마이크론 주식, 정점까지는 수년 걸릴 것...유명 투자자 전망

마이크론(NASDAQ:MU) 주식은 최근 AI 관련 주식에 대한 열기가 식으면서 압박을 받고 있다. 경쟁 심화와 메모리 칩 산업의 전통적인 경기순환적 특성에 대한 우려가 투자심리에 영향을 미쳤으며, 높은 채권 수익률과 금리 역시 기술주와 반도체주에 부담으로 작용했다. 투자자들은 또한 AI 인프라에 투입되는 막대한 자금과 최종 수익이 투자를 정당화할 수 있을지에 대해 더욱 신중해지고 있다. 그 결과 마이크론 주가는 현재 6월 고점 대비 약 23% 하락한 수준에 머물러 있다.

그럼에도 불구하고 주가 조정에도 불구하고, 최고 투자자 야니스 주름파노스는 마이크론이 AI 인프라 붐을 활용할 수 있는 매력적인 투자처로 남아 있다고 믿는다. 팁랭크스에서 상위 1% 투자자에 속하는 주름파노스는 시장이 현재 메모리 부족 상황이 얼마나 오래 지속될지 과소평가하고 있을 수 있다고 주장한다. AI 시스템에 필수적인 고대역폭 메모리(HBM)가 귀중한 DRAM 생산 능력을 흡수하면서 공급업체들이 비정상적으로 강력한 가격 결정력을 유지하는 데 도움을 주고 있다. SK하이닉스는 심지어 메모리 부족이 2030년까지 지속될 수 있다고 경고했다.

주름파노스는 최근 메모리 가격을 부족 현상이 단순히 고객들의 재고 비축 결과가 아니라 실제 현상이라는 증거로 지적한다. 제조업체들이 제한된 생산 능력을 HBM 및 기타 고부가가치 제품에 할당하면서 서버 DRAM 가격이 계속 상승하고 있다. 32GB DDR5 RDIMM 현물 모듈 가격은 최근 약 1,665달러에 도달했으며, 단 일주일 만에 4.1% 추가 상승했다. PC 제조업체들도 예상되는 공급 감축에 앞서 재고를 쌓고 있으며, 공급업체들은 향후 HBM 제품에 대해 더 높은 가격을 확보하고 있다.

이 투자자는 또한 마이크론의 최대 경쟁사 중 하나인 SK하이닉스로부터 자신의 주장에 대한 뒷받침을 발견한다. SK하이닉스가 새로운 생산 시설에 수십억 달러를 투자하고 있지만, 주름파노스는 이것이 반드시 공급 과잉이 임박했다는 것을 의미하지는 않는다고 주장한다. 지출의 상당 부분은 향후 몇 년 동안 상당한 추가 메모리 생산에 기여하지 않을 시설 건설에 투입되고 있다. 마이크론도 비슷한 상황에 직면해 있으며, 계획된 자본 지출의 상당 부분이 즉각적인 생산량 증대보다는 새로운 시설에 집중되어 있다.

수요 측면에서 주름파노스는 엔비디아가 최근 AI 인프라 지출이 여전히 강세를 유지하고 있다는 중요한 확인을 제공했다고 믿는다. 엔비디아의 전망은 지속적인 빠른 성장을 가리키며, AI 시스템에 필요한 메모리에 대한 수요가 견고하게 유지될 수 있음을 시사한다. 마이크론은 또한 차세대 메모리, 패키징 및 컴퓨팅 기술에 투자하고 있어 현재 HBM 사이클을 넘어서는 기회를 가질 가능성이 있다.

주가는 최근 하락했지만 지난 1년간 여전히 688% 상승했다. 그러나 막대한 상승에도 불구하고, 이 5성급 투자자는 수익 기대치가 주가보다 빠르게 증가했기 때문에 밸류에이션이 놀랍도록 낮게 유지되고 있다고 믿는다. 마이크론은 컨센서스 주당순이익 약 155달러를 기준으로 2027회계연도 예상 수익의 약 6.2배에 거래되고 있다. 시장은 이러한 이익이 경기순환적 정점을 나타내며, 2029회계연도 이후 수익이 크게 감소할 것으로 예상하는 것으로 보인다.

이는 가장 큰 리스크를 비교적 명확하게 만든다. 마이크론, SK하이닉스, 삼성의 새로운 생산 능력이 2028년경 도착하는 동시에 AI 수요가 약화되면 메모리 가격과 마진이 급격히 하락할 수 있다. 그러나 주름파노스에게 있어 현재 증거는 부족 현상이 투자자들이 예상하는 것보다 훨씬 오래 지속될 수 있음을 시사한다.

전반적으로 이러한 전개는 주름파노스의 마이크론에 대한 전망을 강화했다. SK하이닉스의 메모리 부족이 2030년까지 지속될 수 있다는 경고는 의미 있는 공급 완화가 여전히 수년 앞서 있음을 시사하며, 엔비디아의 전망은 AI 인프라에 대한 수요가 여전히 강세를 보이고 있음을 나타낸다. 따라서 이 투자자는 시장이 마이크론의 수익력이 얼마나 오래 지속될 수 있는지 과소평가하고 있을 수 있다고 믿는다. 회사의 9월 30일 실적 발표는 이 논제가 실현되기 시작하는지에 대한 중요한 시험대가 될 것이다.

이를 위해 주름파노스는 이 주식을 적극 매수로 평가한다. (주름파노스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

이는 또한 30건의 매수와 1건의 보유로 구성된 애널리스트 컨센서스가 도달한 결론이기도 하다. 평균 목표주가 1,556.55달러는 12개월 수익률 67%를 가리킨다. (MU 주가 전망 보기)

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