뱅크 오브 캘리포니아의 전략적 개편이 실적 발표 지배

뱅크 오브 캘리포니아(BANC)가 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용을 정리했다.

뱅크 오브 캘리포니아의 최근 실적 발표는 분기 적자에도 불구하고 조심스럽게 낙관적인 분위기를 띠었다. 경영진은 이번 실적을 장기 수익성을 높이기 위한 의도적인 대차대조표 개편 비용으로 규정하며, 자산 수익률 상승, 신용 품질 개선, 자기자본비율과 순이자마진 강화를 위한 명확한 경로를 제시했다.

강력한 대출 및 예금 증가

대출과 예금 추이는 여러 변수가 많았던 분기에서 밝은 부분이었다. 대출은 연율 9%, 예금은 12% 증가했으며 신규 대출 실행액은 28억 달러에 달했다. 경영진은 건전한 수요와 엄격한 심사 기준에 힘입어 연간 대출 증가율이 중간 한 자릿수 목표를 초과할 수 있다고 밝혔다.

유가증권 재배치 및 수익률 상승

전략의 핵심은 대규모 유가증권 재배치였다. 뱅크 오브 캘리포니아는 저수익 만기보유증권 23억 달러를 매각하고 17억 달러를 가중평균 수익률 4.87%로 재투자해 276bp의 수익률 상승을 달성했으며, 포트폴리오 듀레이션을 단축하고 위험가중치를 약 절반으로 줄였다.

순이자마진 전망 및 초기 개선

보고된 순이자마진은 이번 분기 3.13%로 하락했으며, 여기에는 무수익여신 이자로 인한 약 7bp의 하락 요인이 포함됐다. 경영진은 대출 매각이 완료되고 재투자가 마무리되면 순이자마진이 약 3.30%로 반등할 것으로 예상하며, 하반기 추가 마진 확대를 통해 연말까지 3.30~3.40%를 목표로 하고 있다.

경상 순이자이익 및 대출 실행 금리

신규 대출이 더 높은 스프레드로 실행되면서 기본 순이자이익이 개선될 준비가 됐다. 신규 대출 실행 금리는 매력적인 6.39%를 기록해 포트폴리오를 고수익 자산으로 재편하는 데 기여했으며, 무수익여신 효과를 제외한 평균 대출 수익률이 상승 추세를 보이며 더 강력한 경상 순이자이익을 뒷받침하고 있다.

신용 지표의 의미 있는 개선

신용 품질이 크게 개선되며 자산 리스크에 대한 우려가 완화됐다. 특별관리대출은 56% 감소했고, 분류대출은 31% 줄었으며, 연체율은 전 분기 대비 절반으로 감소했다. 약 3,400만 달러 규모의 대출 매각이 완료되면 부실채권이 추가로 감소할 것으로 예상된다.

자본 확충 및 보통주자본비율 궤적

구조조정 비용을 흡수한 후에도 규제 자본은 꾸준히 증가할 전망이다. 보통주자본비율은 6월 30일 기준 9.25%였으며, 3분기에는 약 9.5~9.6%, 연말까지 9.8~9.9%, 2027년 초에는 10% 이상에 도달할 것으로 예상된다. 목표 대출 매각만으로도 약 30bp가 추가된다.

가속화된 유기적 자본 창출 및 유형자산가치 회복

경영진은 높은 수익률로 인한 수익 증가를 고려할 때 유형자산가치 하락은 일시적일 것이라고 강조했다. 약 7%의 희석은 약 1.4년 내에 회복될 것으로 예상되며, 3억 8,500만 달러의 후순위채 상환이 향후 자금조달 비용을 낮추고 유기적 자본 창출을 지원할 것이다.

안정적인 핵심 수수료 수익 및 비용 관리

일회성 항목을 제외하면 핵심 비이자이익과 비용은 안정성을 보였다. 수수료 수익은 3,520만 달러로 이전 분기와 일관되게 월 1,100만~1,200만 달러 수준을 시사했으며, 경영진은 2분기 대비 하반기 비용이 보합 또는 감소하면서 영업 레버리지가 개선될 것으로 계획하고 있다.

대규모 일회성 회계 손실 및 보고 순손실

전략적 재배치는 개선되는 펀더멘털을 가린 보기 흉한 헤드라인 수치를 만들어냈다. 뱅크 오브 캘리포니아는 보통주주 귀속 순손실 2억 5,130만 달러, 주당 1.61달러를 기록했는데, 이는 주로 만기보유증권에서 매도가능증권으로 이전된 유가증권 매각과 관련된 세전 손실 2억 5,670만 달러에 기인했다.

높은 충당금 적립 및 대출 매각 평가손

경영진이 매각에 앞서 대출 장부를 정리하고 리스크를 줄이면서 충당금 적립이 증가했다. 충당금 비용은 1억 6,180만 달러로 급증했는데, 주로 약 8억 2,700만 달러의 선별된 대출을 원가 또는 시가 중 낮은 가격으로 매각예정자산으로 평가하면서 이번 분기에 상각과 추가 적립이 발생했기 때문이다.

비이자이익 변동성 및 실적 노이즈

보고된 비이자이익은 경영진이 비경상적으로 보는 거래 관련 타격으로 크게 적자를 기록했다. 이 항목은 2억 3,410만 달러의 손실을 보였는데, 유가증권 손실과 매각예정대출에 대한 1,250만 달러의 원가 또는 시가 중 낮은 가격 조정이 반영되어 GAAP 기준 실적에 상당한 단기 변동성을 초래했다.

전환 기간 중 순이자마진 및 순이자이익

레거시 포지션이 청산되고 자금조달 비용이 상승하면서 전환 기간 동안 순이자이익이 감소했다. 분기 순이자이익은 2억 505만 달러로 하락했고 순이자마진은 11bp 압축되어 3.13%를 기록했는데, 이는 부분적으로 무수익여신 이자와 대차대조표 구조조정 기간 중 일시적으로 높아진 차입 비용 때문이었다.

일시적 자금조달 비용 압박 및 연방예금보험공사 부담금

자금조달 비용은 소폭 상승했지만 재배치가 안정화되면서 안정될 것으로 예상된다. 총 예금 비용은 2bp 증가한 1.80%를 기록했고 총 자금조달 비용은 4bp 상승한 2.14%를 기록했다. 연방예금보험공사 부담금 비용은 일시적으로 증가했으며 2027년 초까지 정상화될 것으로 예상된다.

단기 유형자산가치 희석

전략적 조치가 자본에 반영되면서 투자자들은 단기 밸류에이션 타격을 받아들였다. 경영진은 유가증권 매각과 대출 평가손으로 인한 약 7%의 유형자산가치 희석을 언급했지만, 고수익 포트폴리오가 더 강력한 수익을 창출하면서 약 1.4년 내에 회복될 것으로 기대한다고 재차 강조했다.

대출 매각 실행 리스크

리스크 축소 계획은 부분적으로 대규모 대출 매각의 성공적인 완료에 달려 있다. 약 8억 2,500만 달러 규모의 상업용 부동산 및 다가구 건설 대출이 3분기 말까지 완료될 예정인 매매계약 하에 있지만, 여러 입찰자와 예비 매수자가 있음에도 불구하고 매수자 실사와 계약 해지 권리가 일부 실행 리스크를 야기한다.

일회성 및 비경상 비용

영업비용에는 2분기 비용을 증가시킨 몇 가지 비경상 항목이 포함됐다. 총 비이자비용은 1분기 1억 8,140만 달러에서 1억 8,990만 달러로 증가했는데, 일시적으로 높아진 연방예금보험공사 부담금과 경영진이 반복되지 않을 것으로 예상하는 일회성 소프트웨어 진부화 비용이 반영됐다.

미래 전망 가이던스 및 전망

경영진은 재배치된 대차대조표와 연계된 명확한 재무 목표를 제시했다. 순이자마진은 향후 약 3.30%, 연말까지 3.30~3.40%로 상승할 것으로 예상하며, 4분기 세전 충당금 전 이익은 1억 2,500만~1억 3,000만 달러, 대출 증가율은 중간 한 자릿수, 강력한 예금 유입, 보통주자본비율은 2027년 초까지 10%를 향해 상승할 것으로 전망했다.

이번 컨퍼런스콜은 장기적 이익을 위해 단기적 고통을 감수하는 은행의 모습을 그렸다. 투자자들은 상당한 일회성 손실과 충당금 적립을 감안해야 하지만, 개선되는 신용 지표, 강화된 핵심 수익력, 명확해진 자본 궤적은 뱅크 오브 캘리포니아가 더 지속 가능한 수익성과 자기자본이익률을 위한 포지셔닝을 하고 있음을 시사한다.