오라클 vs 마이크로소프트... RBC, 한 AI 하이퍼스케일러 주식은 매수, 다른 하나는 관망 추천

오라클(NYSE:ORCL)과 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT)는 모두 클라우드 컴퓨팅 시장의 주요 기업이며, 현재 인공지능이 두 회사의 성장 스토리에서 핵심적인 역할을 하고 있다. 오라클은 AI 컴퓨팅 파워에 대한 수요가 급증하면서 클라우드 인프라 분야에서 빠르게 입지를 넓히고 있으며, 마이크로소프트의 애저 사업은 방대한 기업 고객 기반과 AI에 대한 대규모 투자로 계속해서 수혜를 받고 있다.

지난 7월 말, 마이크로소프트는 애저와 광범위한 클라우드 사업 전반에 걸친 지속적인 모멘텀을 강조하며 강력한 분기 실적을 발표했다. 오라클도 이제 AI 수요 급증에 힘입어 인상적인 실적 보고서를 내놓았다.

두 회사 모두 AI 인프라와 클라우드 서비스에 대한 막대한 수요로 수혜를 받고 있는 가운데, 투자자들에게 던져진 질문은 현재 어느 주식이 더 매력적인 기회를 제공하는가이다.

두 종목을 모두 커버하는 RBC의 리시 잘루리아 애널리스트는 오라클의 최근 실적에서 긍정적인 요소가 많다고 본다. 매출은 전년 대비 30% 증가했고, 클라우드 매출은 62% 급증했으며, 주당순이익은 예상치를 상회했다. 특히 눈에 띄는 것은 오라클 클라우드 인프라(OCI)로, 매출이 121% 급증한 74억 달러를 기록하며 전 분기 대비 가속화됐다. 총 잔여 이행 의무는 47% 증가한 6,640억 달러에 달했으며, 300억 달러 규모의 AI 클라우드 계약이 추가로 체결됐다.

잘루리아는 오라클이 예상보다 빠르게 추가 용량을 온라인으로 전환하면서 OCI의 모멘텀이 지속될 것으로 본다. 회사는 또한 인프라에 대한 강력한 수요를 보고 있으며, 갱신된 GPU 계약은 이전 계약 대비 20% 프리미엄을 받고 있다.

전망도 마찬가지로 강력하다. 오라클은 현재 분기 매출 성장률을 30~34%, 클라우드 성장률을 65~71%로 예상하고 있으며, 중간값 기준으로 애널리스트 전망치를 상회한다.

큰 그림을 보면, 잘루리아는 오라클의 데이터베이스 소프트웨어 리더십, 광범위한 제품 포트폴리오, 전사적 자원 관리 분야에서의 입지를 긍정적으로 평가한다. 그러나 그는 회사의 인수 이력과 "통합 과제", 그리고 치열한 경쟁이 벌어지는 클라우드 시장에 대해서는 신중한 입장을 유지한다. 특히 오라클이 국제적으로 확장하면서 긴 영업 주기와 지정학적 불확실성도 리스크 요인이다.

"회사가 낮은 마진과 자본 집약적인 인프라 구축을 헤쳐나가는 과정을 주의 깊게 지켜보고 있다"고 잘루리아는 요약했다.

이에 따라 잘루리아는 ORCL 주식에 대해 섹터 퍼폼(중립) 등급을 부여하고, 목표주가를 165달러로 제시했다(이전 190달러에서 하향 조정, 1년 기준 7% 수익률 전망). (잘루리아의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

마이크로소프트로 눈을 돌리면, 잘루리아는 애저의 지속적인 강세를 보고 있으며, 경영진은 약 44~45%의 고정환율 기준 성장률을 전망하고 있다. 마이크로소프트는 클라우드 사업 보고 방식을 변경했는데, 이제 애저는 별도로 보고되고 마이크로소프트 365 클라우드는 상업용 및 소비자 클라우드 사업을 GitHub 클라우드 및 기타 개발자 클라우드 서비스, 시큐리티 코파일럿과 함께 통합한다. 잘루리아는 새로운 보고 구조에도 불구하고 마이크로소프트의 전체 매출, 영업이익률, 주당순이익 가이던스는 변함없이 유지됐다고 지적한다.

그러나 M365 상업용 클라우드 성장률은 실제로 15%에서 17%로 상향 조정됐으며, 상업용 좌석 성장률은 2026 회계연도에 6%에서 7%로 증가할 것으로 예상된다.

"한 걸음 물러나서 보면, 이러한 변화가 핵심 성장 동력에 대한 가시성을 개선한다고 본다"고 애널리스트는 말했다.

이에 따라 잘루리아는 MSFT 주식에 대해 아웃퍼폼(매수) 등급을 부여하고, 목표주가 640달러는 12개월 기준 29.5%의 상승 여력을 제공한다.

RBC의 입장과 달리, 증권가는 두 종목 모두를 강력 매수로 본다. ORCL 주식은 평균 목표주가가 254.32달러로 향후 1년간 65% 상승이 예상된다. 한편 MSFT의 평균 목표주가는 571.41달러로, 12개월 기준 15%의 상승 여력을 제공한다. (ORCL 주가 전망 또는 MSFT 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 견해이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.