스코샤뱅크, 오늘 4분기 실적 발표 앞두고 마이크로소프트 주식 전망 제시

마이크로소프트(MSFT)는 수요일 장 마감 후 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이다. 실적 발표를 앞두고 스코샤뱅크의 패트릭 콜빌 애널리스트는 목표주가를 550달러에서 470달러로 하향 조정했지만 섹터 아웃퍼폼(매수 등급에 해당) 의견은 유지했다. 콜빌은 이번 분기에도 견조한 실적을 예상하지만, 투자자들이 두 가지 질문에 주목하고 있다고 판단한다. 애저의 성장 속도는 얼마나 빠른가, 그리고 마이크로소프트는 AI에 얼마나 더 많은 투자를 할 것인가?

증권가는 마이크로소프트가 주당 4.24달러의 순이익을 기록할 것으로 예상하며, 이는 전년 대비 16% 증가한 수치다. 매출은 약 15% 증가한 876억2000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

애저 성장만으로는 부족할 수 있어

콜빌은 "논쟁의 핵심은 분명히 애저의 성장과 마이크로소프트의 자본 지출 계획에 달려 있다"고 말했다. 그는 자체 채널 조사를 바탕으로 기업 수요가 여전히 강세를 유지할 것으로 예상한다. 그러나 공급 부족이 단기적으로 애저의 상승 여력을 제한할 수 있다고 본다.

이 애널리스트는 4분기 애저 클라우드 매출이 41% 성장할 것으로 예상한다. 또한 마이크로소프트가 2027 회계연도 1분기에 42% 성장을 가이던스로 제시할 것으로 전망한다.

마이크로소프트가 이러한 기대치를 충족하더라도 콜빌은 실적 발표 후 주가가 압박을 받을 수 있다고 본다. 그는 회사가 2027 회계연도까지 자본 프로젝트에 약 2650억 달러를 지출할 것으로 예상한다. 또한 경영진이 내년에 자본 지출 증가세가 둔화될 것이라는 신호를 보낼 수 있다고 생각한다.

이에 더해 그는 마이크로소프트의 잉여현금흐름이 2027 회계연도에 마이너스로 전환될 것으로 예상하며, 회사가 재무구조를 강화하기 위해 200억 달러 이상을 조달할 수 있다고 본다.

스코샤뱅크는 장기 전망에 긍정적 유지

이러한 단기 우려에도 불구하고 콜빌은 마이크로소프트의 장기 전망에 대해 낙관적인 입장을 유지한다. 그는 마이크로소프트를 "명백한 AI 지출 수혜주"라고 평가하며 코파일럿과 애저가 장기 성장을 견인할 것으로 예상한다. 또한 이러한 사업들이 시간이 지나면서 회사의 AI 투자에 대해 강력한 수익을 창출할 것으로 본다.

그러나 당분간 투자자들은 분기 실적 자체보다는 마이크로소프트의 가이던스가 애저의 성장과 향후 AI 지출에 대해 무엇을 시사하는지에 더 집중할 가능성이 높다.

마이크로소프트 주식은 매수, 보유, 매도인가?

높은 자본 지출에 대한 투자자들의 우려에도 불구하고 증권가는 마이크로소프트 주식에 대해 36건의 매수와 1건의 보유 의견을 바탕으로 강력 매수 컨센서스 등급을 부여하고 있다. 평균 MSFT 주가 목표가는 552.29달러로 40.41%의 상승 여력을 시사한다.