온 홀딩, 2분기 실적 부진과 등급 하향으로 성장 우려 촉발... 주가 급락

온 홀딩 (ONON) 주식은 화요일 2분기 실적 발표 이후 의류 및 신발 업계의 수요 추세에 대한 우려가 제기되면서 22% 급락했다. 회사는 도매 사업 둔화로 인한 2분기 매출 부진을 보고했으며 연간 성장 전망을 하향 조정했다. 또한 윌리엄 블레어의 톱 애널리스트 딜런 카든은 향후 1년간 회사의 실적 전망에 대한 확신이 줄어들었다며 투자의견을 매수에서 보유로 하향 조정했다.

현재 카든은 팁랭크스가 추적하는 12,465명의 애널리스트 중 2,201위를 기록하고 있다. 그는 1년 기준 52%의 전체 성공률과 평균 8.7%의 수익률을 기록하고 있다.

온의 2분기 실적에서 투자자들을 놀라게 한 요인

회사의 조정 주당순이익은 CHF 0.35로 예상치를 1페니 상회했다. 그러나 총 순매출 CHF 8억 5,030만은 월가 예상치인 CHF 8억 7,957만에 미치지 못했다.

글로벌 도매 채널 매출 성장률은 4.8%로 둔화됐다. 경영진은 프리미엄 가격을 보호하기 위해 도매 판매를 낮게 유지했지만, 이러한 조치가 단기 보고 매출을 직접적으로 억제했다.

미주 지역에서는 고정환율 기준 성장률이 1분기 17%에서 13%로 둔화됐다. 미국 시장이 매우 프로모션 중심이었기 때문에 일상용 러닝화의 수요도 약세를 보였으며, 이로 인해 가격 유지가 어려워졌다.

향후 전망과 관련해 온은 2026년 연간 고정환율 기준 순매출 성장률 전망을 기존 가이던스인 최소 23%에서 20% 초반대로 하향 조정했다. 업데이트된 연간 중간값 매출 전망은 애널리스트 예상치를 밑돌았다.

애널리스트, 인플레이션 압력 증가와 성장 둔화 리스크 지적

카든은 회사가 성장을 견인하기 위해 신제품을 추가해온 강력한 실적을 보유하고 있으며, 이것이 그의 낙관적 견해의 핵심 이유였다고 말했다. 그러나 그는 의류 및 신발 전반에 걸친 인플레이션 압력이 악화되고 있으며, 이로 인해 라이프스타일 제품의 프로모션 활동이 증가하고 있다고 지적했다. 그는 이것이 연말에 주요 이슈가 될 수 있으며 온을 포함한 전문 소매업체에 타격을 줄 수 있다고 말했다.

그는 브랜드를 보호하기 위해 가격을 확고히 유지하는 온의 입장을 높이 평가했지만, 이러한 입장이 향후 12개월간 도매 판매에 대한 확신을 떨어뜨린다고 말했다. 실적에 대한 가시성이 약화되고 성장 둔화 리스크가 더욱 명확해지면서 그는 주식을 보유로 하향 조정했다.

ONON 주식은 매수인가

전반적으로 증권가는 회사가 적자에서 안정적인 수익으로 전환했고, 높은 EBITDA 마진과 직접 소비자 판매 및 아시아태평양 지역의 강세에 힘입어 낙관적 입장을 유지하고 있다. 이러한 추세는 규모, 현금흐름 및 장기 성장을 뒷받침한다.

온 홀딩 주식은 지난 3개월간 매수 17건, 보유 2건, 매도 1건을 기록하며 적극 매수 컨센서스를 유지하고 있다. ONON 주식의 평균 목표주가는 50.53달러로, 현재 가격 대비 63.5% 이상의 상승 여력을 시사한다.