오라클 vs. 어도비... 미즈호, 9월 10일 실적 발표 앞두고 더 나은 소프트웨어 주식 선택

어도비(ADBE)와 오라클(ORCL)이 9월 10일 실적을 발표할 예정이지만, 미즈호는 실적 발표를 앞두고 오라클에 더 낙관적인 전망을 내놓았다. 미즈호는 오라클에 대해 아웃퍼폼 등급과 320달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 현재 수준 대비 약 101%의 상승 여력을 의미한다. 어도비에 대해서는 중립 등급과 260달러의 목표주가를 제시했으며, 이는 약 2%의 하락 여력을 시사한다.

주가 움직임 측면에서 오라클 주가는 화요일 장전 거래에서 3% 이상 상승한 반면, 어도비 주가는 1% 이상 하락했다. 그러나 연초 이후 두 종목 모두 하락세를 보이고 있으며, 어도비는 20.04%, 오라클은 18.09% 하락했다.

참고로 월가는 어도비가 3분기 조정 주당순이익 약 6.08달러를 기록할 것으로 예상하고 있으며, 이는 전년 동기 5.31달러에서 증가한 수치다. 매출은 약 66억9000만 달러에 달해 전년 대비 약 11.7% 성장할 것으로 전망된다. 한편 오라클은 주당순이익 1.74달러를 기록할 것으로 예상되며, 이는 전년 대비 18.4% 증가한 수치다. 매출은 28.1% 증가한 191억3000만 달러를 기록할 것으로 전망된다.

미즈호, 오라클 실적 전망치 상회 예상

오늘 발표한 새 보고서에서 미즈호의 시티 파니그라히 애널리스트는 오라클이 1분기 실적에서 시장 전망치를 상회할 것으로 예상했으며, 이는 주로 오라클 클라우드 인프라(OCI)의 강력한 성과에 기인한다. 이번 분기에 약 1기가와트의 신규 용량이 가동될 것으로 예상되며, 이는 2026 회계연도 전체에 제공된 약 1.2기가와트와 비교된다.

파니그라히는 또 다른 실적 호조가 "개선된 실행력을 강화"하고 오라클의 2027 회계연도 가이던스에 대한 신뢰를 구축할 것이라고 말했다. 그는 또한 프로젝트 주피터 데이터센터 구축과 관련된 지연 가능성에 대한 우려를 고려할 때 가이던스 재확인이 중요하다고 본다.

이 애널리스트는 투자자들이 자체 구축 운영 및 선불 구조의 진전을 "과소평가"하고 있다고 말했으며, 이는 오라클의 데이터센터 확장으로 인한 대차대조표 부담을 줄일 수 있다. 그는 또한 OCI 성장, RPO 모멘텀 및 전환, 자본 지출 자금 조달, 잠재적 ATM 또는 지분 발행, 마진 및 잉여현금흐름 가시성을 주시하고 있다.

파니그라히는 자금 조달 우려가 완화되고 잉여현금흐름 전환점에 대한 가시성이 개선됨에 따라 주가가 "재평가"될 여지가 있다고 본다. 10월 28일 오라클 투자자의 날이 다음 주요 촉매제다.

미즈호가 어도비에 신중한 이유

한편 미즈호의 또 다른 애널리스트인 그렉 모스코위츠는 어도비에 대해 중립 의견을 유지하고 있으며, 유기적 매출 및 ARR 성장률이 높은 한 자릿수 범위에 머물 것으로 예상한다. 이 5성급 애널리스트는 비교 기업들의 밸류에이션 배수 상승을 이유로 목표주가를 245달러에서 260달러로 상향 조정했다.

어도비 주가는 6월 말 저점 대비 38% 상승했으며, 이는 iShares Expanded Tech-Software ETF(IGV)의 23% 상승과 비교된다. 미즈호의 점검 결과도 견조했으며, 어도비의 웹 트래픽은 2분기 연속 개선됐다.

모스코위츠는 어도비의 가이던스가 상회될 수 있다고 보지만, 최근 프리미엄 전환과 크리에이티브 클라우드 라인 최적화 연기로 인해 가시성이 낮은 상태라고 지적했다. 그는 또한 "투자 심리는 여전히 부정적이지만 개선됐다"고 언급했다.

"어도비는 상당히 오랫동안 극도로 실망스러운 종목이었다"고 모스코위츠는 말했다.

어도비는 또한 CEO 교체를 앞두고 있으며, 아닐 차크라바티가 12월 1일 샨타누 나라옌 CEO의 뒤를 이을 예정이다. 2026년 및 2027년 추정 EV/FCF 기준 약 10배 및 9배에서 모스코위츠는 밸류에이션이 더 이상 "매우 저평가"되지 않았다고 말했지만, 더 강한 성장을 위한 "명확한 단기 촉매제가 없다"고 본다.

어도비 vs 오라클... 월가는 어느 소프트웨어 주식을 선호하나

미즈호는 매수 등급과 320달러 목표주가로 오라클을 명확히 선호한다. 팁랭크스 주식 비교 도구도 오라클을 선호한다. 어도비는 보유 의견이 우세하며 평균 목표주가는 1.43% 하락 여력을 시사하는 반면, 오라클은 적극 매수 의견이 우세하며 평균 목표주가는 현재 수준 대비 62% 상승 여력을 제시한다.