`스페이스X 주식, 기다림의 시간` 투자자 전망

월가에서 투자 심리가 빠르게 변할 수 있다는 것은 비밀이 아니며, 스페이스X(NASDAQ:SPCX)는 현재 좋은 사례를 제공하고 있다. 지난달 기록적인 IPO를 달성한 후, 다가오는 8월 6일 락업 만료, 스타십 시험 중단, 그리고 주식의 높은 밸류에이션에 대한 우려가 모두 분위기 변화에 기여했다.

주가가 현재 지난달 고점 대비 41% 하락한 상황에서, 문제는 이번 매도세가 매수 기회를 만들었는지 여부다. Esxeleryn Analytics라는 이름의 투자자에 따르면 그렇지 않다.

Esxeleryn은 스페이스X가 여러 개의 매우 야심찬, 자본 집약적이며 대부분 검증되지 않은 사업을 동시에 실행하려 한다고 주장한다. 이는 실행 오류의 여지를 거의 남기지 않는다. 회사의 선행 EV/EBITDA 배수는 약 93.6배이며, 선행 EV/매출 배수는 약 40.7배다.

국제결제은행(BIS)이 경고한 것처럼 AI 인프라 지출 붐이 모멘텀을 잃을 경우 위험이 특히 심각해질 수 있다. 회사가 계획 중인 반도체 제조 공장인 테라팹의 추가 지연도 문제를 야기할 수 있으며, 특히 TSMC가 애리조나 공장에서 겪은 것과 유사한 차질을 경험할 경우 더욱 그렇다.

그러한 시나리오에서 스페이스X는 "유동성 위기"에 직면할 수 있다. 회사의 상당한 자본 지출 요구 사항은 현금 소진이 상당할 수 있음을 의미하며, 잠재적으로 확장 자금을 조달하기 위해 정기적으로 자본 시장에 복귀해야 할 수 있다.

그 자금 조달은 점점 더 비싸질 수 있다. 채권 시장은 이미 높은 수익률을 요구하고 있으며, 락업 제한이 만료됨에 따라 거래 가능한 주식 수가 크게 증가할 수 있다. S&P 500 편입과 그에 따른 패시브 펀드 수요의 혜택 없이, 스페이스X는 빠르게 상승하는 자본 비용에 대처해야 할 수 있다.

Esxeleryn은 또한 현재 공개 유통 주식이 투자자들에게 제공될 최종 주식 공급을 정확하게 반영하지 못한다고 믿는다. 락업 만료 후 추가 주식이 제공됨에 따라, 그에 따른 공급 증가는 추가적인 밸류에이션 재조정을 촉발할 수 있다.

이 투자자는 이것이 월가로 하여금 주식을 실질적으로 낮게 재평가하도록 이끌 수 있으며, 잠재적으로 주식의 밸류에이션을 보다 성숙한 항공우주 및 통신 하드웨어 사업과 일반적으로 연관된 배수에 더 가깝게 강제할 수 있다고 믿는다. 소매 투자자와 후기 단계 기관 매수자는 특히 취약할 수 있으며, IPO 이전 벤처 투자자들에게 출구 기회를 제공하면서 높은 가격에 주식을 매수했을 가능성이 있다.

그렇다면 최선의 조치는 무엇인가?

"SPCX 주식의 프리미엄이 사라지는 것을 기다리고 관찰하는 것이 낫다"고 Esxeleryn은 말했다. "이 가격 급락은 스마트한 강세론자들에게 스페이스X의 비즈니스 모델이 하드웨어 발사 제공업체에서 고마진 수직 통합 AI 네오클라우드 인프라 리더로 전환하는 것을 활용할 수 있는 위험 감소 진입점을 제공할 수 있다. 지금 매도하는 것은 너무 늦었으며 TAM, 테라팹 및 커서 통합 규모, 그리고 점진적인 비즈니스 모델 전환을 고려할 때 피해야 한다."

결론적으로, Esxeleryn은 SPCX 주식을 보유(즉, 중립)로 평가한다. (Esxeleryn Analytics의 실적을 보려면 여기를 클릭)

전반적으로 증권가는 훨씬 더 낙관적이다. 5명의 애널리스트도 관망하는 가운데, 추가로 23명의 매수와 1명의 매도로, 주식은 강력 매수 컨센서스 등급을 주장한다. 한편, 243.81달러의 평균 목표 주가는 12개월 상승 여력 106%를 제공한다. (SPCX 주가 전망 보기)

면책 조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 의견입니다. 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용됩니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.