종목예측
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기술 대기업 IBM(IBM)이 기회와 위험을 동시에 안고 2026년 하반기에 진입하고 있다. 실제로 2분기 매출은 전년 대비 1% 증가한 172억 달러에 그쳤으며, 조정 주당순이익은 5% 증가한 2.93달러를 기록했다. 회사는 여전히 안정적인 수익과 현금흐름을 창출하고 있지만, 강력했던 2025년 이후 성장세가 둔화됐다.
최근 IBM이 주당순이익의 약 19배 수준에서 거래되면서, 투자자들은 더 이상 이 회사를 성장성이 낮은 구형 기술 기업으로 평가하지 않고 있다. 대신 소프트웨어와 인공지능이 사업을 이끌어갈 것으로 기대하고 있다.
실제로 소프트웨어는 IBM의 가장 강력한 사업 부문으로 남아 있다. 이 부문 매출은 레드햇의 11% 성장에 힘입어 5% 증가한 78억 달러를 기록했다. IBM의 데이터 사업은 19%로 더욱 빠르게 성장했다. 이러한 제품들은 고객이 일반적으로 정기 결제 방식으로 비용을 지불하고, 하드웨어나 컨설팅 서비스보다 높은 이익률을 창출하기 때문에 중요하다. 따라서 하이브리드 클라우드 시스템과 기업용 AI에 대한 수요 증가는 수익성을 개선하면서 IBM의 전반적인 성장을 끌어올릴 수 있다.
흥미롭게도 부진했던 인프라 사업 내에서도 긍정적인 신호가 일부 나타났다. 전체 인프라 매출은 7% 감소했지만, 분산 인프라 매출은 37% 급증했다. 또한 경영진은 일부 고객들이 예상되는 가격 인상 전에 갑자기 스토리지 장비와 메모리 쪽으로 자금을 이동시켰다고 보고 있다. 결과적으로 이러한 지출 변화가 일시적이라면, 지연됐던 소프트웨어 및 메인프레임 관련 수요가 연내 다시 돌아올 수 있다.
또한 현금흐름은 IBM에 또 다른 잠재적 이점을 제공한다. 회사는 여전히 연간 잉여현금흐름이 2025년 대비 약 10억 달러 증가할 것으로 예상하고 있다. 이를 통해 IBM은 분기 배당금을 주당 1.69달러로 인상할 수 있었으며, 현재 주가 기준 연간 배당수익률은 약 3%다. 따라서 일부 투자자들은 AI와 소프트웨어 투자가 결실을 맺기를 기다리면서 괜찮은 배당금을 받기 위해 IBM 주식 매수를 시작할 수 있다.
그럼에도 불구하고 가장 큰 우려는 IBM의 전망이다. 경영진은 연간 불변환율 기준 매출 성장률 전망을 기존 5% 이상에서 4~5%로 하향 조정했다. 게다가 컨설팅 매출은 보합세를 보였고, IBM Z 매출은 42% 감소했다. 트랜잭션 프로세싱 소프트웨어 매출도 8% 감소했다. 이러한 사업들이 계속 부진하다면, IBM의 신규 AI 제품들이 그 압박을 상쇄할 만큼 빠르게 성장하지 못할 수 있다.
별도로 재무상태표는 또 다른 위험을 야기한다. IBM은 6월 말 기준 652억7000만 달러의 부채를 보유한 반면, 현금 및 유가증권은 81억3000만 달러에 불과했다. 이는 상반기 동안 인수합병에 105억 달러를 지출한 이후다. 이러한 인수는 소프트웨어 사업을 강화할 수 있지만, 통합을 더 어렵게 만들고 IBM의 재무적 유연성을 감소시킨다. 한편 과거 주당순이익의 19배에 가까운 밸류에이션은 경영진이 가이던스를 다시 하향 조정하거나 성장률이 한 자릿수 초반에 머물 경우 주가를 취약하게 만든다.
월가를 보면, 애널리스트들은 지난 3개월간 매수 12건, 보유 5건, 매도 1건을 부여하며 IBM 주식에 대해 보통 매수 컨센서스 등급을 제시하고 있다. 또한 평균 IBM 목표주가는 주당 255.78달러로 15.4%의 상승 여력을 시사한다. (IBM 주가 전망 참조).
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