종목예측
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시드릴(SDRL)이 2분기 실적 발표 컨퍼런스콜을 개최했다. 주요 내용은 다음과 같다.
시드릴의 최근 실적 발표 컨퍼런스콜은 확실히 낙관적인 분위기였다. 경영진은 강력한 2분기 실적, 수익성 상승, 건전해진 재무구조를 강조했다. 경영진은 운영비 증가, 타이밍 관련 현금 변동성, 일부 계약 불확실성을 인정했지만, 높은 가동률, 신규 수주 잔고 확보, 잉여현금흐름과 주주환원 개선 전망을 강조했다.
시드릴은 견고한 2분기 실적을 기록했다. 영업수익은 4억4900만달러, 조정 EBITDA는 1억4400만달러를 달성했다. 이는 전분기 대비 EBITDA가 4700만달러 증가한 수치로, 상환 가능 항목을 제외하면 EBITDA 마진이 33.5%에 달한다.
이러한 실적을 바탕으로 회사는 올해 들어 두 번째로 2026년 전망을 상향 조정하며 수익력에 대한 자신감 증대를 시사했다. 시드릴은 현재 약 5000만달러의 상환 가능 항목을 제외하고 영업수익 15억~15억5000만달러, 조정 EBITDA 4억2000만~4억5000만달러를 전망하고 있다.
운영 측면에서 함대는 높은 생산성을 보이며 분기 중 경제적 가동률 96%를 기록했다. 경영진은 웨스트 텔루스의 정시·예산 내 재인수를 강조했으며, 소나드릴 합작투자 리그들은 99% 이상의 기술적 가동시간을 달성하며 체계적인 실행력을 입증했다.
상업적 모멘텀은 여전히 강력했으며, 5월 이후 약 2억달러의 신규 수주 잔고가 추가됐다. 주요 성과로는 탈로스와의 웨스트 벨라 12개월 계약으로 추가 서비스를 제외하고 약 1억6100만달러의 수주 잔고 확보, 웨스트 카펠라의 약 75일 가격 옵션으로 2027년 하반기까지 작업 연장 등이 있다.
시드릴은 기존 계약이 종료되면서 크게 개선된 일일 용선료 혜택을 받고 있다. 웨스트 주피터와 웨스트 텔루스는 훨씬 높은 가격으로 신규 계약을 시작했으며, 이전 계약 대비 일일 약 40만달러의 수익 증대 효과를 가져와 2026년 후반과 2027년의 현금 창출력 강화를 뒷받침할 것으로 예상된다.
회사는 자본구조 재편을 지속하며 6월 대규모 리파이낸싱을 완료해 자금조달 비용을 낮추고 만기를 연장했다. 시드릴은 2034년 만기 6.75% 선순위채 7억달러를 발행하고, 2030년 만기 8.375% 채권 5억7500만달러를 상환했으며, 회전신용한도를 2억2500만달러에서 3억달러로 확대하고 만기를 2031년으로 연장했다.
함대에 대한 지속적인 투자에도 불구하고 현금 수준은 개선됐으며, 분기말 현금은 3억6000만달러로 전분기 대비 3100만달러 증가했다. 자본지출은 여전히 규율적으로 관리되고 있으며, 연간 자본지출 가이던스는 2억~2억4000만달러를 유지하고 있고 2분기에는 5700만달러가 집행됐다.
재무구조 개선에 집중한 후 시드릴은 주주 자본환원을 재개했다. 회사는 6월 말 기회주의적 자사주 매입을 재개해 2000만달러 규모의 주식을 매입했으며, 이사회는 잔여 2억800만달러 승인액을 연말까지 연장했다.
경영진은 2027년까지 특히 드릴십 부문에서 의미 있게 타이트해질 수 있는 건설적인 해양 시추 시장을 묘사했다. 증가하는 입찰 파이프라인과 향후 수년간 해양 프로젝트 최종투자결정의 급격한 증가에 힘입어 드릴십 가동률이 90% 중반대에 도달할 수 있다는 외부 전망을 지적했다.
이러한 긍정적 요인들에 반해 운영비는 더 바쁜 함대와 새로 가동된 리그를 반영해 상승했다. 2분기 총 운영비는 3억7700만달러로 전분기 대비 4300만달러 증가했는데, 주로 웨스트 카펠라와 웨스트 주피터의 전체 분기 운영 때문이며, 경영진은 하반기에 수리 및 유지보수 지출이 높을 것이라고 경고했다.
단기 현금 창출은 계약 개시와 연계된 운전자본 변동의 영향도 받고 있다. 순 리파이낸싱 수익은 웨스트 주피터와 웨스트 카펠라 개시 및 광범위한 함대 타이밍과 관련된 매출채권 증가로 부분적으로 상쇄됐으며, 이는 동원 대금이 회수될 때까지 단기 현금흐름에 부담을 줄 수 있다.
분기 중 일시적으로 유동성을 감소시켰지만 현재는 해소된 여러 비경상 현금 항목이 있었다. 시드릴은 소나드릴 합작투자와 관련해 이전에 공시된 법적 판결과 관련된 1600만달러의 최종 지급금을 계상했으며, 기존 채권 상환과 관련해 2000만달러의 선급 이자를 지급했다.
모든 리그가 동일한 미래 작업 명확성을 누리는 것은 아니며, 경영진은 일부 단기 불확실성 영역을 지적했다. '쇼 미 리그'로 불리는 세반 루이지애나는 2026년 남은 기간 동안 가시성이 낮으며, 여러 드릴십이 연말 전 미국 멕시코만에서 가용해질 것으로 예상돼 해당 지역의 단기 수요가 다소 불확실하다.
보고된 EBITDA는 동원 비용 및 수익과 관련된 회계 처리로 인한 소폭의 부담을 받고 있다. 연간 가이던스에는 이러한 항목 상각으로 인한 3000만달러의 비현금 순비용이 포함되어 있으며, 2분기까지 이미 1600만달러가 인식되어 기본 현금 경제성에는 영향을 주지 않으면서 조정 EBITDA를 소폭 감소시켰다.
현금흐름 타이밍은 3분기에 예상되는 웨스트 텔루스의 주목할 만한 대금을 포함한 동원 수수료 회수 속도에도 달려 있다. 경영진은 동원 수령 지연이나 프로젝트 타이밍의 소폭 변동이 전반적인 수익력은 그대로 유지되더라도 하반기 잉여현금흐름 패턴에 영향을 줄 수 있다고 언급했다.
계류 중인 가혹환경 반잠수식 리그를 서비스에 복귀시키는 결정은 높은 재가동 비용으로 인해 매우 선택적일 것이다. 경영진은 아쿠아리우스와 피닉스 같은 유닛을 작업에 복귀시키는 데 리그당 1억달러 이상이 소요될 가능성이 있어, 매우 강력한 계약 경제성만이 그러한 투자를 정당화할 것이라고 밝혔다.
시장 타이트화 조짐에도 불구하고 시드릴에 따르면 고객 계약 행동은 주변부에서만 변화했다. 운영사들은 아직 장기 작업 확보를 위해 대거 움직이지 않았으며, 이는 조기 요율 포착을 제한할 수 있지만 장기 약정 없이 수요가 계속 견고해지면 추가 가격 강세 여지를 남길 수 있다.
앞으로 시드릴의 상향된 2026년 가이던스는 지속적인 수익 성장과 현금 창출 개선에 대한 경영진의 자신감을 강조한다. 더 강한 수익과 EBITDA, 통제된 자본지출, 예상되는 동원 대금 회수, 재개된 자사주 매입, 리파이낸싱과 확대된 회전신용한도로 인한 향상된 유동성으로 회사는 2026년 하반기 잉여현금흐름의 의미 있는 전환점을 목표로 하고 있다.
시드릴의 실적 발표 컨퍼런스콜은 구조조정 단계에서 보다 공격적이고 현금 창출적인 자세로 꾸준히 부상하고 있는 해양 시추업체의 모습을 그렸다. 강력한 가동률, 더 나은 계약, 개선된 금융 조건이 더 높은 수익을 위한 토대를 마련하고 있지만, 투자자들은 단기 비용 인플레이션, 운전자본 변동성, 지역별 계약 가시성을 주요 변수로 주시해야 한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.