서클, 암호화폐 침체로 스테이블코인 성장 둔화...매출 정체 직면

서클 인터넷 그룹 (CRCL) 주식이 수요일 장전 거래에서 7.4% 급등했다. 2분기 매출이 월가 전망치를 밑돌았음에도 불구하고 투자자들은 긍정적으로 반응했다. 서클이 이익 목표를 상회하고 디지털 자산 시장의 어려운 시기에도 회복력을 보여줬기 때문이다. 높은 이익률과 견고한 핵심 실적이 서클의 비즈니스 모델이 여전히 건전하다는 확신을 투자자들에게 심어줬다.

회사는 2분기 매출 7억100만 달러를 기록했으며, 이는 월가 애널리스트들의 평균 전망치인 7억1200만 달러를 밑도는 수치다. 이러한 매출 감소는 서클의 주력 스테이블코인인 USDC(USDC-USD)의 총 유통량이 고점 대비 하락한 데 따른 것이다. 미결제 USDC는 6월 말 기준 734억 달러로, 3월 최고치인 796억 달러에서 감소했다. 실적 발표와 함께 서클의 최고경영자(CEO) 제러미 앨레어는 회사 통제 밖의 시장 요인들을 지적했다.

"우리의 분기 재무 실적은 현재 금리 환경과 둔화된 암호화폐 시장을 반영한다. 이 두 가지 모두 우리 네트워크 외부의 조건"이라고 앨레어는 실적 발표와 함께 밝혔다.

서클의 순이익, 전망치 상회

매출 목표 미달에도 불구하고 서클의 순이익은 월가 예상보다 높았다. 분기 순이익은 4800만 달러로 애널리스트 전망치인 4300만 달러를 웃돌았다.

높은 순이익은 애널리스트들이 향후 성장에 대한 우려를 제기하는 가운데 회사에 지지를 제공했다. 모건스탠리의 4성급 애널리스트 제임스 포셋은 이번 주 초 서클 주식을 "비중축소"로 하향 조정하며 "전술적·구조적 역풍의 합류"를 지적했다.

한편 증권가 전문가들은 전반적인 암호화폐 활동을 스테이블코인의 주요 동력으로 보고 있다. 컴퍼스 포인트 리서치 앤 트레이딩의 애널리스트 에드 엥겔은 "오늘날 USDC 공급의 대부분은 실제로 암호화폐 활동에 의해 주도된다"고 말했다. "투자자들이 결제 분야에서 서클의 기회에 대해 훨씬 더 부정적으로 변한 것은 이해가 되지만, 암호화폐 분야에서의 기회는 크게 변하지 않았다. 우리는 암호화폐 약세장에 있다."

서클, 주요 파트너십에 집중

서클은 시장 지위를 보호하기 위해 주요 파트너십에 계속 의존하고 있다. 회사는 미국 주요 암호화폐 거래소인 코인베이스 (COIN)와의 수익 공유 계약을 갱신할 계획이다. 이 계약은 스테이블코인 준비금에서 발생한 수익을 공유하는 내용이다.

서클은 또한 시장 경쟁사들에 대한 기술적 우위를 구축하기 위해 IBM (IBM)으로부터 약 1000개의 특허를 매입했다. 클리어 스트리트의 애널리스트 오웬 라우는 최근 하이퍼리퀴드에서의 코인베이스 통합이 "서클에 부정적일 수 있지만" IBM 특허 인수가 회사에 경쟁사를 겨냥할 수 있는 레버리지를 제공한다고 지적했다.

그러나 구조적 역풍은 여전하다. "시가총액이 회복되고 있다는 징후가 여전히 없다. 이것이 가장 우려스러운 부분"이라고 라우는 경고했다. CLARITY법과 같은 암호화폐 관련 법안을 둘러싼 의회의 규제 지연은 서클의 주가에 추가적인 압박을 가하고 있으며, 주가는 지난 1년간 약 62% 하락한 상태를 유지하고 있다.