우버의 로보택시 혼란에 대한 시장 우려는 과장됐다

나는 우버 테크놀로지스(UBER)에 대해 낙관적이다. 로보택시 파괴에 대한 시장의 우려가 과장되었다고 믿기 때문이다. 글로벌 차량 공유 선두주자는 자율주행 차량 및 미국 등 주요 시장의 규제 위협에 대한 투자자 불안 속에서 힘든 12개월을 보냈다. 투자자들의 주요 우려는 자율주행 차량(AV)의 상업적 확대가 우버의 핵심 시장 점유율을 잠식할 것인지 여부다.

그러나 시장의 우려는 큰 그림을 놓치고 있다고 생각한다. 우버는 쇠퇴하기보다는 로보택시를 위한 플랫폼 서비스 제공자로 부상하려는 전략적 대응을 통해 모든 자율주행 차량에 필수적인 수요 네트워크로 남을 것이다.

로보택시 진전은 현실이다

로보택시 진전은 현실이며, 회사가 현재 형태로 장기적으로 번영할 것이라고 믿지 않는다. 자율주행 차량은 이미 글로벌 운송 부문을 파괴할 위협을 가하고 있다. 우버는 이 새로운 현실에 적응해야 할 것이다.

국제에너지기구(IEA) 데이터에 따르면, 전기 무인 택시는 현재 전 세계 20개 이상의 도시에서 운영되고 있다. 이러한 로보택시의 부상은 첨단 운전자 보조 시스템(ADAS) 기능을 갖춘 신차 모델의 침투율 증가로 이해할 수 있다. IEA에 따르면, 2025년에는 판매된 신차의 절반 이상이 ADAS 기능을 갖추고 있었으며, 이 수치는 10년 전에는 1% 미만이었다.

ADAS 기능을 갖춘 신차의 증가 속에서 골드만삭스(GS)는 글로벌 로보택시 산업이 2035년까지 4,000억 달러 규모가 될 것으로 전망한다. 이에 따라 글로벌 로보택시 차량은 2025년 7,000대에서 2035년까지 600만 대 이상으로 급증할 것으로 예상된다.

웨이모의 잠재적 이탈은 도전 과제다

우버에 대한 낙관적 입장에도 불구하고, 웨이모의 우버와의 파트너십 종료 결정은 향후 몇 년간 차량 공유 거대 기업에 실질적인 도전이 될 수 있다고 생각한다. 파이낸셜타임스에 따르면, 웨이모는 우버와의 파트너십 종료 옵션을 모색하기 위해 우버와 논의를 진행했다. 이 파트너십 하에서 우버는 현재 오스틴과 애틀랜타에서 웨이모의 로보택시 차량에 플랫폼 서비스를 제공하고 있다.

웨이모의 이러한 움직임은 우버와 같은 차량 공유 회사와 파트너십을 맺지 않고 독립적으로 목표 시장에 진입하려는 첫 단계일 가능성이 높다. 표면적으로 이것은 우버가 로보택시 차량 운영자를 위한 필수 마켓플레이스 솔루션 제공자가 될 것이라는 나의 낙관적 전제에 위협이 된다. 그러나 다음 섹션에서 논의하듯이, 우버는 여전히 로보택시의 부상 속에서 번영할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다.

우버의 가장 큰 장점은 고가치 데이터 접근성이다

우버에 대한 나의 낙관적 입장은 거의 모든 주요 글로벌 시장에서 접근할 수 있는 고가치 데이터에 의해 뒷받침된다. 맥락상, 1분기에 우버는 36억 건의 이동을 촉진하여 월간 활성 소비자 1억 9,900만 명에게 서비스를 제공했다. 이러한 대규모 규모는 우버에게 자율주행 차량 운영자가 공급을 어디로 유도해야 하는지, 예약을 늘릴 가능성이 있는 최적 가격 수준 등 여러 중요한 데이터 포인트에 대한 비할 데 없는 접근성을 제공한다.

웨이모 및 기타 자율주행 차량 개발자와 운영자에게 주요 강점은 자율주행 차량 개발 및 차량 운영 관리다. 앞서 강조했듯이 우버는 이러한 자율주행 차량 운영자가 기술을 효율적으로 수익화하는 데 도움이 되는 수요 및 공급 측면 데이터를 제공한다.

이 때문에 우버가 로보택시와 승객을 효율적으로 매칭하고, 가격을 처리하며, 특정 위치에서 수요와 공급의 균형을 재조정함으로써 로보택시의 부상에서 필수적인 역할을 할 것으로 예상한다.

우버의 크로스 플랫폼 도달 범위는 비할 데 없는 해자를 만든다

우버에 대한 나의 낙관적 입장은 회사의 비할 데 없는 플랫폼 해자에 의해 강화된다. 세계 최고의 차량 공유 플랫폼인 것 외에도, 우버는 우버 이츠의 성장으로 세계 최고의 음식 배달 플랫폼 중 하나가 되었다. 지난 몇 년 동안 우버는 크로스 플랫폼 프로모션을 실험해 왔으며, 이 전략은 이제 수익성 있는 수익을 제공하고 있다.

우버의 크로스 플랫폼 전략은 두 가지 기둥으로 구성된다. 첫째, 회사는 이제 고객이 단일 검색창에서 차량 공유 및 음식 배달 옵션을 검색할 수 있는 통합 검색 기능을 제공하고 있다. 둘째, 우버는 차량 공유 플랫폼에서 음식 배달 옵션을 적극적으로 마케팅하고 그 반대도 마찬가지다.

우버의 1분기 프레젠테이션에서 밝혀진 바와 같이, 크로스 플랫폼 소비자는 가장 빠르게 성장하고 가장 많이 유지되는 고객 집단이었다. 우버의 크로스 플랫폼 전략의 이러한 정량화 가능한 성공은 회사가 네트워크 효과에서 비롯된 경쟁 우위를 누리고 있음을 시사한다. 자율주행 차량 운영자에게 비교 가능한 포괄적인 제공 없이 우버를 무너뜨리는 것은 어려울 것이다.

우버의 다중 지역 전문성은 대체하기 어려울 것이다

우버에 대한 나의 낙관적 입장은 글로벌 입지에 의해서도 뒷받침된다. 웨이모가 오스틴과 애틀랜타에서 우버와의 파트너십을 종료할 수 있지만, 글로벌 규모에서 우버를 대체하는 것은 가까운 미래에 어떤 로보택시 차량 운영자에게도 어려울 것이다. 이는 우버가 이미 수십억 개의 수요 및 공급 데이터 포인트에 대한 접근성의 도움을 받아 현지화된 가격 책정 퍼즐을 해결했기 때문이다.

승객 지원, 배차, 마케팅, 규제, 픽업 위치 및 운영 예외는 시장마다 다르다. 이 때문에 자율주행 차량 운영자가 우버와 같은 플랫폼 통합자 없이 글로벌 규모에서 독립적으로 운영할 수 있을 만큼 충분히 확장하는 데 수십 년이 걸릴 것이다.

이러한 이유로 우버가 매우 장기적으로도 글로벌 규모에서 로보택시로 대체되지 않을 것이라고 믿는다. 특정 지역 시장에서 회사는 자율주행 차량으로부터 압박을 받을 수 있지만, 이러한 압박이 전 세계적으로 느껴질 가능성은 매우 낮다.

우버의 밸류에이션은 매력적이다

우버는 지난 12개월 동안 시장 가치의 거의 20%를 잃었다. 이러한 부진한 주식 시장 성과로 인해 우버는 오늘날 매력적인 가치 평가를 받고 있다. 회사는 현재 선행 주가수익비율 21배로 평가되고 있으며, 이는 자체 5년 평균 주가수익비율인 거의 32배에 비해 할인된 수준이다. 우버의 수익과 현금 흐름은 플랫폼의 21% 총 예약 성장률(불변 통화 기준)보다 훨씬 빠르게 복리로 증가하고 있다.

우버 원, 크로스 플랫폼 참여, 여행 인접 사업, AI 생산성 및 자본 경량 자율주행 차량 전략은 현재 밸류에이션에 시장이 완전히 반영하지 못할 수 있는 추가적인 장기 상승 여력을 창출한다.

월가 증권가에 따르면 우버는 매수인가

31명의 월가 증권가의 평가를 기반으로, 우버의 평균 목표주가는 108.19달러이며, 이는 현재 시장 가격 대비 54% 상승 여력을 의미한다.

결론

우버는 웨이모의 회사와의 파트너십 종료 논의 보도 이후 로보택시 대체 우려의 새로운 물결에 직면하고 있다. 이것이 단기적으로 우버의 자율주행 차량 전략에 실질적인 위험을 제기하지만, 회사는 장기적으로 로보택시 성장을 성장 순풍으로 전환할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다.

우버에 대한 나의 낙관적 입장은 대규모 데이터 우위, 글로벌 규모 및 크로스 플랫폼 네트워크 효과에서 비롯된다. 또한 우버가 저평가되어 있으며, 최근 구현된 많은 성장 전략의 상승 잠재력을 반영하지 못하고 있다고 생각한다.