방코 산탄데르, 상반기 사상 최대 실적 기록...자신감 넘치는 전망 제시

방코 산탄데르(ES:SAN)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

방코 산탄데르의 최근 실적 발표는 경영진이 기록적인 수익, 광범위한 매출 성장, 효율성 개선을 강조하면서 상당히 낙관적인 분위기를 띠었다. 다만 아르헨티나의 신용 문제, 상당한 규모의 자동차금융 손실, 구조조정 비용 등 지역별 어려움도 인정했다. 경영진은 이러한 요인들을 견고하고 다각화된 수익 구조 내에서 관리 가능한 일회성 사건으로 규정했다.

역대 최고 반기 실적 달성

산탄데르는 38억 유로의 분기 최대 실적을 기록하며 2026년 상반기를 역사상 가장 강력한 기간으로 만들었다. 기저 이익은 전년 동기 대비 14% 증가했으며, 경영진은 인수합병을 제외하고 2026년 141억 유로 이상의 이익 가이던스를 상회할 계획보다 앞서가고 있다고 밝혔다.

매출과 수수료 수익의 광범위한 성장

그룹 매출은 고정환율 기준 전년 대비 6% 증가했으며, 핵심 사업 전반의 강력한 수수료 모멘텀이 뒷받침했다. 순수수료 수익은 7% 증가했고, 리테일 수수료는 6% 상승했다. 자산관리 부문은 두 자릿수 성장을 기록했으며, 미국 기업금융 수수료는 40% 급증했다. 결제 매출은 결제 거래량 10% 증가에 힘입어 17% 뛰었다.

순이자이익의 견조한 흐름

순이자이익은 전년 대비 약 6~7.7% 증가했으며, 이는 탄력적인 마진, 규율 있는 대차대조표 관리, 수익성 있는 거래량 성장을 반영한다. 스페인이 두드러졌는데, 분기 순이자이익이 전 분기 대비 8% 증가하여 금리 사이클과 경쟁이 더 어려운 시장의 압박을 상쇄하는 데 도움이 됐다.

자본 건전성이 주주 환원 뒷받침

보통주자본비율은 TSB 거래로 인한 55bp 하락에도 불구하고 14%를 유지했으며, 기저 유형자산수익률은 15.6%에 달해 정상화된 자본 기준으로는 약 17%에 근접했다. 기저 주당순이익은 20% 증가했고, 현금배당을 포함한 주당 유형순자산가치는 19% 상승했다. 이는 유럽중앙은행이 승인한 최대 18억 유로 규모의 신규 자사주 매입으로 뒷받침됐으며, 지금까지 총 약 90억 유로에 달한다.

고객 기반과 디지털 영향력 확대

산탄데르의 고객 기반은 1억8200만 명으로 늘어났으며, 이는 전년 대비 1200만 명 이상 증가한 수치로 약 400만 명의 TSB 고객 통합이 기여했다. 오픈뱅크 페이는 현재 260만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하고 있으며, 겟넷은 지난 12개월 동안 약 150억 건의 거래를 처리하여 그룹의 디지털 및 결제 영역 확대를 보여줬다.

효율성 개선이 영업 레버리지 견인

그룹 효율성은 약 3%포인트 개선되어 42.8%를 기록했으며, 비용은 전년 대비 1%, 실질 기준으로는 5% 감소했다. 스페인이 효율성 비율 33.6%와 비용 3% 감소로 선두를 달렸으며, 활성 리테일 고객당 비용은 6% 하락하여 성공적인 생산성 향상과 디지털화 노력을 보여줬다.

핵심 사업 전반의 균형 잡힌 실적

리테일과 오픈뱅크는 매출 4% 성장과 비용 3% 감소로 기저 이익이 12% 증가했으며, 기업금융 부문 이익은 신규 사업이 약 23%의 유형자산수익률을 창출하면서 17% 상승했다. 자산관리 부문 이익은 고객 자산 및 부채 15% 확대와 국경 간 추천 20% 성장에 힘입어 19% 증가했고, 결제 부문은 매출 17% 성장과 이익 4배 증가를 기록했다.

전략적 인수합병과 통합 순조롭게 진행

4월 말 완료된 TSB 인수는 계획대로 통합되고 있으며, 최소 4억 유로의 목표 시너지와 함께 2028년까지 산탄데르 영국의 유형자산수익률을 약 16%로 끌어올릴 것으로 예상된다. 미국에서는 웹스터 인수가 주요 규제 장벽을 통과했으며 2026년 하반기에 마무리될 예정으로, 그룹의 북미 전략을 강화할 것이다.

자산부채 관리가 금리 민감도 뒷받침

산탄데르는 자산부채관리위원회 포트폴리오를 약 600억 유로로 확대했으며, 평균 수익률 3.3%, 듀레이션 약 6년으로 100bp 변동당 약 4억5000만 유로의 통제된 금리 민감도를 유지하고 있다. TSB 영향에도 불구하고 순 유기적 자본 창출은 분기 중 27bp에 달해 규율 있는 위험가중자산 및 대차대조표 관리를 보여줬다.

아르헨티나가 높은 신용비용 견인

대손충당금은 아르헨티나의 악화로 크게 증가하여 그룹 신용비용률을 12개월 기준 약 115bp로 끌어올렸으며, 이는 100~110bp 목표 범위를 약간 상회하는 수준이다. 경영진은 하반기에 일부 개선을 예상하지만 아르헨티나가 여전히 상당한 부담이자 단기 신용 위험의 주요 원천임을 인정했다.

오픈뱅크 유럽, 자동차금융 일회성 손실 발생

은행은 오픈뱅크 유럽 자동차금융 포트폴리오에서 약 2억4500만 유로의 총 손실을 계상했으며, 대부분이 1분기에 발생하여 상반기 수익성에 부담을 줬다. 경영진은 이것이 그룹 전반의 광범위한 자산건전성 추세가 아닌 해당 특정 장부와 관련된 중대하지만 고립된 일회성 사건이라고 강조했다.

기업금융 시장 부문의 트레이딩 수익 약세

트레이딩 및 금융 수익이 감소했으며, 이익은 전년 대비 1억3200만 유로 하락했고 기업금융 트레이딩은 시장 변동성 감소와 불리한 믹스 효과 속에서 전 분기 대비 약세를 보였다. 경영진은 고객 거래 흐름에 대한 본질적인 계절성과 의존성을 강조했지만, 2분기 트레이딩 실적이 이전의 매우 강력한 수준에 미치지 못했음을 인정했다.

전환 및 구조조정 비용이 실적에 부담

그룹의 ONE 전환 프로그램과 통합 활동으로 인한 비경상 비용이 현재 기타 수익에 눈에 띄는 부담으로 작용하고 있다. 약 2억8100만 유로의 전환 비용과 약 2억5000만 유로의 TSB 구조조정 비용이 이미 계상됐으며, 비슷한 규모의 추가 TSB 관련 비용이 예상되지만 경영진은 이것이 일시적이라고 거듭 강조했다.

브라질, 마진 압박과 위험 정상화 직면

브라질에서는 예상보다 느린 금리 인하와 일부 기업 및 중소기업의 스트레스가 마진을 압박하여 순이자이익이 전년 대비 2% 성장에 그쳤다. 국가 신용비용률은 약 4.14%였으며, 경영진은 연간 약 4.2% 미만을 유지할 것으로 예상한다. IT 및 핵심 시스템 마이그레이션이 해당 기간 비용 기반에 추가됐다.

영국과 멕시코의 경쟁 및 시장 불확실성

경영진은 TSB와의 통합이 진행되는 가운데 영국 예금과 주택담보대출의 치열한 경쟁을 마진에 대한 위험으로 지적했다. 멕시코에서는 USMCA 재검토를 둘러싼 무역정책 불확실성과 디지털 은행 같은 신규 진입자의 출현을 모니터링하고 있지만, 은행은 현재로서는 부문 수준의 역학을 관리 가능한 것으로 보고 있다.

규제 및 레버리지 역풍 예상

은행은 감독 및 규제 변화가 2026년 하반기에 자본에서 약 15~20bp를 깎아낼 것으로 예상하며, 예상되는 덴마크 타협안 승인은 즉각적인 이익을 가져오지 않는다. 레버리지 비율은 약 4.8%로 하락했으며, 경영진은 웹스터 통합을 앞두고 대차대조표 최적화와 TLAC/MREL 발행, 특히 선순위 비우선 채권 수요가 핵심이 될 것이라고 언급했다.

가이던스와 전망은 건설적 유지

산탄데르는 전략 계획보다 앞서가고 있다고 거듭 밝히며, 인수합병을 제외하고 2026년 141억 유로 이상의 이익을 가이드했다. 매출, 순이자이익, 수수료 모두 중간 한 자릿수 성장이 예정돼 있으며 수수료가 순이자이익을 앞지를 것이다. 은행은 웹스터 이후 보통주자본비율을 12~13% 범위로 유지하고, 올해 신용비용률을 115bp 근처로 유지하며, 효율성 개선과 상당한 자사주 매입에 힘입어 2028년까지 자기자본이익률 20% 이상을 목표로 하고 있다.

산탄데르의 컨퍼런스콜은 규모와 다각화를 기록적인 수익으로 전환하면서 상당한 일회성 요인과 지역별 충격을 흡수하고 있는 은행의 모습을 보여줬다. 투자자들에게 핵심 메시지는 견고한 자본 창출, 성장하는 수수료 및 결제 사업, 규율 있는 효율성 개선이 신용 및 규제 역풍을 충분히 상쇄하며 자신감 있는 중기 수익 및 자본 환원 스토리를 뒷받침하고 있다는 것이었다.