종목예측
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비셰이(VSH)가 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
비셰이의 최근 실적 발표는 경영진이 매출의 급격한 반등, 마진 개선, 주요 최종 시장 전반의 강력한 수요를 강조하며 낙관적인 분위기를 조성했다. 경영진은 지속되는 비용 및 세금 부담과 잉여현금흐름을 압박할 대규모 자본 지출을 인정했지만, 견조한 수주, 증가하는 잔고, 목표 설정된 생산능력 투자가 회사를 견고한 성장 궤도에 올려놓았다고 주장했다.
비셰이는 2026년 2분기 조정 매출 9억1900만 달러를 기록해 가이던스를 편안하게 상회했으며, 전분기 대비 9.5%, 전년 동기 대비 약 21% 증가했다. GAAP 매출은 3000만 달러의 관세 환급으로 인해 8억8900만 달러에 머물렀지만, 근본적인 수요 강세가 회사의 수 분기 만에 최고 성장을 견인했다.
경영진은 매출 증가가 단순히 가격 주도가 아니라 물량이 7% 증가하고 평균 판매가격이 분기 중 약 2% 상승했다고 강조했다. 이러한 건전한 물량과 가격 성장의 조합은 영업 레버리지를 개선했으며, 새로운 생산능력이 가동되면서 미래 수익성을 위한 더 강력한 기반을 마련했다.
총 수주잔고비율은 1.32에 달했으며, 반도체는 1.23, 수동소자는 견조한 1.40을 기록해 광범위한 수요를 반영했다. 잔고는 18% 증가한 19억 달러로 약 6.1개월의 커버리지를 나타냈으며, 저항기와 인덕터는 기록적인 수주를 기록해 지속적인 성장에 대한 경영진의 확신을 뒷받침했다.
모든 최종 시장이 전분기 대비 개선되었으며, 산업 매출은 AI 인프라, 스마트 그리드, 고압 직류 프로젝트에 힘입어 전분기 대비 16.2%, 전년 동기 대비 30.1% 증가했다. 자동차, 항공우주 및 방위, 헬스케어, 통신 또는 컴퓨팅 또는 소비자 부문도 견고한 두 자릿수 연간 성장을 기록하며 다각화된 수요를 강조했다.
현재 전체 매출의 58%를 차지하는 유통 주도 매출은 전분기 대비 15.6%, 전년 동기 대비 24.2% 증가했으며, 유통 판매시점은 각각 4.7%와 20.5% 상승했다. 아시아와 미주 지역이 특히 밝은 부분으로, 전분기 대비 각각 12.5%와 14.1%의 증가를 기록하며 건전한 최종 고객 수요를 시사했다.
총이익은 1억7700만 달러에 달했으며, GAAP 총마진은 23.3%, 조정 마진은 22.6%로 모두 이전 분기보다 개선되었다. 조정 영업이익률은 5.8%로 두 배 이상 증가했고, 조정 EBITDA 마진은 11.4%로 개선되었으며, 주당순이익은 0.19달러로 상승해 전년 동기 조정 손실에서 급격한 반전을 보였다.
비셰이는 2분기 동안 관세 환급에 힘입어 1억500만 달러의 영업현금흐름을 창출했으며, 1분기 마이너스 4700만 달러 대비 1000만 달러의 잉여현금흐름을 달성했다. 회사는 분기 말 현금 및 단기 투자로 13억 달러를 보유했으며, 순수익 약 8억3000만 달러를 조달한 유상증자로 유동성을 강화했다.
자본적 지출은 2분기에 9500만 달러에 달했으며, 독일 12인치 팹에 약 6600만 달러가 포함되었고, 비셰이는 AI, 자동차, 산업 기회를 위한 생산능력을 가속화하고 있다. 2026년 전체 연도 자본적 지출은 4억 달러에서 4억4000만 달러로 예상되며, 12인치 팹, 외부 웨이퍼 파운드리, 폴리머 커패시터 확장 및 기타 성장 프로젝트를 포함한다.
회사의 현금전환주기는 116일에서 110일로 단축되어 더 나은 운전자본 규율을 반영했다. 매출채권회수기간은 41일에서 38일로 개선되었고, 재고일수는 총 재고가 잔고 지원 및 안전재고 유지를 위해 8억700만 달러로 증가했음에도 불구하고 102일로 감소했다.
비셰이는 투자자들에게 고객에게 전가된 것으로 처리된 3000만 달러의 관세 환급이 조정 수치 대비 보고된 GAAP 매출을 낮췄다고 상기시켰다. 경영진은 조정 매출이 근본적인 수요 추세를 더 잘 반영한다고 주장했으며, 환급은 GAAP 기준으로 분기 간 비교 가능성을 복잡하게 만든다고 밝혔다.
2분기 실효세율은 더 강력한 세전 이익으로 인해 이전 가이던스보다 낮은 33.7%를 기록했지만, 구조적으로 높은 수준을 유지하고 있다. 경영진은 해외 소득에 대한 미국 과세 및 본국 송금 문제로 인한 지속적인 복잡성을 언급했으며, 3분기에 35%에서 40%의 더 높은 실효세율을 가이던스했다.
후행 12개월 자본 집약도는 10.5%로 높게 유지되어 작년의 11.3%에서 약간만 감소했으며, 진행 중인 투자 규모를 강조했다. 감가상각은 2분기에 5300만 달러에 달했으며, 3분기에 약 5400만 달러, 연간 2억1500만 달러로 예상되어 2026년 마이너스 잉여현금흐름에 대한 경영진의 예상에 기여하고 있다.
비셰이는 공모를 통해 1725만 주를 발행해 약 8억3000만 달러의 순수익을 조달했으며, 이는 리볼버 상환 및 성장 이니셔티브 자금 조달에 사용되었다. 회사는 분기 중 자사주를 매입하지 않았으며, 더 큰 주식 수는 경영진이 장기 자본 환원 정책을 유지하더라도 단기 희석을 초래한다.
금속, 재료 및 물류 비용은 여전히 역풍으로 작용하고 있으며, 경영진은 활성 부품 번호의 약 3분의 1이 가격 인상을 발표했다고 언급했다. 이러한 가격 조치 중 일부는 2분기 실적에 도움이 되었지만, 회사는 투입 인플레이션과 가격 결정력 간의 줄다리기가 마진의 중요한 동인으로 남을 것이라고 시사했다.
비셰이는 뉴포트 및 독일 12인치 시설을 포함한 내부 팹이 증설되는 동안 외부 파운드리 및 후공정 하청업체에 계속 의존하고 있다. 뉴포트의 가동률은 최종 고객 인증에 달려 있으며, 감사가 대부분 완료되었지만 경영진은 월별 웨이퍼 증설을 상세히 밝히기를 거부해 일부 시기 불확실성을 강조했다.
총 재고는 회사가 확대되는 잔고를 지원하기 위해 안전재고, 원자재 및 재공품을 구축하면서 8억700만 달러로 소폭 증가했다. 재고일수는 개선되었지만, 경영진은 더 긴 고객 주문 기간과 타이트한 공급 조건이 가시성을 복잡하게 만들고 신중한 재고 관리를 요구할 수 있다고 인정했다.
향후 주당순이익은 변동하는 실효세율과 평균 주가에 따라 달라지는 전환사채의 희석 효과에 영향을 받을 것이다. 경영진은 이 구조가 근본적인 영업 추세가 안정적으로 유지되더라도 보고된 주식 수와 주당순이익에 변동성을 초래할 것이라고 경고했다.
2026년 3분기에 대해 비셰이는 매출을 9억4500만 달러에서 9억7500만 달러로 가이던스했으며, 이는 전년 동기 대비 약 21%, 전분기 대비 중간 한 자릿수 성장을 의미하고, 이전 계획보다 한 분기 앞당겨 24% 총마진을 달성할 것으로 예상한다. 회사는 2026년 자본적 지출 4억 달러에서 4억4000만 달러, 3분기 감가상각 5400만 달러 예상, 판매관리비 약 1억5500만 달러, 35%에서 40%의 세율을 재확인했으며, 올해 마이너스 잉여현금흐름이 예상됨에도 불구하고 시간이 지남에 따라 잉여현금흐름의 최소 70%를 환원하겠다는 약속을 재확인했다.
비셰이의 실적 발표는 단기 잉여현금흐름과 희석 비용에도 불구하고 공격적인 투자로 강력한 수요에 기대는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들은 기록적인 수주, 상승하는 마진, 강화된 생산능력의 이점을 세금 복잡성, 비용 압박, 자본 집약도와 비교 평가해야 할 것이지만, 경영진의 확신은 그들이 이 사이클을 중요한 성장 기회로 보고 있음을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.