어펌 vs 클라르나... TD 코웬, 한 핀테크는 매수 추천하고 다른 쪽은 신중한 입장 유지

TD 코웬의 모셰 오렌부흐 애널리스트는 클라르나 그룹(KLAR)보다 어펌 홀딩스(AFRM)에 대해 더 낙관적인 전망을 내놓았다. 그는 AFRM에 대해 매수 의견과 함께 월가 최고 수준인 목표주가 117달러(상승여력 57%)를 제시했다. 반면 KLAR에 대해서는 보유 의견과 월가 최저 수준인 목표주가 19달러(하락여력 2.6%)를 제시했다. 이러한 대조적인 시각은 예상 성장률, 마진, 신용 관련 리스크의 차이를 반영한 것이다.

어펌은 소비자가 구매 대금을 분할 납부할 수 있도록 하는 선구매 후결제(BNPL) 및 유연한 금융 옵션을 제공한다. 클라르나는 BNPL, 유연한 금융, 소비자 및 판매자를 위한 결제 솔루션을 제공하는 보다 광범위한 디지털 결제 및 쇼핑 플랫폼이다.

클라르나는 오늘 장 개시 전 2026년 2분기 실적을 발표할 예정이며, 어펌은 8월 27일 2026 회계연도 4분기 실적을 발표할 예정이다.

오렌부흐는 팁랭크스에서 5성급 애널리스트로, 추적 대상 12,479명의 애널리스트 중 64위를 기록하고 있다. 그의 성공률은 72%이며 평균 수익률은 23.70%다.

어펌의 GMV, 예상치 상회 전망

오렌부흐는 어펌의 2026 회계연도 4분기 총 거래액(GMV)이 경영진의 가이던스 범위인 27%-30%의 상단을 몇 퍼센트포인트 상회할 것으로 예상한다. 증권가가 추적한 대체 판매 데이터에 따르면 6월 분기 동안 전년 대비 29% 성장을 기록했다.

애널리스트는 경영진이 2027 회계연도에 대해 25% 이상의 GMV 성장과 약 4%의 거래비용 차감 후 수익(RLTC) 성장을 가이던스로 제시할 것으로 전망한다. 그는 이러한 성장 전망이 어펌에 대한 낙관적 시각을 유지하는 주요 이유라고 본다.

클라르나는 더 많은 의문 직면

오렌부흐는 클라르나가 2분기 매출 10억2000만 달러와 GMV 370억 달러를 기록하며 전년 대비 18.5% 성장할 것으로 예상한다. 그러나 클라르나의 페어 파이낸싱 확대가 단기적인 마진 압박을 초래하고 있어 신중한 입장을 유지하고 있다.

투자자들은 또한 클라르나와 파가야의 관계 종료가 미치는 영향을 주시할 것이다. 오렌부흐는 파가야가 클라르나의 미국 페어 파이낸싱 GMV의 15%-20%를 차지했던 것으로 추정하며, 이러한 변화가 대출 규모와 신용 품질 모두에 중요한 영향을 미칠 것으로 본다.

클라르나의 JP모건(JPM) 페이먼츠 및 애플(AAPL)과의 새로운 파트너십은 잠재적인 성장 촉매제를 제공한다. 애플과의 계약을 통해 클라르나는 애플 기기의 리스를 금융 지원할 수 있게 되며, 이는 조정 영업이익에 긍정적으로 기여할 것으로 예상된다.

그러나 이 최고 애널리스트는 클라르나의 신용 성과와 페어 파이낸싱 경제성에 계속 주목하고 있다. 현재로서는 어펌을 더 매력적인 핀테크 투자 기회로 보고 있으며, 클라르나에 대해서는 보유 의견을 유지하고 있다.

AFRM 대 KLAR... 월가가 선호하는 BNPL 주식은?

오렌부흐의 견해는 월가의 전반적인 전망과 대체로 일치한다. 팁랭크스 주식 비교 도구에 따르면 AFRM은 적극 매수 컨센서스 의견, 완벽한 10점의 스마트 스코어, 현재 수준에서 25.5%의 상승 잠재력을 보유하고 있다.

한편 KLAR은 보통 매수 컨센서스, 7점의 스마트 스코어, 14.9%의 상승 잠재력을 기록했다. 특히 AFRM 주가는 연초 대비 5.3% 상승한 반면, KLAR 주가는 28% 하락했다.