종목예측
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스위스 라이프 홀딩(CH:SLHN)이 2분기 실적 발표를 진행했다. 주요 내용을 정리했다.
스위스 라이프 홀딩의 최근 실적 발표는 명백히 긍정적인 분위기를 띠었다. 경영진은 수수료 수익, 영업이익, 순이익의 전반적인 성장과 강력한 자본 창출을 강조했다. 높은 세금, 직접 투자 수익 감소, 일부 보험료 약세 등의 역풍에도 불구하고 경영진은 20.2%의 자기자본이익률과 스위스 라이프 2027 목표를 향한 꾸준한 진전을 강조했다.
스위스 라이프는 수수료 실적이 4억 3천만 스위스프랑으로 전년 동기 대비 11% 증가했다고 보고했다. 자산운용사, 독립재무설계사, 유닛링크 상품이 기여했다. 영업이익은 현지 통화 기준 8% 증가한 9억 6,700만 스위스프랑을 기록했고, 순이익은 6억 4,900만 스위스프랑에 달해 현지 통화 기준 9% 증가했다. 자기자본이익률은 17.6%에서 20.2%로 상승했다.
지주회사로의 현금 송금은 전년 대비 5% 증가한 12억 스위스프랑을 기록했다. 이는 전 부문에 걸친 견고한 현금 창출을 보여준다. SST 자본비율은 2026년 6월 말 기준 약 215%로 추정됐다. 이는 스위스 라이프의 목표 범위인 140~190%를 상회하며 2025년 말 213% 수준보다 소폭 높은 수치다.
경영진은 2026년 7월 1일 텔리스 그룹 인수를 성공적으로 완료했다고 확인했다. 이로써 플랫폼에 약 1,800명의 자문가가 추가됐다. 텔리스는 연간 기준으로 2,500만~3,000만 스위스프랑의 영업실적을 기여할 것으로 예상되며, 2026년 실적에는 하반기 수익만 반영된다.
스위스 라이프는 2026년 5월 7억 5천만 스위스프랑 규모의 자사주 매입을 완료한 후, 2026년 10월부터 2027년 3월까지 진행할 2억 5천만 스위스프랑 규모의 신규 자사주 매입을 발표했다. 회사는 다음 정기 주주총회에서 매입한 주식의 소각을 제안할 계획이며, 주주 친화적인 자본 환원 정책을 이어간다.
총 수입보험료, 수수료, 수취 예치금은 현지 통화 기준 3% 증가한 123억 스위스프랑을 기록했다. 이는 그룹 전반의 건전한 사업 모멘텀을 나타낸다. 수수료 및 커미션 수익은 현지 통화 기준 7% 증가한 13억 스위스프랑을 기록했다. 자산운용사, 자회사 독립재무설계사, 자사 및 제3자 상품과 서비스의 혼합이 성장을 견인했다.
자기 위험 보험 포트폴리오의 순투자수익은 16억 스위스프랑에서 24억 스위스프랑으로 증가했다. 주식, 인프라 투자, 외환 헤지 효과가 뒷받침했다. 그 결과 순투자수익률은 전년 동기 1.2%에서 1.7%로 개선됐다. 이는 약한 직접 투자 수익을 부분적으로 상쇄했다.
스위스에서 보험료는 7% 증가한 68억 스위스프랑을 기록했다. 국내 생명보험 시장이 사실상 정체된 가운데 시장 점유율 상승을 보여줬다. 단체생명보험료는 시장이 2% 감소한 가운데 7% 증가했고, 일시납 보험료는 16% 급증했다. 준자율재단 운용자산은 86억 스위스프랑으로 소폭 증가했다.
스위스 수수료 및 커미션 수익은 11% 증가한 1억 9,600만 스위스프랑을 기록했다. 주로 유닛링크 수익 증가와 개인 고객 대상 투자 솔루션이 기여했다. 스위스 부문 실적은 2% 증가한 4억 6,900만 스위스프랑을 기록했다. 보험 사업의 영업이익 증가가 성장을 견인했지만, 성장 투자가 수수료 실적을 일부 제한했다.
프랑스에서 수수료 및 커미션 수익은 14% 증가한 3억 3,600만 유로를 기록했다. 부문 실적은 9% 증가한 2억 2,800만 유로, 수수료 실적은 10% 증가한 1억 1,700만 유로를 기록했다. 성장은 주로 유닛링크 사업이 견인했다. 유닛링크 상품은 생명보험료의 73%를 차지했으며, 이는 시장 평균 39%를 크게 상회한다. 생명보험 순유입은 12억 유로에 달했다.
프랑스 건강 및 보장보험은 가격 재조정 및 기타 조치 이후 명확한 수익성 개선을 보였다. 비율은 94%에서 92%로 개선됐다. 프랑스 보험 사업의 영업실적은 8% 증가한 1억 1,100만 유로를 기록했다. 건강 및 보장보험이 부문 수익에 중요한 지원을 제공했다.
독일 보험료는 시장이 4% 위축된 가운데 3% 증가한 7억 7,700만 유로를 기록했다. 이는 어려운 환경에서 스위스 라이프의 회복력을 보여준다. 수수료 및 커미션 수익은 10% 증가한 4억 6,500만 유로를 기록했다. 자문가 수는 5% 증가해 약 6,300명에 달했다. 부문 실적과 수수료 실적은 각각 4%와 6% 증가한 1억 2,500만 유로와 8,500만 유로를 기록했다.
독일의 현금 송금은 1억 6,600만 유로로 증가했다. 이는 견고한 현금 창출과 일회성 최적화 조치를 반영한다. 이 수치에는 법적 구조 개선과 관련된 6,000만 유로의 특별 배당이 포함됐다. 이는 지주회사의 현금 유입을 지원했다.
국제 부문 실적은 43% 급증한 9,200만 유로를 기록했다. 이는 주로 네트워크 사업을 파트너에게 이전하면서 발생한 3,200만 유로의 비현금 수수료 실적 이익 때문이다. 국제 부문 보험 사업의 영업실적은 11% 증가한 2,000만 유로를 기록했다. 주로 기업 고객이 성장을 견인했다.
자산운용사는 총 수익 5억 1,900만 스위스프랑을 기록해 5% 증가했다. 부문 실적은 4% 개선된 1억 5,200만 스위스프랑을 기록했다. PAM의 기여도는 6% 증가한 1억 100만 스위스프랑, TPAM의 기여도는 2% 증가한 5,100만 스위스프랑을 기록했다. TPAM의 경상 수익은 7% 증가했고, TPAM 비용수익비율은 82%에서 72%로 하락했다.
TPAM 운용자산은 2025년 말 1,460억 스위스프랑에서 1,580억 스위스프랑으로 증가했다. 긍정적인 순유입과 성과가 뒷받침했다. 실물자산은 상반기에 14억 스위스프랑의 유입을 기여했다. 경영진은 스위스 라이프 2027 운용자산 목표인 1,700억 스위스프랑을 향해 순조롭게 진행 중이라고 밝혔다.
생명보험 절대 비용은 2026년 상반기 3억 5,500만 스위스프랑으로 전년 수준을 소폭 하회했다. 이는 규율 있는 비용 통제를 시사한다. 경영진은 사업이 계속 성장하는 가운데에도 2027년까지 생명보험 절대 비용을 7억 5,000만 스위스프랑으로 안정적으로 유지하는 목표를 순조롭게 달성하고 있다고 재확인했다.
스위스 라이프는 2028년 말까지 약 600개 직위를 줄일 계획이다. 주로 자연 감소를 통해 효율성을 높일 방침이다. 회사는 이러한 조치가 2029년부터 연간 약 1억 5,000만 스위스프랑의 비용 절감을 창출할 것으로 예상한다. 약 100개 직위가 이미 감축됐다고 밝혔다.
계약서비스마진은 2026년 상반기 영업 성장을 통해 2억 스위스프랑 증가했다. 이는 사업의 근본적인 강점을 반영한다. 예상 사업 기여도와 신규 사업이 7억 스위스프랑을 추가했고, 경험 조정에서 1억 스위스프랑이 발생했다. 총 CSM은 153억 스위스프랑에서 156억 스위스프랑으로 증가했다.
보험준비금은 현지 통화 기준 1% 증가한 1,830억 스위스프랑을 기록했다. 이는 스위스 라이프 대차대조표의 규모와 안정성을 보여준다. 부동산 공정가치 변동은 약 0.4%로 소폭 긍정적이었다. 공실률은 2025년 말 3.1%에서 2.8%로 개선됐다.
경영진은 회사가 스위스 라이프 2027 재무 목표 달성을 향해 순조롭게 진행 중이라고 강조했다. 수수료 수익과 보험 영업실적의 성장이 동력이다. 순이익, 현금 송금, 자본 건전성 모두 전략 프로그램의 궤적을 뒷받침하는 핵심 기둥으로 언급됐다.
소득세 비용은 2억 4,300만 스위스프랑으로 증가했다. 주로 프랑스 대기업에 대한 법인세율 인상과 과세 이익 기반 확대 때문이다. 경영진은 세율이 27%를 넘었다고 언급했다. 2026년 연간 세율은 25%와 현재 수준 사이에 위치할 것으로 예상하며, 높은 프랑스 세율은 지속될 가능성이 크다.
직접 투자 수익은 20억 스위스프랑으로 감소했다. 인프라 수익 감소, 환율 변동, 자산 기반 축소로 인한 부동산 수익 감소가 영향을 미쳤다. 비연율화 직접 투자 수익률은 1.5%에서 1.4%로 하락했다. 이는 포트폴리오 다른 부분의 이익으로 부분적으로 상쇄됐다.
프랑스 보험료는 시장이 9% 성장한 가운데 40억 유로로 보합을 기록했다. 이는 물량보다 수익성에 초점을 맞춘 의도적인 전략을 반영한다. 건강 및 보장보험료는 시장이 6% 성장한 가운데 5% 감소했다. 손해보험료는 보합을 기록했다. 이는 변동성이 큰 분야에서 스위스 라이프의 신중한 입장을 보여준다.
프랑스 손해보험 실적은 여전히 어려움을 겪고 있다. 여러 대형 사고를 포함한 보험금 청구로 인해 결합비율이 100%를 소폭 상회했다. 경영진은 손해보험의 내재적 변동성을 인정했다. 사업은 시간이 지나면서 수익성 개선을 향해 나아가고 있다고 밝혔다.
프랑스의 현금 송금은 12% 감소한 1억 6,000만 유로를 기록했다. 주로 프랑스 법인세 인상이 2025년 법정 이익에 영향을 미쳤기 때문이다. 낮은 송금액은 견고한 영업 추세에도 불구하고 세금 변화가 일시적으로 현금 흐름에 부담을 줄 수 있음을 보여준다.
국제 부문 보험료는 8% 감소한 13억 유로를 기록했다. 기업 고객 보험료가 3% 성장했지만 개인 고객 사업 약세에 압도됐다. 이러한 변화는 포트폴리오를 더 수익성 높은 기업 부문으로 재조정하고 있음을 보여준다.
TPAM 사업의 신규 자산은 2026년 상반기 72억 스위스프랑으로 1년 전 132억 스위스프랑에서 감소했다. 경영진은 전체 운용자산이 계속 증가하고 있지만 신규 유입이 약했다고 인정했다. 이는 기관 위탁에 대한 더 선별적인 환경을 반영한다.
자산운용사의 현금 송금은 3% 감소한 2억 3,200만 스위스프랑을 기록했다. 이는 해당 부문의 2025년 법정 이익 감소와 일치한다. 이러한 감소는 영업 수익이 계속 증가하고 있지만 법정 측정치와 타이밍이 지주회사로의 현금 이전에 영향을 미칠 수 있음을 보여준다.
변동 항목을 제외한 영업비용은 10억 스위스프랑으로 소폭 증가했다. 스위스 라이프가 수수료 사업 성장과 효율성 프로그램에 계속 투자했기 때문이다. 전체 그룹 영업비용은 현지 통화 기준 2% 증가했다. 이는 확장 이니셔티브와 구조조정 관련 비용을 반영한다.
경영진은 2026년 상반기 효율성 관련 비용이 높은 한 자릿수 백만 단위였다고 보고했다. 연간 비용은 그 두 배를 약간 넘을 것으로 예상된다. 약 600개 직위가 자연 감소를 통해 점진적으로 감축됨에 따라 2027년과 2028년에 추가 효율성 관련 비용이 예상된다.
스위스에서 수수료 실적은 2,700만 스위스프랑으로 보합을 기록했다. 높은 수수료 수익이 추가 성장을 촉진하기 위한 투자로 상쇄됐기 때문이다. 스위스 현금 송금은 6억 200만 스위스프랑으로 소폭 감소했다. 이는 2025년 법정 이익과 대체로 일치하지만 여전히 강력한 현금 창출을 나타낸다.
지주회사의 유동성은 2026년 6월 말 약 11억 스위스프랑, 발표 시점 약 6억 5,000만 스위스프랑을 기록했다. 이는 텔리스 자금 조달과 사업 성장을 반영한다. 경영진은 내부 현금 안정 범위를 5억~7억 스위스프랑으로 제시했다. 현재 수준이 원하는 범위 내에 있음을 시사한다.
텔리스 인수는 주로 5억 스위스프랑 규모의 채권을 통해 자금을 조달했다. 자금 조달 비용은 시간이 지나면서 텔리스의 실적 기여도에서 차감된다. 경영진은 채권 쿠폰이 약 3.5%라고 밝혔다. 통합 효과와 성장을 고려하면 인수가 여전히 가치 창출적이어야 한다고 강조했다.
경영진은 2026년 하반기 독일 연금 부문이 상대적으로 조용할 것으로 예상한다. 고객과 자문가들이 2027년 초 예정된 새로운 연금 개혁을 기다리고 있기 때문이다. 이러한 일시 중지는 신규 사업 물량에 일시적으로 영향을 미칠 수 있지만, 개혁이 시행되면 수요가 재개될 것으로 보인다.
세전 CSM 해제 비율은 7.6%로 전년 동기를 소폭 하회했다. 이는 미래 이익이 인식되는 속도의 완만한 변화를 나타낸다. 경영진은 구조적 우려를 제기하지 않았다. 이러한 움직임을 사업 모델 내에서 예상되는 변동으로 규정했다.
국제 부문 수수료 및 커미션 수익은 1억 9,000만 유로로 안정적이었다. 자회사 독립재무설계사, 특히 영국의 높은 수익이 네트워크 수수료 손실을 상쇄했기 때문이다. 네트워크 사업을 제너럴리에 이전하면서 수수료 수익은 감소했지만 부문 실적을 끌어올린 비현금 이익을 제공했다.
앞으로 스위스 라이프는 텔리스가 연간 영업이익 2,500만~3,000만 스위스프랑을 기여하고, 2억 5,000만 스위스프랑 규모의 자사주 매입을 2027년 3월까지 완료할 것으로 예상한다. 주로 지주회사 현금과 송금으로 자금을 조달할 방침이다. 경영진은 2027년까지 생명보험 비용을 7억 5,000만 스위스프랑으로 안정화하고, 2028년까지 약 600개 직위를 감축하며, TPAM 운용자산 1,700억 스위스프랑, 세율 25%와 현재 수준 사이, 부동산 공정가치 변동 대체로 긍정적 유지를 목표로 한다.
스위스 라이프의 실적 발표는 세금과 시장 역풍을 흡수하면서 효율성에 투자하고 강력한 성장과 현금 창출을 제공하는 그룹의 모습을 그렸다. 투자자들에게 높은 자기자본이익률, 규율 있는 자본 관리, 명확한 비용 절감 계획, 재확인된 스위스 라이프 2027 목표의 조합은 장기 수익과 배당 잠재력에 자신감을 가진 회사를 시사한다.
이 기사는 AI로 번역되어 일부 오류가 있을 수 있습니다.