스톤엑스 그룹 실적 발표...변동성 속 성장세 부각

스톤엑스 그룹(SNEX)이 3분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용은 다음과 같다.

스톤엑스 그룹은 강력한 전년 대비 성장세와 함께 최근 추세에 대한 신중한 어조를 균형있게 제시하며 자신감 있는 실적 발표를 진행했다. 경영진은 인수합병과 핵심 사업의 강력한 모멘텀을 강조했지만, 시장 변동성 완화와 일부 리테일 부문 약세로 인한 눈에 띄는 순차적 둔화를 인정하며 이번 분기를 장기 성장 스토리의 견고한 한 단계로 규정했다.

견고한 매출 및 수익 확대

총 순영업수익은 7억1970만달러로 전년 대비 47% 급증했으며, 순이익은 102% 증가한 1억2790만달러, 희석 주당순이익은 85% 상승한 1.00달러를 기록했다. 후행 12개월 기준으로 순이익은 77% 증가한 5억2690만달러에 달했고, 영업수익은 약 57억달러에 이르며 확대된 프랜차이즈가 규모를 수익으로 전환하고 있음을 보여줬다.

자기자본이익률과 장부가치 상승

스톤엑스는 분기 자기자본이익률 18.4%를 달성해 목표치인 15%를 상회했으며, 지난 12개월간 20.8%의 자기자본이익률을 기록했다. 유형자기자본이익률은 분기 25%, 후행 기준 28.7%로 더욱 강력했고, 주당 장부가치는 23.70달러로 전년 대비 32% 상승하며 주주들을 위한 의미 있는 가치 창출을 시사했다.

인수합병이 규모 확대와 통합 진전 견인

R.J. 오브라이언 인수는 980만달러의 미실현 시가평가 손실에도 불구하고 7880만달러의 순영업수익과 약 66억달러의 평균 고객 자기자본을 추가했다. 벤치마크 컴퍼니는 최고 분기 실적으로 2950만달러를 기여했으며, 미국 선물중개업 통합과 고객 이전이 대부분 완료되어 스톤엑스는 약 130억달러의 필수 고객 자산을 보유하게 됐다.

플랫폼 전반의 광범위한 상품 성장

대부분의 상품 라인이 두 자릿수 전년 대비 증가를 기록했으며, 장외파생상품 수익이 73% 증가한 1억190만달러로 선두를 달렸고 현물 계약은 162% 증가한 8740만달러를 기록했다. 상장파생상품은 R.J. 오브라이언 거래량에 힘입어 주목할 만한 성장을 보였으며, 증권 수익은 평균 일일 거래량 33% 증가와 백만당 수수료율 9% 상승의 혜택을 받았다.

결제 사업, 규모 확대와 신규 파트너십 시현

결제 부문은 순영업수익이 전년 대비 12% 증가하고 평균 일일 거래량이 20% 증가한 9600만달러로 사상 최고치를 기록하며 지속적인 모멘텀을 구축했다. 경영진은 플랫폼이 역대 최다 거래 건수를 처리했다고 강조하며 확장성과 새로운 전략적 은행 파트너십의 영향을 보여줬다.

글로벌 프라임 서비스의 급속한 자산 및 수익 성장

글로벌 프라임은 주요 성장 엔진으로 부상했으며, 현재 700개 이상의 계좌에 160억달러 이상의 고객 잔액과 약 1억4000만달러의 후행 12개월 순영업수익을 기록하고 있다. 고객 자산은 2019년 10억달러 미만에서 현재 160억달러 이상으로 증가해 7년간 60% 이상의 연평균 복합 성장률을 시사하며 2023년 이후 더욱 빠른 성장세를 보이고 있다.

이자수익 호재와 헤지 전략

높은 금리와 증가한 고객 잔액으로 고객 유동자금에 대한 이자 및 수수료 수익이 6610만달러 증가해 전년 대비 64% 상승했으며, 순이자수익은 3800만달러 증가한 1억1190만달러에 달했다. 금리 리스크 관리를 위해 스톤엑스는 7억5000만달러의 고정금리 SOFR 스왑을 추가해 헤지 포트폴리오를 평균 약 3.51%의 금리로 25억5000만달러로 확대하며 수익 변동성을 줄였다.

R.J. 오브라이언 통합의 비용 시너지 상향 추세

R.J. 오브라이언 통합은 실질적인 비용 절감을 창출하고 있으며, 연간 시너지 실행률이 2분기 말 약 3200만달러에서 3분기 말 약 3700만~3800만달러로 상승했다. 경영진은 회계연도 말까지 4000만달러 중반 수준, 다음 회계연도 1분기 말까지 약 5000만달러를 목표로 하고 있어 일회성 비용이 사라지면서 마진 개선을 뒷받침할 전망이다.

순차적 매출 및 수익 감소

강력한 전년 대비 지표에도 불구하고 회사는 순영업수익이 전분기 대비 13% 감소하고 순이익이 기록적인 2분기 대비 27% 하락했다. 경영진은 이를 시장 변동성 완화와 비정상적으로 강했던 직전 분기 이후의 정상화와 연결지으며, 이러한 하락을 구조적이 아닌 순환적인 것으로 묘사했다.

자기주도형 리테일 부문 압박

자기주도형 리테일 사업은 순영업수익이 전년 대비 17% 감소하고 분기 부문 수익이 36% 하락하며 눈에 띄는 약점을 보였다. 후행 12개월 기준으로 매출은 20% 감소하고 부문 수익은 39% 하락해 조용한 시장 속에서 리테일 트레이더 참여 유도의 어려움을 부각시켰다.

외환/차액결제거래 사업, 어려운 비교 직면

외환/차액결제거래 수익은 강력했던 전년 동기 대비 19% 감소했으며, 평균 일일 거래량은 12% 감소하고 백만당 수수료율은 8% 하락했다. 전분기 대비로도 외환/차액결제거래 수익이 9% 감소해 레버리지 거래 시장에서 변동성과 위험 선호도에 대한 부문의 민감성을 재확인시켰다.

분기 대비 상품 약세

거래 환경이 정상화되면서 여러 주요 상품이 분기 대비 수익 감소를 경험했다. 상장파생상품은 11% 감소했고, 장외파생상품은 15% 하락했으며, 현물 계약은 예외적으로 강했던 2분기 이후 39% 급락해 스톤엑스의 거래량이 시장 활동에 따라 등락함을 보여줬다.

인수합병과 일회성 항목으로 인한 운영비용 증가

총 고정 보상 및 기타 운영비용은 전년 대비 22% 증가했으며, 약 4850만달러가 R.J. 오브라이언 및 벤치마크 같은 인수합병과 관련됐다. 분기에는 약 420만달러의 퇴직금 및 유지 비용과 기타 일회성 항목도 흡수되어 통합의 근본적인 비용 효율성 혜택을 일시적으로 가렸다.

금리 민감도와 시가평가 영향

경영진은 단기 금리가 100베이시스포인트 변동할 경우 연간 순이익이 약 4690만달러 변동할 것으로 추정하며 의미 있는 금리 민감도를 강조했다. 분기에는 R.J. 오브라이언 투자와 관련된 980만달러의 미실현 부정적 시가평가 조정도 포함되어 투자자들에게 시장 연계 대차대조표 효과를 상기시켰다.

전망 가이던스 및 성장 동력

스톤엑스는 15% 자기자본이익률 목표를 재확인했으며 미국 선물중개업 통합이 이번 회계연도 후반에 실질적으로 완료되어 보다 안정적인 수익을 뒷받침할 것으로 예상한다. 회사는 R.J. 오브라이언 비용 시너지가 연말까지 4000만달러 중반에 도달하고 다음 회계연도 1분기에 약 5000만달러에 이를 것으로 전망하며, 통합 후 고객 잔액의 높은 한 자릿수 성장을 예상하고 빠르게 성장하는 프라임 서비스 프랜차이즈의 상당한 교차 판매 잠재력을 강조했다.

스톤엑스의 실적 발표는 일부 거래 민감 부문이 냉각되는 가운데에도 인수합병과 상품 다각화를 통해 성공적으로 규모를 확대하고 있는 회사의 모습을 그렸다. 투자자들에게 전달된 메시지는 명확했다. 단기 실적은 시장 변동성에 따라 움직이겠지만, 상승하는 장부가치, 강력한 자기자본이익률, 프라임 및 결제와 같은 확장 플랫폼이 시간이 지남에 따라 더욱 강력한 수익 엔진을 구축하고 있다는 것이다.