어도비 vs 오라클... 모건스탠리, 실적 발표 앞두고 한 종목은 36% 상승, 다른 종목은 16% 하락 전망

소프트웨어 기업 어도비(ADBE)와 오라클(ORCL)이 9월 10일 실적 발표를 앞두고 있지만, 모건스탠리는 두 종목에 대해 매우 다른 위험-수익 구조를 전망하고 있다. 모건스탠리는 오라클에 대해 비중중립 등급을 유지하며 목표주가를 207달러에서 210달러로 상향 조정했는데, 이는 약 32%의 상승 여력을 시사한다. 어도비에 대해서는 비중축소 등급과 240달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 현재 수준에서 약 10%의 하락 가능성을 의미한다.

참고로 월가는 어도비가 3분기 조정 주당순이익으로 약 6.08달러를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 전년 동기 5.31달러에서 증가한 수치다. 매출은 약 66억9000만 달러에 달해 전년 대비 약 11.7% 성장할 것으로 전망된다. 한편 오라클은 주당순이익 1.74달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 18.4% 증가한 수치다. 매출은 28.1% 증가한 191억3000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

오라클, 단기 전망 더 우호적

모건스탠리는 오라클이 1분기 실적에서 예상을 상회할 여지가 있다고 본다. 산짓 싱 애널리스트는 클라우드 매출 성장률이 오라클의 가이던스 범위인 58~64% 중 상단에 가까운 약 63%를 기록할 것으로 예상한다.

주요 성장 동력은 GPUaaS, 즉 고객에게 AI 워크로드용 GPU 접근을 제공하는 클라우드 서비스다. 모건스탠리는 이번 분기 동안 약 1기가와트의 신규 용량이 가동될 것으로 예상하며, 이는 오라클이 클라우드 인프라에서 더 많은 매출을 창출하는 데 도움이 될 수 있다.

모건스탠리의 최근 점검 결과 오라클의 클라우드 애플리케이션 사업도 안정적인 성장세를 보이고 있다. 멀티클라우드 데이터베이스 제품에 대한 수요도 개선되었다.

그럼에도 싱 애널리스트는 오라클에 대해 낙관적 전망으로 전환하지는 않았다. 그는 최근 목표주가를 207달러에서 210달러로 상향 조정했지만 비중중립 등급을 유지했다. 그는 오라클이 장기적으로 대규모 AI 인프라 계획을 실행할 수 있다는 더 많은 증거를 보고 싶어 한다. 싱 애널리스트는 이 종목을 실적 발표를 앞두고 "매력적인 단기 투자 기회"로 평가하면서도 "장기 실행력에 대한 더 많은 확신"을 원한다고 밝혔다.

어도비, CEO 교체 후 불확실성 증가

어도비의 우려는 다음 실적 발표보다는 회사가 앞으로 어디로 향할지에 더 집중되어 있다. 모건스탠리의 애덤 우드 애널리스트는 비중축소 등급과 240달러의 목표주가를 제시하며 어도비의 성장과 리더십 전환에 대한 우려를 반영했다.

어도비는 아닐 차크라바티를 차기 CEO로 임명했다. 그는 12월 1일 취임할 예정이며, 현 CEO인 샨타누 나라옌은 이사회 의장으로 전환된다.

차크라바티는 현재 어도비의 고객 경험 오케스트레이션 및 전 세계 현장 운영을 담당하고 있다. 모건스탠리는 이번 임명이 어도비가 기업 사업에 더 집중하는 데 도움이 될 수 있다고 본다. 증권가는 이러한 영역이 어도비에 크리에이티브 클라우드를 넘어선 또 다른 성장 동력을 제공할 수 있다고 평가한다. 그러나 회사가 대규모 무료 사용자 기반을 유료 고객으로 얼마나 빨리 전환할 수 있을지에 대한 의문은 여전히 남아 있다.

어도비의 디지털 미디어 사업을 이끌던 데이비드 와드와니의 퇴사는 또 다른 불확실성을 더한다. 모건스탠리는 "이 스토리에는 여전히 많은 불확실성이 있다"고 밝혔다.

어도비 vs 오라클... 월가는 어느 소프트웨어 종목을 선호하나

뱅크오브아메리카는 매수 등급과 240달러의 목표주가로 오라클을 명확히 선호한다. 팁랭크스 종목 비교 도구도 오라클을 선호한다. 어도비는 보유 의견이 우세하며 평균 목표주가는 1.43%의 하락 여력을 시사하는 반면, 오라클은 적극 매수 의견이 우세하며 평균 목표주가는 현재 수준에서 60.40%의 상승 여력을 제시한다.