종목예측
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벡터(NZ:VCT)가 4분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.
벡터의 최근 실적 발표는 경영진이 전력망에 대한 기록적인 투자와 함께 강력한 재무 및 운영 모멘텀을 강조하면서 낙관적인 분위기를 띠었다. 매출, EBITDA, 이익 모두 견고하게 성장했고 영업현금흐름이 강화됐으며, 비용 상승과 가스 부문 실적 정체, 순부채 증가를 인정했음에도 불구하고 대차대조표는 긍정적 전망과 함께 BBB+ 등급을 유지했다.
계속 사업 부문 매출은 1억1100만 달러 증가해 12% 성장하며 총 10억 달러를 약간 넘어섰다. 주요 동인은 12개월 전체에 적용된 DPP4 재설정으로, 벡터의 핵심 네트워크 사업에 보다 안정적이고 규제된 매출 기반을 제공했다.
조정 EBITDA는 8100만 달러 증가해 4억8200만 달러를 기록하며 20%의 견고한 성장을 보였고, 이는 최종 이익으로 이어졌다. 세후순이익은 55% 급증한 2억4000만 달러를 기록했는데, 이는 강화된 영업 실적과 지난해 가스 부문 손상차손 부재에 힘입은 것으로 전반적인 수익성이 크게 개선됐음을 보여준다.
벡터는 총 자본지출을 7400만 달러 늘려 5억4400만 달러로 16% 증가시켰는데, 이는 전력망에 대한 기록적인 지출을 반영한다. 전력 부문 자본지출은 5억1200만 달러에 달했으며, 교체 투자가 6200만 달러 증가하고 성장 자본지출이 약 1800만 달러 상승해 2026회계연도에 오클랜드 전력망 업그레이드 및 확장에 5억 달러 이상이 투입됐다.
영업현금흐름은 1억1700만 달러 증가해 6억3300만 달러로 23% 강화됐는데, 이는 주로 조정 EBITDA 증가에 기인한다. 이러한 현금 창출은 벡터가 높아진 비용을 관리하고 재무 건전성에 집중하면서도 네트워크에 대한 높은 투자를 충당할 수 있는 유연성을 제공한다.
전력 부문이 최고의 성과를 보였으며, 조정 EBITDA가 8800만 달러 또는 25% 증가해 4억4000만 달러를 기록했다. 전력 매출은 1억4100만 달러 증가했고 총 전력 연결 수는 1.6% 증가해 64만2134개에 달했는데, 이는 고객 증가와 전력망 규제 재설정의 혜택을 모두 보여준다.
벡터는 2026회계연도에 블루커런트 합작투자로부터 5500만 달러의 현금 배당을 받았으며, 이는 전년 대비 300만 달러 증가한 금액이다. 블루커런트는 2억2200만 달러의 EBITDA를 창출했고 스마트 미터 보급을 계속하며 향후 배당에 대한 기대를 뒷받침하고 있으며, 연말 기준 합작투자에 대한 벡터의 순장부가액은 5억8000만 달러였다.
스탠더드앤푸어스는 대규모 투자에도 불구하고 벡터의 BBB+ 신용등급을 긍정적 전망과 함께 유지했는데, 이는 그룹의 재무 프로필에 대한 신뢰를 나타낸다. 경제적 순부채는 1억2000만 달러 증가해 22억8000만 달러가 됐고 부채비율은 39%였는데, 경영진이 레버리지에 대한 규율적 접근을 유지하면서 높은 자본지출을 충당하기로 선택했기 때문이다.
가스 배급 부문 조정 EBITDA는 4700만 달러로 보합을 기록해 전력 부문에 비해 부진한 실적을 보였다. 가스 물량은 전년 대비 1.7% 감소했고 총 가스 연결 수는 0.5% 감소해 11만9991개가 됐으며, 경영진은 지속적인 시장 불확실성과 성장 자본지출에서 유지보수 지출로의 전환을 강조했다.
기타 조정 EBITDA는 800만 달러 감소했는데, 주로 HRV 매각으로 인한 930만 달러 손실 때문이다. 이 부문은 또한 VTS, HRV, 벡터 파이버, 이퀄라이즈를 포함한 비보고 활동의 기여도 감소로 어려움을 겪었는데, 이는 핵심 네트워크 외부의 매각 및 소규모 사업으로 인한 일부 부담을 보여준다.
전가 비용은 주로 트랜스파워 재설정과 관련해 3100만 달러 증가하며 비용 기반에 압력을 가했다. 기타 운영비는 유지보수 활동 증가와 디지털 지출 확대로 2200만 달러 증가했는데, 강력한 매출 증가를 부분적으로 상쇄했지만 신뢰성과 기술에 대한 필요한 투자를 반영한다.
자본 기여금은 2025회계연도 2억1100만 달러에서 2026회계연도 1억9100만 달러로 약 2000만 달러 또는 9.5% 감소했다. 이러한 감소는 자본지출에 대한 외부 자금을 줄였고 벡터가 충당하는 순 자본지출을 2억6000만 달러에서 3억5300만 달러로 증가시켜 네트워크 투자에 대한 회사의 직접적인 현금 투입을 늘렸다.
블루커런트의 견고한 EBITDA에도 불구하고 회계 비용으로 벡터가 인식해야 하는 4300만 달러의 합작투자 손실이 발생했다. 회사는 이 손실의 50%를 손익계산서에 반영해야 하는데, 이는 현금 배당이 긍정적으로 유지되더라도 보고 이익을 감소시키고 투자의 순장부가액을 낮춘다.
경제적 순부채는 1억2000만 달러 증가해 22억8000만 달러가 됐고, 높은 자본지출이 자금 조달 필요성으로 이어지면서 부채비율은 39%를 기록했다. 경영진은 향후 12~18개월 동안의 재융자 요구사항을 언급했고, 잠재적인 신용등급 상향은 벡터의 진화하는 위험 프로필에 대한 스탠더드앤푸어스의 평가에 달려 있다고 밝혔다.
벡터의 2026회계연도 기말 배당금은 귀속세액이 없으며, 경영진은 단기적으로 향후 배당금에 대해서만 부분적인 귀속을 예상한다. 회사는 2027회계연도 말에 현금 세금 납부를 시작할 것으로 예상하고 있으며, 주당 0.26달러의 연간 배당금을 70% 배당성향 범위의 하단에서 유지하며 배당에 대해 보수적인 입장을 취하고 있다.
경영진은 주요 고객 프로젝트가 네트워크에 연결되는 시기에 따라 자본 기여금이 매년 크게 변동할 수 있다고 강조했다. 2027회계연도 가이던스인 1억6000만~1억9000만 달러는 이러한 불확실성을 반영하며, 순 자금 조달에 변동성을 도입하고 자본지출을 지원하기 위한 내부 현금 창출의 중요성을 강조한다.
2027회계연도에 대해 벡터는 조정 EBITDA를 4억8200만 달러에서 5억4000만~5억6000만 달러로 가이던스했는데, 이는 DPP4 하에서 추가 순 5400만 달러의 매출 정산 및 IRIS 조정 회수에 힘입은 것이다. 총 자본지출은 6억500만~6억3500만 달러로 예상되며, 교체 투자에 의해 주도되는 또 다른 기록적인 해가 될 것으로 보이고, 자본 기여금은 1억6000만~1억9000만 달러로 예상되며 고객 활동은 2026회계연도와 대체로 비슷할 것으로 전망된다.
벡터의 실적 발표는 투자 모드에 있는 네트워크 운영업체의 모습을 그렸는데, 강력한 전력 주도 성장과 현금 창출을 높은 비용, 가스 부문 실적 정체, 부채 증가와 균형을 맞추고 있다. 투자자들은 벡터가 BBB+ 등급을 유지하면서 기록적인 자본지출 계획과 재융자를 어떻게 실행하는지 지켜볼 것이지만, 분위기와 가이던스는 2027회계연도까지 지속적인 모멘텀을 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.