브리 인수 자금 조달을 위해 히압은 9억 유로의 부채를 조달했으며, 중간 재무제표에는 약 13억 유로의 현금과 이에 상응하는 신규 부채가 표시됐다. 경영진은 인수가 더 일찍 완료됐다면 기어링이 약 70%에 근접했을 것이라고 밝혔으며, 장기 목표는 50% 미만으로 유지되지만 단기적으로는 더 높은 레버리지와 이자 비용이 예상된다고 투자자들에게 전했다.

일회성 항목과 매입가격 배분의 영향

손익계산서는 비경상 항목의 영향을 받고 있다. 2분기에 1100만 유로, 연초 대비 2300만 유로의 비교가능성에 영향을 미치는 비용이 발생했으며, 이는 주로 라브리 거래 비용과 비용 절감 조치와 관련이 있다. 라브리의 예비 매입가격 배분은 하반기에 약 2300만 유로의 영향을 시사하며, 이는 비교가능성에 영향을 미치는 항목과 비교가능 영업이익을 초과하는 추가 상각으로 나뉜다.

거시경제 불확실성과 최종 시장 리스크

경영진은 지정학적 긴장, 무역 마찰, 유럽·중동·아프리카 지역의 부진한 건설 시장이 여전히 고객 심리를 흐리게 하고 있으며, 물류나 연료 할증료 등을 통해 비용을 증가시킬 수 있다고 경고했다. 또한 미국의 수요 회복이 원래 장비 트럭 주문보다 6~12개월 뒤처질 수 있으며, 특히 소형 섀시의 경우 더욱 그렇다고 강조하며 전망에 타이밍 리스크를 추가했다.

가이던스와 전망, 높은 마진 강조

향후 전망과 관련해 히압의 업데이트된 가이던스는 2026년 비교가능 영업이익률 14.5% 이상을 목표로 하고 있으며, 경영진은 이것이 회사의 연간 기준 최고 수준이 될 것이라고 언급했다. 이 목표는 더 강력한 수주, 더 큰 수주잔고, 2000만 유로의 비용 절감 계획, 라브리 통합에 기반하고 있지만, 약 2300만 유로의 관련 매입가격 상각과 신규 부채 시설로 인한 높은 이자 비용도 고려하고 있다.

히압의 실적 발표는 궁극적으로 경기순환적 및 재무적 마찰에 맞서 고무적인 구조적 진전의 균형을 맞췄다. 탄력적인 수주, 풍부한 서비스 및 에코 포트폴리오, 과감한 인수가 더 높은 마진을 위한 무대를 마련했다. 투자자들은 이제 회사가 두터워진 수주잔고를 얼마나 빨리 매출로 전환하고, 미국과 아시아태평양 익스포저를 안정화하며, 높아진 레버리지를 관리하면서 약속된 비용 절감을 실현하는지 지켜볼 것이다.