실적 발표 후 급등한 스노우플레이크 목표주가 전망

먼저 밝혀두자면, 독자들은 아래에 스노우플레이크(SNOW) 롱 포지션이 명시된 것을 보게 될 것이다. 오해를 피하기 위해 말하자면, 이는 하룻밤 사이의 움직임을 포착하려는 의도로 진행한 소규모 단기 거래이며, 팔란티어(PLTR)가 발표한 훌륭한 실적과도 관련이 있다. 물론 두 회사는 직접 비교하기 어렵다.

목요일 아침에 청산할 이 포지션은 확신을 가지고 큰 자본을 투입한 투자가 아니었다. 목요일에 큰 승리를 주장하는 것이 아니라, 그저 괜찮은 거래였다는 것이다.

수요일 저녁, 스스로를 AI 데이터 클라우드 기업으로 설명하는 스노우플레이크는 회계연도 2분기 실적을 발표했다. 7월 31일 마감 3개월 동안 스노우플레이크는 조정 주당순이익 0.62달러(GAAP 기준 주당순이익 -0.55달러), 매출 15억 4700만 달러를 기록했다. 이 수치들은 예상을 쉽게 상회했다. 조정 및 GAAP 기준 주당순이익 모두 월가 전망을 주당 약 20센트 웃돌았다. 매출은 전년 대비 36% 성장한 수치로, 예상을 약 7000만 달러 상회했다.

이 기간을 돌아보며 최고경영자 스리다르 라마스와미는 보도자료에서 다음과 같이 언급했다.

"스노우플레이크는 제품 매출 14억 9000만 달러로 전년 대비 37% 증가하며 또 한 번 강력한 분기를 달성했다. 스노우플레이크는 계속해서 기업 AI 혁명을 주도하고 있다. AI는 우리의 장점을 계속 강화하며 사업 전반에 걸쳐 플라이휠 효과를 창출하고 있다. CoWork와 CoCo는 고객들에게 혁신적인 성과를 제공하는 동시에 빠른 도입, 사용자 증가, 새로운 워크로드, 전반적인 플랫폼 소비를 촉진하고 있다. 우리의 빠른 혁신 속도, 긴밀한 시장 진출 실행력, 운영 규율은 앞으로의 기회를 포착하는 데 유리한 위치를 제공한다. 에이전틱 엔터프라이즈는 스노우플레이크에서 운영되며, 우리는 이제 막 시작했을 뿐이다."

운영 실적

순매출이 36% 증가한 15억 4700만 달러를 기록한 가운데, 매출총이익은 34.2% 증가한 10억 3700만 달러를 기록했으며 매출총이익률은 67.5%에서 67%로 하락했다. GAAP 기준 총 영업비용은 16.8% 증가했으며, GAAP 기준 영업이익/손실은 -2억 6296만 7000달러로 -3억 4027만 6000달러에서 개선되었다. 주식 기반 보상과 취득 무형자산 상각을 주로 조정한 후 영업이익은 2억 3698만 5000달러(+85.8%)가 되었다.

이자, 기타 수익 및 비용, 세금을 고려한 후 GAAP 기준 순이익/손실은 -1억 9172만 달러로 -2억 9801만 7000달러에서 개선되었다. 이는 완전희석 GAAP 기준 주당순이익 -0.55달러로, 전년 동기 -0.89달러에서 상승한 수치다. 조정 후 순이익은 82% 증가했으며 완전희석 주당순이익은 0.62달러로 0.36달러에서 상승했다.

가이던스

현재 분기에 대해 스노우플레이크는 제품 매출을 15억 8800만 달러에서 15억 9300만 달러로 전망하고 있으며, 이는 연간 37%에서 38% 성장에 해당한다. 총매출에 대한 컨센서스는 15억 7000만 달러였으므로 이는 상회하는 수치다. 조정 영업이익률은 15.5%로 예상된다.

회계연도 전체에 대해 SNOW는 제품 매출을 60억 7000만 달러로 전망하고 있으며, 이는 연간 36% 성장에 해당하고 총매출에 대한 컨센서스 전망인 61억 달러에 근접한다. 이것이 명확히 상회하는 수치인지는 불분명하지만, 월가는 분명히 이를 좋아하는 것으로 보인다. 연간 조정 매출총이익률은 74%로 예상되며, 조정 영업이익률은 14.5%로 전망된다.

펀더멘털

보고 기간 동안 스노우플레이크는 9135만 7000달러의 영업현금흐름을 창출했다. 이 중 자본적 지출이 755만 4000달러 발생하여 잉여현금흐름은 8380만 3000달러(전년 대비 +44%)를 기록했다. 이 기간 동안 주주들에게 자본을 환원하지는 않았다.

대차대조표를 살펴보면, SNOW는 보고 기간 말 현금 23억 4500만 달러와 유동자산 34억 9400만 달러를 보유하고 있었다. 유동부채는 37억 2200만 달러로 운영되고 있지만 이는 오해의 소지가 있다. 이 총액에는 단기부채가 포함되어 있지 않으며 이연수익(실제 재무적 의무가 아님)이 25억 6800만 달러 포함되어 있다. 이는 회사의 유동비율(이연수익 조정 후)을 3.03으로 만든다.

총자산은 86억 9000만 달러이며, 이 중 23.8%가 영업권 또는 기타 무형자산으로 분류된다. 이는 내게 거래 중단 사유가 아니다. 총부채에서 자기자본을 뺀 금액은 65억 4000만 달러다. 여기에는 전환사채 형태의 장기부채 22억 8400만 달러가 포함된다. 이 수치는 나를 두렵게 하지 않는다. 회사가 보유한 현금으로 해당 부채 전액을 충당할 수 있기 때문이다. 이것이 결국 자기자본을 희석시킬 수 있다는 사실은 현실이다. 생각해볼 거리다. 다시 말하지만, 거래 중단 사유는 아니다.

의견

스노우플레이크는 매우 좋은 분기를 기록했다. 가이던스는 긍정적이지만, 목요일 아침에 나타난 주가 급등에 합당한 수준은 아닐 것이다. 나는 목요일 아침에 하룻밤 보유 포지션을 매도할 것이라고 말했다. 현금흐름은 건전하다. 대차대조표는 견고한 상태다. 차트를 살펴보자.

독자들은 SNOW 주가가 실적 발표 전 이 쉬프 피치포크 모델의 하단 추세선 지지선을 테스트했으며 이제 모델의 중앙 추세선을 되찾았다는 점을 주목할 것이다. 동료 슈퍼 괴짜들은 왜 피치포크에 앤드류스 모델이 아닌 쉬프 모델을 사용했는지 물을 것이다. 간단한 답은 추세가 인상적이었음에도 불구하고 일반 피치포크에는 너무 완만했다는 것이다. 이 모델이 단순히 더 믿을 만한 결과를 제시했다. 이것이 자의적이라고 생각하는가? 가격 발견을 통제하는 알고리즘을 작성하는 사람들도 나와 같은 방식으로 이 주식들을 차트로 그리므로, 아니다, 이것은 자의적이지 않다.

내가 가장 유용하다고 생각하는 지표들에 관해서는, 상대강도가 급등했으며 목요일 아침 기술적으로 과매수 수준에 근접했다. 일간 MACD의 경우, 9일 지수이동평균이 플러스로 전환했고 12일 지수이동평균이 26일 지수이동평균을 상향 돌파할 준비가 되어 있어 강세 신호를 받고 있다. 이러한 기술적 분석과 위의 펀더멘털을 바탕으로, 만약 내가 반나절 이상 이 주식을 보유하고 있었다면, 322달러 피벗(21일 지수이동평균)을 기준으로 목표가는 386달러가 될 것이다.

지금은 TheStreet Pro에 가입하기에 좋은 시기다. 여기를 클릭하라.

이 기사는 TheStreet Pro의 프리미엄 콘텐츠로 공유되고 있다. 스티븐 길포일이 작성했다.