엔비디아, 여기서 매출 70% 성장 가능할까... 젠슨 황이 답하다

엔비디아(NVDA)는 최근 전년 대비 106% 증가한 962억 달러의 분기 매출을 발표했다. 회사는 3분기 회계연도 매출이 약 1,080억 달러에 달할 것으로 예상하며, 이는 월가의 약 1,040억 달러 추정치를 상회한다. 엔비디아는 또한 2028 회계연도 매출이 약 70% 성장할 것으로 예상한다고 밝혔는데, 이는 팩트셋 컨센서스가 이전에 예상했던 약 45% 성장률을 크게 웃도는 수치다. 이미 이 정도 규모로 운영되고 있는 기업으로서는 상당히 큰 목표다. 그렇다면 엔비디아는 이러한 성장이 어디서 나올 것으로 예상하는가?

최고경영자(CEO) 젠슨 황은 CNBC의 짐 크레이머가 엔비디아가 이렇게 큰 규모에서 어떻게 70% 성장을 달성할 수 있는지 묻자 이 문제를 다뤘다. "쉽지는 않지만, 우선 수요가 매우 강하고 놀랍게도 가속화되고 있다"고 황 CEO는 말했다.

이 전망의 규모는 달러로 환산하면 더욱 명확해진다. 월가는 엔비디아가 2027 회계연도에 약 3,960억 달러의 매출을 올릴 것으로 예상한다. 70% 증가하면 2028 회계연도 매출은 약 6,730억 달러에 달할 것이다. 이는 엔비디아를 애플(AAPL)과 알파벳(GOOGL)을 앞서고 미국 기술 기업 중 매출 기준으로 아마존(AMZN)에 이어 2위에 올려놓을 것이다.

엔비디아의 70% 성장 자신감을 이끄는 요인은 무엇인가?

황 CEO는 성장이 AI 붐 초기 단계보다 훨씬 더 광범위한 고객층에서 나오고 있다고 말했다. 하이퍼스케일러, 네오클라우드, 국가 클라우드, 기업 모두 AI 컴퓨팅 사용을 늘리고 있다.

AI 모델도 더욱 복잡해지고 있어 더 많은 컴퓨팅 파워가 필요하다. "수요가 가속화되고 있다"고 황 CEO는 실적 발표 후 말했다. 그는 더 많은 AI 연구소와 스타트업, 그리고 물리적 AI를 추가 수요 동인으로 지목했다.

엔비디아는 또한 더 많은 제품을 시장에 출시하고 있다. 황 CEO는 곧 출시될 베라 루빈 플랫폼이 회사의 가장 빠르게 확산되는 제품이 될 것으로 예상된다고 말했다. 이는 고객들이 AI 인프라를 확장함에 따라 엔비디아에 또 다른 성장 원천을 제공할 수 있다.

엔비디아는 또한 이러한 수요를 충족하는 데 필요한 부품을 확보하기 위해 더 많은 비용을 지출하고 있다. 공급 약정은 최근 분기에 이전 1,190억 달러에서 2,790억 달러로 두 배 이상 증가했다. 증가분의 대부분은 메모리 조달과 관련이 있었다.

메모리 비용이 단기적 문제를 야기하고 있다

엔비디아는 높은 메모리 비용이 매출총이익률에 압박을 가하고 있다고 밝혔다. 2분기 회계연도 매출총이익률은 75%였지만, 회사는 3분기에 74%로 하락할 것으로 예상한다.

더 먼 미래를 내다보면, 엔비디아는 2027 회계연도 4분기에 이익률이 71%에서 72%로 떨어질 것으로 예상한다. 그런 다음 회사의 계획된 가격 인상이 효력을 발휘하면서 2028 회계연도에는 72%에서 73%가 될 것으로 예상된다.

최고재무책임자(CFO) 콜레트 크레스는 엔비디아가 "메모리의 극심한 가격 상황"을 겪고 있다고 말했다. 그녀는 높은 부품 비용으로 인해 회사가 이익률 전망을 재조정하게 되었다고 말했다. 이러한 공급 압박에도 불구하고 수요는 여전히 강하다. 황 CEO는 "우리의 수요가 70%보다 훨씬 크지만, 우리의 공급은 70%를 자신 있게 달성할 수 있게 해준다"고 말했다.

황 CEO의 발언은 또한 엔비디아가 현재 규모에도 불구하고 왜 여전히 70% 성장을 목표로 할 수 있는지를 보여준다. 고객 수요가 회사가 현재 공급할 수 있는 것보다 많아, 엔비디아가 더 많은 부품을 확보하고 생산 능력을 확장함에 따라 더 높은 출하량을 위한 여지가 남아 있다.

NVDA 주식의 목표주가는?

월가를 살펴보면, 증권가는 지난 3개월간 28건의 매수 의견을 바탕으로 엔비디아 주식에 대해 강력 매수 컨센서스 등급을 부여했다. 또한 주당 평균 엔비디아 목표주가 305.09달러는 45.52%의 상승 여력을 시사한다.