노무라 홀딩스 실적 발표, 강력한 성과와 야심찬 목표 제시

노무라 홀딩스(NMR)가 1분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.

노무라 홀딩스의 최근 실적 발표는 전반적으로 긍정적인 분위기였으며, 경영진은 주요 사업 부문에서 기록적이거나 수년 만에 최고 실적을 달성했다고 강조했다. 강력한 수익성으로 자기자본이익률이 15.4%까지 상승했으며, 경상수익 증가와 자본 여력 강화가 운용자산 유출, 지역별 손실, 시장 변동성 우려를 상쇄하는 데 도움이 됐다.

강력한 수익성으로 장기 자기자본이익률 목표 상향

노무라는 1분기 자기자본이익률 15.4%를 기록했는데, 이는 2020년 4월~6월 이후 최고 수준이다. 모든 주요 부문이 전 분기 대비 매출과 세전이익 증가를 달성했다. 이러한 실적을 바탕으로 경영진은 2030년 자기자본이익률 목표 범위를 10~12% 이상으로 상향 조정하고 세전이익 목표를 최소 7500억엔으로 설정했다.

자산관리 부문, 고품질 수익 기반 강화

자산관리 부문 순매출은 전 분기 대비 9% 증가한 1454억엔을 기록했으며, 세전이익은 16% 증가한 711억엔으로 견고한 마진 구조를 보였다. 경상수익은 사상 최고치인 592억엔을 달성했는데, 이는 기록적인 순유입액 5조3960억엔에 힘입은 것으로 경상수익 자산이 최고치인 31조7000억엔에 도달했다.

투자운용 부문, 출범 이후 최고 실적

투자운용 부문은 2021년 4월 신설 이후 가장 강력한 분기 실적을 기록했다. 순매출은 전 분기 대비 14% 증가한 983억엔을 달성했다. 세전이익은 148% 급증한 450억엔을 기록했으며, 운용자산은 사상 최고치인 156조4000억엔으로 증가해 규모와 운영 레버리지를 입증했다.

도매 부문, 기록적인 매출과 효율성 달성

도매 부문 순매출은 전 분기 대비 20% 증가한 3691억엔을 기록했으며, 세전이익은 116% 이상 증가한 933억엔으로 2010년 4월 부문 출범 이후 최고 실적을 달성했다. 경영진은 유연한 자원 배분을 강조했으며, 수정 위험가중자산 대비 매출이 9.3%로 개선돼 자본 효율성이 강화됐다고 밝혔다.

글로벌 마켓, 주식과 채권 부문 호조

도매 부문 내 글로벌 마켓 순매출은 전 분기 대비 26% 증가한 3187억엔을 기록했는데, 주식과 채권 부문 모두 강세를 보였다. 주식 부문 매출은 41% 급증한 1794억엔을 기록했고, 채권 부문은 11% 증가한 1392억엔을 달성했다. 이는 견고한 고객 거래 흐름, 파생상품 활동 증가, 지역 확대에 힘입은 것이다.

뱅킹 부문, 신규 서비스로 모멘텀 구축

노무라 뱅킹 부문 순매출은 전 분기 대비 5% 증가한 152억엔을 기록했으며, 세전이익은 19% 증가한 36억엔을 달성했다. 4월 27일 출시된 예금 스윕 서비스가 뱅킹 매출을 19% 증가시켜 41억엔을 기록했으며, 예금 잔액과 계좌 증가에 기여해 부문 간 연계성을 강화했다.

비용 관리와 자본력 강화로 성장 뒷받침

그룹 전체 비용은 전 분기 대비 약 1% 증가한 4752억엔에 그쳤는데, 이는 매출 증가 속에서 운영 레버리지를 반영한 것이다. 노무라의 보통주자본비율은 12.9%로 0.1%포인트 상승해 성장 투자와 주주 환원 간 균형을 맞출 수 있는 유연성이 확대됐다.

전략적 개혁으로 안정적 경상수익 기반 확대

경영진은 2030년 비전을 향한 지속적인 구조 개혁을 강조하며, 안정적 매출이 전년 대비 약 60% 확대됐다고 밝혔다. 경상수익의 비용 커버리지 비율은 76%에 도달했으며, 3개 해외 지역의 국제 사업이 2008~2009 회계연도 공시 시작 이후 기록적인 세전이익을 달성해 글로벌 다각화를 강화했다.

운용자산 순유출과 ETF 환매로 자산 성장 둔화

기록적인 자산 수준에도 불구하고 노무라는 분기 중 총 운용자산 순유출 1조3300억엔을 기록했으며, ETF는 약 9400억엔의 순환매를 겪었다. 해외에서는 뮤추얼펀드와 미국 하이일드 채권 전략도 순유출을 겪었지만, 액티브 전략은 계속해서 신규 고객 자금을 유치했다.

판매 둔화와 주식 거래 약세로 자금 흐름 위축

총 판매액은 전 분기 대비 감소한 8조5000억엔을 기록했는데, 이는 거래 활동 약화를 반영한 것이다. 주식 판매는 전 분기 대비 36% 감소했는데, 주로 대규모 공개매수 부재 때문이었다. 다만 경영진은 절대 수준은 여전히 높아 기본적인 고객 참여도를 보여준다고 언급했다.

도매 부문 계절적 둔화와 시장 리스크 증가

경영진은 7월 도매 부문 매출이 다소 둔화됐다고 보고하며, 이를 정상적인 계절성과 변동성 증가 탓으로 돌렸다. 하반기를 전망하며 지정학적 리스크, 미국 정치 이벤트, 통화정책과 관련된 시장 변동성 증가를 예상했는데, 이는 거래 기회를 창출하는 동시에 도매 부문 실적에 도전 과제가 될 수 있다고 밝혔다.

유럽·중동·아프리카 사업, 구조적 수익성 부담 지속

노무라는 유럽·중동·아프리카 사업이 계속 손실을 내고 있으며, 부분적으로 장부 기록 및 비용 센터로 기능하면서 상당한 구조적 비용을 발생시킨다고 인정했다. 다른 지역은 유리한 환경의 혜택을 받고 있지만, 유럽·중동·아프리카의 특수한 역할과 고정비 기반이 전체 비용 부담을 증가시켜 지역 수익성을 압박하고 있다.

보상 관련 일회성 항목으로 비용 추세에 변동성

분기별 보상 및 복리후생비는 주식 및 이연 보상의 일회성 지급으로 증가해 비용을 끌어올리고 비용 항목에 변동성을 더했다. 경영진은 이러한 항목 중 일부가 사라질 것으로 예상하지만, 실적이 강세를 유지할 경우 성과 연동 보수가 높은 수준을 유지할 수 있어 기본 운영 비용이 가변적일 수 있다고 언급했다.

자체 조달 제약 내에서 대차대조표 성장

노무라의 대차대조표는 증권담보대출과 거래자산 증가로 확대됐지만, 레버리지 여력은 내부 규정에 의해 제한된다. 경영진은 자체 조달 방식과 선별적 자원 배분을 강조하며, 자본 사용과 레버리지 노출이 내부 한계를 넘어설 경우 모든 고객 수요를 추구하지 않을 수 있다고 밝혔다.

현금 및 유가증권 변동으로 리테일 유입 가려져

회사는 현금 및 유가증권의 분기별 큰 변동을 강조했는데, 해당 기간 주요 기업 활동과 관련해 약 8조엔의 움직임이 있었다. 이러한 흐름으로 상당한 현금 유출이 보고됐지만, 실제로는 현금 및 유가증권이 약 4000억엔의 순유입을 기록한 기본적인 리테일 강세를 가렸다.

전망... 장기 목표 상향, 단기 신중

경영진은 2030년 목표를 재확인했는데, 자기자본이익률 10~12% 이상, 세전이익 최소 7500억엔을 포함한다. 이는 1분기 자기자본이익률 15.4%와 기록적인 경상수익 자산 31조7000억엔에 힘입은 것이다. 단기적으로는 변동성 기반 기회를 수익화하면서 엄격한 비용 관리를 유지하고 도매 부문 자체 조달 체계를 유지할 계획이며, 배당 정책은 여전히 검토 중이다.

노무라의 실적 발표는 강력하고 다각화된 수익성과 안정적 매출 기반 확대를 보여주는 동시에, 운용자산 유출, 유럽·중동·아프리카 손실, 변동성 큰 시장과 씨름하는 모습을 그렸다. 투자자들에게 핵심 메시지는 구조 개혁, 자본력, 규율 있는 자원 배분이 그룹이 상향된 2030년 목표를 향해 나아가는 동안 수익을 유지하기 위한 것이라는 점이다.