크레도 테크놀로지 주가 급락... 최고 애널리스트는 두 배 이상 상승 전망

수요일은 크레도 테크놀로지(NASDAQ:CRDO) 투자자들에게 암울한 하루가 될 것으로 보인다. 이 AI 연결 칩 제조업체가 월가의 예상을 웃도는 분기 실적을 발표했음에도 불구하고, 주가는 현재 18% 하락했다.

크레도는 회계연도 1분기(7월 분기)에 전년 동기 대비 115% 증가한 4억 7,900만 달러의 매출을 기록했다고 보고했다. 이는 애널리스트들의 예상치인 4억 7,300만 달러를 상회했으며, 최대 4억 7,500만 달러의 매출을 전망했던 회사 자체 예측도 넘어섰다. 조정 주당순이익은 1.20달러로 전년도 0.52달러에서 증가했으며, 컨센서스 예상치인 1.17달러를 상회했다.

향후 전망을 보면, 크레도는 회계연도 2분기 매출이 5억 2,500만 달러에서 5억 3,500만 달러에 이를 것으로 예상하고 있으며, 이는 월가의 전망치인 5억 1,654만 달러를 웃도는 수준이다.

이처럼 견고한 실적을 발표했는데도 주가가 급락하는 이유는 무엇일까?

한 가지 가능한 설명은 크레도의 매출이 계속 급증하는 가운데 투자자들이 수익성에 대해 더욱 우려하고 있다는 것이다. GAAP 기준 매출총이익률은 1분기에 64.5%로 하락했는데, 이는 전 분기의 68.2% 및 전년 동기의 67.4%와 비교된다. 한편 GAAP 기준 영업비용은 전년 대비 두 배 이상 증가하여 1억 8,840만 달러를 기록했으며, 이는 작년의 8,960만 달러와 대비된다.

회사는 또한 회계연도 2분기 GAAP 기준 매출총이익률이 62.9%에서 64.9% 사이가 될 것으로 예상하고 있다. 중간값인 63.9%는 1분기에 보고된 64.5%에서 또 다른 하락을 의미한다.

따라서 주가는 오늘 거래에서 큰 타격을 받고 있지만, 실적이 스티펠의 애널리스트 토레 스반버그의 낙관적 전망을 바꾸지는 못했다.

스반버그는 지난 1년 동안 크레도가 의미 있는 방식으로 사업을 변화시켰다고 지적한다. 한때 능동 전기 케이블(AEC) 시장을 정의하고 공급하는 데 집중했던 틈새 기업이었던 크레도는 이제 더욱 다각화된 연결 솔루션 공급업체로 진화했다. 현재 포트폴리오에는 광학 및 구리 연결을 포괄하는 시스템 수준 제품과 개별 부품, 그리고 이더넷, PCIe, UALink와 같은 연결 프로토콜이 포함된다. 경영진이 실적 발표에서 언급했듯이, 크레도의 솔루션은 이제 "밀리미터에서 킬로미터까지" 걸쳐 있다.

"크레도가 역사적으로 특수 구리 연결 공급업체로 인식되어 왔지만, 투자자들은 이제 크레도의 새로운 정체성을 다각화된 불가지론적 데이터센터 연결 공급업체로 인식하기 시작해야 한다고 생각한다"고 상위 2% 증권가 전문가에 속하는 스반버그가 말했다.

더 광범위한 다각화는 크레도가 다양한 플랫폼과 고객에 걸쳐 매출 기반을 확대하고 있기 때문에 중요하다. 동시에 회사는 연구개발(R&D)에 계속해서 막대한 투자를 하고 있다.

이로 인해 투자자들은 AEC가 회사의 비정상적으로 강력한 성장과 재무 성과를 계속 견인할 수 있는지 의문을 제기하고 있다. 또한 광학 연결 및 크레도의 다른 제품들이 결국 주식의 밸류에이션을 정당화할 만큼 충분히 큰 성장 동력이 될 수 있는지에 대한 의문도 있다.

그러나 스반버그는 크레도를 자신이 담당하는 다른 빠르게 성장하는 AI 데이터센터 기업들인 ALAB, MRVL, SMTC, MTSI와 비교할 때 현재 밸류에이션이 특히 매력적이라고 본다.

스반버그의 2027회계연도 주당순이익 추정치를 기준으로 할 때, 크레도는 현재 해당 그룹 중 가장 낮은 주가수익비율(39.4배)로 거래되고 있다(스반버그의 비교는 주가의 후속 하락 이전인 9월 1일 종가 기준 주가를 사용한다). 스반버그는 또한 크레도가 현재 훨씬 느린 성장을 보이는 기업들에 가까운 밸류에이션으로 거래되고 있음을 강조하기 위해 기존 아날로그 반도체 기업인 ADI와 TXN도 포함시켰다.

"우리는 현재 상황이 상당히 매력적으로 보인다고 생각한다"고 5성급 애널리스트가 요약하며, 주식에 대한 매수 등급을 유지했다. 스반버그의 목표주가는 350달러를 유지하고 있으며, 이는 주가가 향후 1년간 108% 상승할 것임을 시사한다. (스반버그의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭하세요)

스반버그의 대부분의 동료들도 CRDO에 대해 낙관적이다. 이 주식은 13건의 매수 대 1건의 보유를 기반으로 강력 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 평균 목표주가인 287.08달러를 기준으로 하면, 주가는 1년 후 71% 프리미엄으로 거래될 것이다. (크레도 주가 전망 보기)

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