스타링크는 호황이지만 스페이스엑스의 최대 베팅은 여전히 실패할 수 있다

스페이스X (SPCX)는 수익성 있는 위성 인터넷 사업과 재사용 로켓 및 인공지능에 대한 대규모 투자를 결합한 시장에서 가장 독특한 성장주 중 하나다.

현재 주가는 118.24달러로 거래되고 있으며, 이는 공모가 135달러보다 약 12% 낮고 6월 최고가인 225.64달러보다 거의 48% 하락한 수준이다. 이는 시가총액이 약 1조 6,000억 달러에 달하며, 주가가 호재와 실행 문제 모두에 매우 민감하게 반응한다는 것을 의미한다.

주가 상승을 견인할 수 있는 촉매제

흥미롭게도 스타링크는 SPCX 주가가 회복될 수 있는 가장 명확한 이유다. 스페이스X의 연결 부문은 2025년 동안 113억 9,000만 달러의 매출을 기록하며 거의 50% 증가했고, 조정 EBITDA는 71억 7,000만 달러에 달했다. 이러한 모멘텀은 2026년 1분기에도 이어져 해당 부문은 32억 6,000만 달러의 매출과 20억 9,000만 달러의 조정 EBITDA를 기록했다.

따라서 스페이스X가 가입자 기반을 계속 확대하는 동시에 네트워크 효율성을 개선할 수 있다면, 스타링크는 스페이스X의 다른 프로젝트에 자금을 지원하는 데 사용될 수 있는 훨씬 더 큰 현금 창출원이 될 것이다. 그러한 프로젝트 중 하나가 스타십이며, 이는 장기적으로 더 큰 기회가 될 수 있다.

13차 비행은 FAA가 12차 비행 사고에 대한 조사를 종료한 후 7월 24일로 예정되어 있다. 이번 시험에서는 20개의 스타링크 V3 위성을 배치하고 우주 공간에서 엔진 재시동을 시도할 예정이다. 임무가 성공하면 스타십은 훨씬 낮은 비용으로 더 큰 탑재량을 운반하는 데 한 걸음 더 다가가게 되며, 이는 스타링크 성장과 미래 우주 프로젝트 지원에 중요하다.

8월 4일 발표될 스페이스X의 2분기 실적도 또 다른 단기 촉매제이며, 특히 매출 성장과 현금 사용이 투자자들의 예상보다 양호하게 나올 경우 더욱 그러하다.

주의해야 할 리스크

그러나 모든 기업과 마찬가지로 스페이스X에도 리스크가 있으며, 가장 큰 리스크는 밸류에이션이다. SPCX는 2026년 예상 매출의 약 40배에 거래되고 있는데, 이는 이미 1조 달러 이상의 가치를 지닌 기업으로서는 매우 높은 배수다.

한편, 신규 AI 부문은 1분기에 8억 1,800만 달러의 매출만 기록했으며 24억 7,000만 달러의 영업 손실을 기록하고 77억 2,000만 달러를 설비 투자에 지출했다. 우주 부문은 영업에서 추가로 6억 6,200만 달러의 손실을 기록했다. 공모를 통해 약 857억 달러를 조달했음에도 불구하고, 스페이스X는 이러한 대규모 투자가 수용 가능한 수익을 창출할 수 있음을 입증해야 한다.

별도로, 기술적 차질이 추가적인 압박을 가할 수 있다. 12차 비행은 사고로 끝났고, 13차 비행은 처음에는 엔진 문제로, 그 다음에는 악천후로 지연되었다. 또한 8월 실적 발표 직후 최대 9억 1,150만 주가 매도 가능 상태가 될 수 있다. 공개 유통 주식의 약 32%가 공매도 포지션인 상황에서, 내부자 매도나 실망스러운 실적은 비정상적으로 급격한 주가 변동을 초래할 수 있다.

SPCX 주식은 매수하기 좋은가?

전반적으로 증권가는 SPCX 주식에 대해 적극 매수 의견을 제시하고 있으며, 아래 그래프에 표시된 바와 같이 지난 3개월 동안 매수 23건, 보유 6건, 매도 1건의 의견이 나왔다. 또한 평균 SPCX 목표주가는 주당 239.04달러로 111.8%의 상승 여력을 시사한다. (SPCX 주가 전망 참조).