브로드컴 주가 하락... 신용부도스왑 28bp 급등한 이유는

AI 칩 제조업체 브로드컴(AVGO) 주가가 채권 투자자들이 더 많은 리스크를 반영하면서 오늘 하락했다. 블룸버그에 따르면, 2031년 만기 브로드컴의 5.15% 채권 수익률은 8월 들어 지금까지 약 14bp 상승했다. 또한 브로드컴의 채무 불이행에 대한 보험 역할을 하는 5년 만기 신용부도스왑은 28bp 증가했다. 이러한 움직임은 소프트웨어 대기업 오라클(ORCL)과 로켓 기업 스페이스X(SPCX)에서 나타난 증가폭보다 크다. 이러한 우려는 브로드컴이 600억 달러 이상 규모의 또 다른 AI 금융 패키지를 논의하면서 제기되고 있다.

제안된 거래는 AI 기업 앤트로픽과 기타 고객들이 브로드컴 칩에 접근할 수 있도록 돕는다. 브로드컴은 선순위 담보부채의 일부를 보증할 수 있으며, 이는 대출 기관들이 자금을 제공하는 데 더 편안함을 느끼게 할 것이다.

중요한 점은 브로드컴이 이러한 방식으로 대차대조표를 활용하는 것이 처음이 아니라는 것이다. 올해 초 브로드컴은 350억 달러 규모 부채 패키지의 대부분을 지원했다. 투자 회사 아폴로 글로벌 매니지먼트(APO)와 블랙스톤(BX)은 맞춤형 브로드컴 AI 칩 금융을 지원했으며, 이 칩들은 이후 앤트로픽에 리스되었다.

이러한 구조는 고객들이 더 많은 금융에 접근할 수 있게 되므로 브로드컴에 이익이 될 수 있다. 결과적으로 고객들은 더 많은 AI 인프라를 구매할 수 있다. 그러나 리스크는 문제가 발생할 경우 브로드컴이 금융의 일부에 대한 책임도 지게 된다는 것이다.

채권 투자자들이 브로드컴의 숨겨진 AI 익스포저를 주시하고 있다

이것이 브로드컴의 신용 리스크가 더 많은 주목을 받기 시작한 이유다. 임팩스 자산운용의 토니 트르친카는 블룸버그에 브로드컴의 신용부도스왑 증가가 AI 지출에 대한 일반적인 우려보다는 자체 대차대조표와 더 연관되어 있는 것으로 보인다고 말했다.

실제로 우려는 AI 침체기에 무슨 일이 일어날 수 있는가이다. 고객들이 재정적으로 어려움을 겪으면 브로드컴은 결국 보증을 이행해야 할 수 있으며, 동시에 칩에 대한 수요도 약해질 수 있다.

별도로 JP모건의 전략가 타렉 하미드는 이러한 유형의 익스포저를 "팬텀 레버리지"라고 설명했다. 일부 의무는 오늘날 기업의 대차대조표에 일반적인 부채처럼 나타나지 않을 수 있다. 그러나 리스는 미래 약정을 만들 수 있다. 구매 계약과 금융 보증은 더 많은 익스포저를 추가할 수 있다.

AVGO 주식은 매수하기 좋은가

월가로 눈을 돌리면, 애널리스트들은 아래 그래픽에 표시된 것처럼 지난 3개월 동안 24건의 매수, 3건의 보유, 0건의 매도 의견을 바탕으로 AVGO 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 평균 AVGO 목표주가인 주당 509.30달러는 42%의 상승 여력을 시사한다. (AVGO 주가 전망 참조).