넷플릭스 주가 오늘 하락한 이유...추가 하락 위험 가능성도 제기

또다시 하락세다. 넷플릭스(NASDAQ:NFLX) 주가는 성장 둔화, 참여도 약화, 경쟁 심화, 공격적인 인수합병 전략, 콘텐츠 파이프라인 등 다양한 우려 속에 지난 1년간 큰 타격을 받아왔다. 그리고 금요일 거래에서 또 한 번 매도세에 시달리고 있다.

이번 하락의 원인은 웰스파고의 스티븐 카홀 애널리스트가 발표한 최신 보고서로 보인다. 그는 회의론자에서 약세론자로 입장을 바꿨다. 카홀은 NFLX 투자의견을 동일비중(중립)에서 비중축소(매도)로 하향 조정하면서 목표주가도 80달러에서 57달러로 낮췄는데, 이는 향후 1년간 주가가 20% 하락할 것임을 시사한다. (카홀의 실적 보기)

이 애널리스트는 참여도 추세가 점점 더 무시하기 어려워지고 있다고 본다. 넷플릭스는 2026년 상반기 가입자 1인당 하루 평균 약 1.6시간의 시청 시간을 기록했는데, 카홀은 이것이 비밀번호 공유 변경과 지역별 구성을 감안할 때 2023년 같은 기간보다 8% 낮은 수준으로 추정한다. 더 중요한 것은 넷플릭스 상위 100개 오리지널 타이틀의 시청이 전년 대비 3% 감소했다고 추정한다는 점이다. 이들 프로그램은 전체 시청의 약 20%를 차지하며, 카홀의 견해로는 넷플릭스의 문화적 영향력과 회원 가치의 상당 부분이 여기서 나온다. 그는 또한 넷플릭스의 미국 TV 시청 점유율이 8% 아래로 떨어진 점도 지적한다.

카홀은 이 스트리밍 거대 기업이 참여도를 확대하려 노력하고 있다고 본다. 플랫폼은 게임, 다큐멘터리, 리얼리티 프로그램, 비디오 팟캐스트에 더 많은 비중을 두고 있으며, 추천 시스템은 시청자들이 더 다양한 타이틀을 탐색하도록 유도하는 것으로 보인다. 이 애널리스트는 넷플릭스를 더 광범위한 엔터테인먼트 허브로 전환할 기회가 있다고 보지만, 가장 많은 관심을 끄는 블록버스터 오리지널을 잃을 여유는 없다고 주장한다.

한편, 150개 이상의 주요 타이틀에 대한 그의 분석에 따르면 2026년 하반기 라인업이 약할 것으로 예상된다. 카홀은 상위 100개 넷플릭스 오리지널의 시청이 전년 대비 21% 감소할 것으로 추정하며, 덜 유명한 타이틀의 추가 시청으로 총 시청 시간은 대체로 보합세를 유지할 것으로 본다. 그의 기본 시나리오는 960억 시청 시간을 예상하는데, 이는 강세 시나리오의 1,010억 시간, 약세 시나리오의 930억 시간과 비교된다. 그는 또한 2027년으로 향하면서 이탈 위험이 높아질 것으로 본다.

이 애널리스트는 "앞으로 더 어려운 선택이 기다리고 있다"고 본다. 회사는 콘텐츠 지출을 늘릴 수 있지만 결과를 내는 데 시간이 걸릴 것이고, 폭스나 NBC유니버설의 라이브 스포츠 같은 제3자 프로그램을 더 많이 라이선스하거나 인수를 추진할 수도 있다. 이러한 경로 중 어느 것이든 넷플릭스 스토리를 더 복잡하게 만들 수 있다.

이 애널리스트는 또한 자신의 약세 논리가 틀릴 수 있는 여러 가지 방법을 인정한다. 넷플릭스는 콘텐츠에 기록적인 금액을 지출하고 있으며 예상치 못한 대박 히트작을 반복적으로 선보여 왔다. 국제 라인업도 예측하기 어렵고 그의 시청 추정치에 상승 여력을 제공할 수 있다. 마지막으로 카홀은 넷플릭스가 현재 그가 예상하는 것보다 더 많은 가격 결정력을 유지하고 더 강한 마진을 달성할 수 있다고 언급한다.

그럼에도 불구하고 넷플릭스의 선행 주가수익비율이 이미 약 30배에서 21배로 하락했음에도, 카홀은 "더 많은 하락 위험"이 있다고 본다.

그러나 카홀은 현재 증권가에서 유일한 NFLX 약세론자다. 다른 곳에서는 이 주식이 25개의 매수와 6개의 보유 의견을 받아 강력 매수 컨센서스를 보이고 있다. 평균 목표주가 95달러는 12개월 수익률 32%를 가리킨다. (NFLX 주가 전망 보기)

면책조항: 이 기사에 표현된 의견은 전적으로 소개된 애널리스트의 것입니다. 이 콘텐츠는 정보 제공 목적으로만 사용되도록 의도되었습니다. 투자하기 전에 자신만의 분석을 수행하는 것이 매우 중요합니다.