AMD와 엔비디아... 한 종목은 매수하되 다른 종목은 피하라는 투자자 조언

어드밴스드 마이크로 디바이시스(NASDAQ:AMD)는 시가총액 약 7720억 달러에 달하는 반도체 대기업이지만, 여전히 엔비디아(NASDAQ:NVDA)의 그늘에서 벗어나지 못하고 있다. AMD의 빠른 성장과 AI 칩 시장에서의 입지 강화에도 불구하고, 여전히 더 큰 경쟁사의 축소판으로 여겨지는 경우가 많다.

하지만 이러한 상황이 계속될 것이라는 의미는 아니다. 실제로 투자자 엘리자베스 프라밀라는 리사 수가 이끄는 이 회사가 향후 몇 년간 더 큰 경쟁사를 능가할 것으로 전망한다. 그녀의 핵심 논리는 AMD가 순수한 GPU 성능에서 엔비디아를 앞지를 필요가 없다는 것이다. 대신 효율성, 유연성, 맞춤화 및 AI 워크로드 운영의 경제성을 통해 경쟁함으로써 AI 지출에서 점유율을 확대할 수 있는 위치에 있다는 것이다.

가장 큰 기회는 추론으로의 전환에서 나올 수 있다. 엔비디아가 점점 더 정교한 AI 모델 훈련을 중심으로 막대한 사업을 구축한 반면, 추론은 이러한 모델이 사용될 때마다 지속적으로 발생한다. AI가 제품과 서비스 전반에 내재화됨에 따라 추론은 대규모의 반복적인 컴퓨팅 수요원이 될 수 있다. 프라밀라는 AMD가 달러당 더 많은 추론 토큰을 제공하는 데 집중하는 것이 의미 있는 경쟁 우위가 될 수 있다고 믿는다. 특히 하이퍼스케일러와 기업들이 AI 인프라 지출의 모든 달러에 대한 비용과 수익을 더욱 중요하게 여기게 되면서 더욱 그러하다.

AMD의 MI400 GPU 제품군과 헬리오스 랙 스케일 플랫폼이 이 전략의 핵심이다. 헬리오스는 GPU, CPU, 네트워킹, 메모리, 전력 공급 및 냉각을 통합 AI 인프라 솔루션으로 결합하여 고객에게 엔비디아 생태계의 대안을 제공한다. 기존 엔비디아 고객을 포함한 주요 AI 연구소와 클라우드 제공업체들이 헬리오스를 채택하고 있다는 사실은 AMD가 엔비디아의 기존 고객 기반에 진입하고 있음을 시사한다.

투자자는 또한 AMD의 6세대 EPYC 서버 CPU를 장기적 기회의 중요한 부분으로 보고 있다. 이 제품군은 에이전틱 AI, 추론, 주권 AI, 분석 및 기타 컴퓨팅 집약적 애플리케이션을 포함한 다양한 워크로드를 위해 설계되었다.

프라밀라는 AMD가 개방적이고 맞춤화 가능한 소프트웨어 생태계를 강조하는 것에서 또 다른 이점을 본다. 투자자는 고객들이 단순히 가장 강력한 가속기를 구매하는 것이 아니라 특정 워크로드에 맞게 인프라를 최적화하려고 함에 따라 이것이 더욱 중요해질 수 있다고 믿는다.

궁극적으로 프라밀라는 AMD가 엔비디아보다 잠재적으로 더 긴 성장 활주로를 가지고 있다고 믿는다. "제 오랜 입장을 재확인하자면, 엔비디아는 가시적인 지표에서 AMD 거북이를 앞지르는 토끼이지만, 근본적인 흐름은 이 크게 불균등한 경주에서 거북이가 궁극적인 승자가 될 수 있음을 시사하는 것으로 보입니다. 여기서 이점은 단순한 규모만이 아니라 더 오래 지속되는 수익 프로필을 구축하기 위한 기초적 노력에서 발생하며, AMD는 확실히 그것을 가지고 있습니다"라고 투자자는 요약했다.

이에 따라 프라밀라는 AMD 주식을 적극 매수로 평가하는 반면, 엔비디아에 대한 평가는 적극 매도로 유지하고 있다. (프라밀라의 실적을 보려면 여기를 클릭)

월가는 이 논리의 절반에만 동의하는데, 두 종목 모두 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있어 둘 중 하나를 선택할 이유가 없다고 보기 때문이다. AMD의 평균 목표주가 647.42달러는 12개월 수익률 37%를 가리키는 반면, 엔비디아는 평균 목표주가가 301.82달러로 40.5%의 상승이 예상된다. (AMD 주가 전망 또는 엔비디아 주가 전망 참조)

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