뱅크오브아메리카, 주요 촉매제가 코어위브와 네비우스 마진을 1,000bp 끌어올릴 수 있다고 전망

AI 클라우드 제공업체 코어위브(CRWV)와 네비우스(NBIS)는 GPU 컴퓨팅 수요가 공급을 계속 초과하면서 영업이익률이 500~1,000bp 개선될 수 있다고 뱅크오브아메리카(BAC)의 5성급 애널리스트 탈 리아니가 전망했다. 증권사는 두 회사의 최근 실적이 신세대 칩을 사용해 매출을 늘리는 동시에 구형 GPU에서 더 오랫동안 더 많은 수익을 올려 비용을 절감할 수 있음을 보여줬다고 밝혔다. 이에 따라 월가 애널리스트 12,479명 중 708위에 랭크된 리아니는 코어위브와 네비우스에 대해 각각 목표주가 140달러와 310달러로 매수 의견을 유지했다.

당연히 가격 강세는 고객들이 여전히 공급업체가 제공할 수 있는 것보다 더 많은 AI 컴퓨팅 파워를 원하기 때문이다. 뱅크오브아메리카는 하이퍼스케일러와 AI 연구소의 수요가 여전히 강한 가운데, 초기 AI 추론 프로젝트가 매력적인 수익을 창출하면서 기업들도 지출을 늘리고 있다고 밝혔다.

그리고 용량이 여전히 제한적이기 때문에 고객들은 더 저렴한 컴퓨팅을 기다리는 대신 프리미엄을 지불할 의향이 점점 더 커지고 있다. 또한 신형 GPU 가격은 계속 상승하는 반면, 구형 제품은 신제품 출시 후 투자자들이 일반적으로 예상할 수 있는 급격한 할인을 피하고 있다.

구형 GPU가 투자자 예상보다 더 가치 있을 수 있어

코어위브의 엔비디아(NVDA) A100 플릿이 좋은 예다. 이 GPU들은 2029년까지 계약되어 있어 최소 9년의 경제적 수명을 의미한다. 구형 하드웨어가 그렇게 오랫동안 계속 수익을 창출할 수 있다면, 코어위브는 모든 신세대 GPU가 즉시 이전 세대를 대체할 필요가 없다. 대신 신형 시스템은 용량을 늘리고 구형 장비는 계속 현금을 창출할 수 있다.

이러한 더 긴 내용연수는 공격적인 확장을 정당화하기도 쉽게 만든다. 코어위브는 2030년까지 8GW 용량에 도달할 계획이며, 네비우스는 2027년부터 연간 1GW 이상을 배치할 것으로 예상한다. 뱅크오브아메리카는 이것이 회사들이 AI 인프라 수요가 강세를 유지할 것이라고 확신하고 있음을 보여준다고 본다. 동시에 주요 병목현상도 고객 확보에서 충분한 전력 확보와 일정에 맞춰 실제로 용량을 구축하는 것으로 이동한다.

월가의 견해

전반적으로 월가는 두 종목에 대해 여전히 낙관적이지만, 컨센서스 목표가는 뱅크오브아메리카의 전망보다 낮다. 팁랭크스는 현재 코어위브가 보통 매수 컨센서스와 평균 목표주가 136.48달러를 기록하고 있다고 보여준다. 네비우스도 보통 매수 컨센서스 등급을 받았으며 평균 목표가는 264.22달러다. (CRWV 주가 전망 참조).