캔터, 스트래티지 주식의 가장 가치 있는 자산은 비트코인이 아니라고 밝혀

스트래티지(NASDAQ:MSTR)의 최근 12개월 실적은 암울한 그림을 그리고 있다. 비트코인 보유 전문 기업인 이 회사의 주가는 76% 하락했으며, 투자자들은 상당한 미실현 손실 속에서 고도로 레버리지된 비트코인 축적 모델에 대한 신뢰를 잃은 것으로 보인다.

암호화폐 시장이 장기 침체를 겪으면서 스트래티지는 증가하는 부채와 배당 의무에 직면했다. 마이클 세일러가 이끄는 이 회사는 결과적으로 오랫동안 유지해온 "절대 매도 안 함" 접근법에서 벗어나 12억 5천만 달러 규모의 비트코인 현금화 프로그램을 승인하고 주식 매각을 통해 보다 적극적으로 현금을 조달하기 시작했다.

그러나 주가의 지속적인 변동성에도 불구하고 캔터의 램지 엘-아살 애널리스트는 인식의 변화가 일어나고 있을 수 있다고 본다.

스트래티지가 우선주 배당 지급을 지원하기 위한 더 큰 현금 보유액을 포함하는 업데이트된 자본 프레임워크를 공개한 후, 보통주 수시공모 프로그램을 활용하여 기존 주주들을 잠재적으로 희석시켰다.

그러나 이후 주가는 상승했다. 이는 엘-아살에게 투자자들이 "우선주 발행 엔진을 강화하는 것이 궁극적으로 더 넓은 자본 구조에 이익이 된다"고 결론 내리고 있을 수 있음을 시사한다.

엘-아살은 또한 스트래티지의 비트코인 매각에 대한 반응을 투자자 태도의 잠재적 변화 증거로 지적했다. 회사의 초기 약 32 BTC 매각은 부정적인 반응을 촉발했지만, 이후 약 3,588 BTC 매각은 비트코인 가격이나 MSTR 주가에 의미 있는 부담을 주지 않았다.

엘-아살은 "궁극적으로 스트래티지는 단일 행동 방침으로 강제되지 않고 변동성 높은 비트코인 환경을 헤쳐나갈 수 있는 자금 조달 유연성과 중요하게는 시간을 모두 가지고 있다고 믿는다"고 덧붙였다.

사실 엘-아살은 스트래티지의 가장 가치 있는 자산이 비트코인보다는 "시간 그 자체"일 수 있다고 본다.

애널리스트는 스트래티지의 "암묵적 약속"이 "자본 축적 엔진을 계속 가동하는 데 필요한 지급금을 충당할 충분한 자원을 유지할 수 있는 자본 구조를 구축했다"는 것이라고 생각한다. 시장 침체기에도 이 구조는 회사가 폭풍을 견디고 온전하게 나올 수 있는 충분한 시간을 제공하도록 설계되었다.

엘-아살은 투자자들이 스트래티지가 비트코인 사이클을 통제할 수 없다는 것을 이해한다고 제안한다. 회사는 사실상 배이고 비트코인은 바다다. 자본 구조가 배를 떠 있게 유지하는 한, 시장의 상승과 하락 파도는 덜 중요하다. 그러나 투자자들이 스트래티지가 의무를 이행하는 데 필요한 현금이 부족하다고 믿기 시작하면 - 따라서 "암호화폐 겨울"이 끝날 때까지 기다릴 여유가 없다면 - 그 신뢰는 빠르게 악화될 수 있다.

엘-아살에 따르면, 이것이 스트래티지가 현재 모델의 회복력에 대한 신뢰를 재건하기 위해 노력하면서 직면한 과제다. 엘-아살은 "우리의 믿음은 경영진이 이제 이 목표 달성에 집중하고 있으며 결국 성공할 것이라는 것"이라고 요약했다.

이를 위해 엘-아살은 MSTR 주식에 대해 비중확대(즉, 매수) 등급을 재확인하고 212달러의 목표주가를 제시했다. 이 수치가 달성되면 투자자들은 1년 후 127%의 수익을 거둘 것이다. (엘-아살의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

엘-아살의 동료들 거의 모두가 같은 견해다. 이 주식의 강력매수 컨센서스 등급은 매수 13개 대 보유 1개를 기반으로 한다. 평균 목표주가 275.46달러는 주가가 1년 기간 동안 196%의 상당한 상승을 할 것임을 시사한다. (MSTR 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.