엔비디아 주식, 2분기 실적 발표 앞두고 추가 상승 여력 남아

엔비디아(NVDA) 주식은 8월 26일 2분기 실적 발표를 앞두고 여전히 상승 여력이 있다. 인공지능(AI)이 기업 성장 계획의 최전선에 있는 가운데, 단일 실적 발표에 이만큼 큰 비중을 차지하는 기업은 거의 없다. 엔비디아는 역사상 가장 대규모 기술 인프라 구축 사업의 중심에 자리하고 있다. 이는 수요일 실적이 재무제표 점검이라기보다는 광범위한 AI 시장의 맥박을 확인하는 자리가 될 것임을 의미한다.

이는 무거운 기대치이지만, 나는 여전히 단기적으로 엔비디아에 대해 낙관적이다. 이 회사는 810억 달러가 넘는 기록적인 매출로 매우 매력적인 속도로 사업을 확장하고 있다. 시장이 AI 지출의 규모와 지속 가능성을 면밀히 검토하기 시작하더라도 엔비디아는 강력한 수익을 계속 제공할 수 있다고 믿는다.

참고로 엔비디아는 캘리포니아에 본사를 둔 반도체 기업으로, AI 애플리케이션, 데이터 센터, 게임 및 기타 고성능 컴퓨팅 작업을 구동하는 그래픽 처리 장치의 선도적인 제조업체다.

엔비디아의 성장세는 뜨겁다

엔비디아의 성장세는 강력하다. 2027 회계연도 1분기 매출은 810억 달러를 넘어 전년 대비 85% 증가한 기록을 세웠다. 매출총이익률도 75%로 급등했다. 많은 이들이 예상한 대로 데이터 센터가 성장을 주도했으며, 이 부문에 대한 엄청난 수요로 750억 달러의 매출을 돌파했다.

물론 이 수준의 성장률은 헤드라인을 장식하고 주가를 움직이게 하겠지만, 나는 이 회사가 이 수준에서 수익을 편안하게 유지할 수 있다는 점을 훨씬 더 중요하게 생각한다. 엔비디아는 시장 수요를 받아들이기보다는 가격을 설정하는 것으로 보인다. 하드웨어 기업이 이 정도의 가격 결정력을 갖는 경우는 드물며, 이는 엔비디아가 기회를 활용하는 것이 아니라 파도를 주도하고 있다는 투자자들의 확신을 준다.

경영진은 또한 배당금을 대폭 인상하고 자사주 매입 승인 규모를 800억 달러 추가하는 등 내부적으로 과감한 조치를 취하고 있다. 이러한 자신감은 앞으로의 접근 방식에 대한 많은 통찰력을 제공하며, 경영진이 혜택을 받을 수 있는 수요가 훨씬 더 많다고 느끼고 있음을 시사한다.

상승을 뒷받침하는 수요

의심할 여지 없이 전체 논제는 수요와 고객이 같은 속도 또는 더 높은 속도로 지출을 계속할 의향이 있는지에 달려 있다. 더 넓은 업계 전반에 걸쳐 다른 매그니피센트 7 기업들이 비슷한 수준으로 가이던스를 제시하는 것을 보고 고무적이다. 아마존(AMZN), 알파벳(GOOGL), 메타(META), 마이크로소프트(MSFT)만 해도 2026년 AI 지출 계획이 약 7,250억 달러로 1년 만에 77% 증가했다.

이들은 분명히 독자적인 기업이지만, AI 데이터 센터와 관련해서는 엔비디아가 어떤 단계에서든 관여하고 있을 가능성이 높다.

다가오는 실적 발표에서 경영진은 현재 분기 매출을 900억 달러 수준으로 가이던스하고 있다. 나는 이것이 중국 데이터 센터로부터의 매출이 전혀 없다는 것을 기반으로 한다는 점이 가장 흥미롭다. 이 분야에서 미중 무역을 둘러싼 불확실성과 긴장이 상당하며, 어떤 판매든 엄청난 상승 여력을 만들어낼 것이다. 그러나 현재 전망에는 이것이 포함되어 있지 않다.

엔비디아의 밸류에이션

엔비디아의 매출과 순이익은 주가만큼 빠르게 성장하여 주가수익비율(P/E)을 놀랍도록 안정적으로 유지하고 있다. 물론 이것은 시장에서 가장 주목받는 기업 중 하나이므로 놀라운 일은 거의 없다. 그러나 후행 주가수익비율이 약 33배로, 5년 평균 후행 주가수익비율인 약 73배를 훨씬 밑돈다.

나는 이 추세가 마음에 든다. 주가는 분명히 급등했다. 사업은 더 빠르게 성장하여 밸류에이션을 낮추고 지표를 경쟁사와 상당히 유사한 범위로 유지하고 있다. 많은 사람들이 브로드컴(AVGO)의 61배, AMD(AMD)의 121배보다 낮은 후행 주가수익비율을 보고 놀랄 것이며, 훨씬 더 나은 매출 성장률을 감안하면 이러한 추세는 계속될 것으로 보인다.

내 관점에서 시장은 이미 이들 기업에 AI 구축에 대한 충분한 신용을 부여했으며, 어느 것도 저평가로 보이지 않는다. 그러나 나는 엔비디아가 같은 속도로 계속 성과를 낼 수 있는 기업으로 두드러진다고 본다. 물론 어떤 실수도 도움이 되지 않겠지만, 1,190억 달러의 후행 레버리지 잉여현금흐름은 단일 실적 발표에 대한 상당한 여유를 제공한다.

수요가 계속될 수 있을까

내게 있어 엔비디아가 계속 실행할 수 있다는 것은 의심의 여지가 없지만, 이것이 작동하도록 충분한 자본과 수요가 있는지는 지켜봐야 한다. 오픈AI의 데이터 센터 캠퍼스를 예로 들어보자. 이전에 2,500억 달러의 투자가 보고되었지만, 이것은 1,050억 달러 수준으로 제한되었으며, 이는 투자자들에게 논의되고 있는 숫자의 규모와 추가 실망으로 인해 발생할 수 있는 피해에 대한 감각을 제공한다.

이렇게 막대한 금액이 관련되어 있는 가운데, 엔비디아는 일부 프로젝트에서 점점 더 임대인 역할을 맡고 있으며, 심지어 일부를 자금 지원하기도 한다. 나는 이것이 예상 매출의 일부 가치에 대한 의문을 상당히 제기한다고 느끼지만, 이렇게 빠른 속도로 움직이는 업계에서는 자금 조달의 일부 복잡성이 불가피하다.

역사는 이러한 대규모 구축의 마지막 단계가 일반적으로 문제가 발생하는 곳임을 알려준다. 그러나 나는 아직 그 단계에 이르지 않았다고 생각한다. 많은 이들이 여전히 AI가 자신들에게 무엇을 의미하는지, 어디에 적합할지 파악하고 있다. 많은 이들이 문제의 징후를 찾기 위해 수요 수준을 지켜보겠지만, 나는 구축의 사용 사례에 주목할 것이며, 이것이 더 잘 이해되면 장기적인 궤적에 대한 결론을 내릴 것이다.

월가의 전망

드물게도 월가는 엔비디아의 전망에 대해 상당히 일치된 의견을 보이고 있다. 이것이 반향실의 위험한 신호일 수 있지만, 때로는 품질이 그냥 빛을 발한다. 팁랭크스에 따르면 엔비디아는 증권가 전체에서 100% 매수 등급을 받고 있다. 평균 엔비디아 목표주가 304.58달러는 약 46%의 상승 여력을 시사한다. 나는 엔비디아가 여기서 강력 매수 등급을 받을 자격이 있다고 생각한다.

나는 증권가 전반에 걸친 더 약세적인 서사에 주목할 것이다. 이 규모의 기업이 부정적인 보도가 거의 또는 전혀 없는 것은 여전히 이례적이다. 균열이 나타나면 애널리스트들은 도전하고 비판해야 한다.

충분한 상승 여력 가능하지만 더 큰 정밀 조사 예상

나는 실적 발표를 앞두고 엔비디아에 대해 낙관적인 입장을 유지하며, 펀더멘털은 여전히 향후 몇 년간 강력한 성장, 건전한 마진, 그리고 경영진이 기반을 구축하기 위해 모든 올바른 조치를 취하고 있음을 시사한다. 밸류에이션이 합리적인 수준이고 역사적 평균보다 낮다는 점에서, 나는 엔비디아의 미래가 좋다는 월가의 컨센서스에 동의하는 경향이 있다.

내가 변화하고 있다고 느끼는 것은 수요 전망에 정당하게 가해지는 정밀 조사의 양이다. 이것은 더 이상 알려지지 않은 시장의 무명 기업이 아니며, 최근 실적을 감안하면 완벽한 실행이 어느 정도 기대된다. 여기에는 달릴 여지가 충분하지만, 더 경제적으로 확실한 시기에 보았을 수 있는 손쉬운 성장 스토리는 아니다. 수요일 실적 발표를 기대하는 투자자들은 경영진이 모든 항목을 체크하고 계속 그렇게 할 수 있다는 힌트를 볼 필요가 있다.