샌디스크 주식에 대해 투자자가 말하는 `디커플링이 시작됐다`

메모리 산업에 있어 기억에 남을 한 해였으며, 샌디스크(NASDAQ:SNDK)는 확실히 그 혜택을 누리고 있다. 지난 12개월 동안 주가가 2,000% 이상 급등하며 놀라운 실적을 구체적으로 입증했다.

그러나 시장에는 의구심이 스며들고 있다. 과거 메모리는 순환적 산업임이 입증되었으며, 이는 이러한 급격한 정점 이후 더 부진한 시기가 뒤따를 수 있음을 의미한다.

실제로 SNDK 주가는 6월 말 정점을 찍은 이후 다소 힘을 잃었고, 일부에서는 전성기가 이미 지나간 것은 아닌지 의문을 제기하고 있다. 헌팅 알파스라는 가명으로 알려진 한 투자자는 이것이 우려할 만한 일이 아니라고 생각한다.

"샌디스크는 산업 침체로부터 재무적으로 분리되었다고 볼 수 있다"고 이 투자자는 주장한다.

헌팅 알파스는 샌디스크가 신규 비즈니스 모델(NBM) 계약을 통해 8개 고객과 총 940억 달러 규모의 다년간 계약을 체결했다고 지적한다. 이는 메모리 업체들 중 공개된 장기 계약 가치로는 가장 높을 뿐만 아니라, 엄청난 수준의 매출 가시성을 제공한다고 헌팅 알파스는 설명한다.

그리고 이는 단순히 매출만의 문제가 아니다. 헌팅 알파스는 이러한 NBM 계약이 약 80%의 매출총이익률 하한선을 확보할 것이라는 경영진의 전망을 인용한다.

"샌디스크가 향후 4년간 정점 사이클의 마진을 확보한다는 것이 얼마나 중요한 성과인지 강조할 필요가 있다"고 헌팅 알파스는 강조한다.

그러나 모든 것이 좋은 소식만은 아니며, 이 투자자는 SNDK의 1년 선행 EV/EBITDA 배수가 경쟁사들보다 높다는 점을 인정한다. 이는 "밸류에이션 관점에서 다소 비싸다"는 것을 의미한다. 그럼에도 불구하고 헌팅 알파스는 이것이 22%의 내재 10년 수익 연평균 성장률로 상쇄된다고 지적한다. 헌팅 알파스는 SNDK의 장기 주가수익비율 출구 배수가 7.8배라고 계산하며, 이를 "합리적"이라고 평가한다.

그리고 약간의 조정 이후, 헌팅 알파스는 이제 SNDK가 "북쪽으로의 행진"을 재개할 준비가 되었다고 예측한다. 이는 투자자에게 지금이 참여하기에 "완벽한" 타이밍이라는 결론으로 이어진다.

"SNDK의 전반적인 상승 추세는 여전히 매우 건강하다"고 헌팅 알파스는 요약하며, SNDK를 적극 매수로 평가한다. (헌팅 알파스의 실적 기록을 보려면 여기를 클릭)

월가의 대부분도 같은 입장이다. 14개의 매수와 2개의 보유 의견으로 SNDK는 적극 매수 컨센서스 등급을 받고 있다. 12개월 평균 목표주가 2,201.56달러는 25% 이상의 상승 여력을 시사한다. (SNDK 주가 전망 참조)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 투자자의 것이다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었다. 투자 결정을 내리기 전에 자체적인 분석을 수행하는 것이 매우 중요하다.