똑똑한 자금, AI 대세주 팔아... 일본은행, 미 증시 구원

스마트머니가 대세에 편승하는 투자자들이 선호하는 AI 주식을 매도한 반면, 일본은행이 미국 주식시장을 구원했다.

슈퍼마이크로컴퓨터(Super Micro Computer Inc, NASDAQ: SMCI) 주가 차트를 보면 다음과 같은 점에 주목할 필요가 있다:

이 글은 개별 종목이 아닌 전체적인 시장 흐름에 관한 것이다. SMCI 주식 차트는 이를 설명하기 위해 사용됐다.

SMCI는 대세 추종 투자자들이 선호하는 AI 관련주다.

대세 추종 투자자들은 SMCI의 실적 발표를 간절히 기다렸다. 주가가 다시 1,000달러를 넘어서고 다른 AI 주식들도 함께 크게 상승하기를 바랐다.

아로라리포트(The Arora Report) 분석에 따르면 대세 추종 투자자들의 SMCI 평균 매수단가는 1,000달러를 웃돈다. 장 전 거래 기준 SMCI 주가는 529.94달러다.

어제 장 마감 후 실적 발표 직후 대세 추종 투자자들은 SMCI 주가를 727.70달러까지 끌어올렸다. 10대 1 주식 분할 소식에 흥분한 것이다.

스마트머니는 대세 추종 투자자들의 매수세로 인한 강세를 이용해 SMCI를 매도하기 시작했다. 스마트머니가 SMCI를 매도한 이유는 총이익률이 11.3%로 예상치 14.1%를 밑돌았기 때문이다.

투자자들은 스마트머니의 매도로 인한 하락 이후 SMCI 주가가 아직 크게 반등하지 못하고 있다는 점에 주목해야 한다. 찰스 리앙(Charles Liang) CEO가 2025 회계연도 이익률이 14~17%로 상승할 것이라고 말했음에도 불구하고 말이다.

차트를 보면 SMCI 주가가 고점 대비 56.4% 하락했음을 알 수 있다.

차트는 대세 추종 투자자들의 끊임없는 매수로 인한 과열 이후 AI 주식들에 최소한의 이성이 돌아오기 시작했음을 보여준다.

아로라리포트 독자라면 이 차트가 놀랍지 않을 것이다. SMCI 고점은 3월 8일에 형성됐다. 고점 4일 전인 3월 4일 모닝캡슐(Morning Capsule)에서 우리는 다음과 같이 썼다.

'SMCI는 대세 추종 투자자들의 새로운 인기주가 됐다. 대세 추종 투자자들은 잘못된 생각으로 SMCI가 엔비디아(NVIDIA Corp, NASDAQ: NVDA)와 같은 잠재력을 가졌다고 믿고 있다. 투자자들은 다음 사항을 염두에 둬야 한다:

SMCI는 NVDA보다 변동성이 훨씬 크다. SMCI의 변동성이 큰 이유는 유통주식수가 적기 때문이다.

SMCI는 인공지능용 서버 조립업체다. NVDA, 마이크론 테크놀로지(Micron Technology Inc, NASDAQ: MU), 마벨 테크놀로지(Marvell Technology Inc, NASDAQ: MRVL) 등의 부품을 사용한다.

NVDA는 GPU용 지적재산권 등 큰 진입장벽을 가지고 있다. SMCI는 진입장벽이 없고 경쟁업체의 진입 장벽도 낮다.

SMCI의 매출은 마이크로소프트(Microsoft Corp, NASDAQ: MSFT), 아마존닷컴(Amazon.com, Inc., NASDAQ: AMZN), 알파벳(Alphabet Inc Class C, NASDAQ: GOOG) 같은 대형 IT 기업들에 의존한다. SMCI 매출이 급증한 이유는 NVDA 칩을 확보할 수 있었기 때문이다. 경쟁업체들도 칩을 구할 수 있게 되면 SMCI는 현재의 매출 성장률을 유지할 수 없을 것이다.

대세 추종 투자자들은 지식 부족으로 SMCI를 매수하고 있다. 하지만 SMCI의 사업을 이해하고 있는 투자자들도 많다. 이런 투자자들 중 상당수가 SMCI를 공매도하고 있다. 현재로서는 공매도 세력이 영웅주의(YOLO) 투자자들에 압도당하고 있다.

ZYX 변화 방법론의 정량 분석 화면을 통해 위의 모든 사항을 고려해볼 때, 낙관적인 시나리오에서도 SMCI 주식의 적정가치는 442~486달러다.'

우리가 이전에 썼고 입증된 바와 같이, 지금부터 2030년까지 인공지능 분야에서 큰 돈을 벌 수 있을 것이다. 하지만 그 과정이 순탄치만은 않을 것이다. 때로는 위험할 수도 있다. 지금까지 투자자들의 피드백을 보면, AI 투자에 대해 깊이 있는 지식을 쌓고 있는 투자자들이 그렇지 않은 투자자들보다 더 나은 성과를 내고 있다는 점이 분명하다. 투자자들이 직면한 문제는 AI에 대한 객관적인 투자 정보를 찾기가 매우 어렵다는 점이다. 언론에 나오는 대부분의 내용이 투자자의 이익과는 무관한 의도로 작성되기 때문이다.

어제 오후 여러 지표들은 월요일 저점에서의 반등이 힘을 잃고 있음을 보여줬다. SMCI가 하락하자 다른 AI 주식들도 장 마감 후 하락했다. 어제 저녁, 오늘 주식시장이 하락할 가능성이 가장 높아 보였다. 일본 주식은 한때 2% 하락하기도 했다.

일본은행(BOJ)이 미국 주식시장을 포함해 전 세계 시장을 구했다. 우치다 신이치(Shinichi Uchida) 일본은행 부총재는 시장이 불안정할 경우 금리를 인상하지 않을 것이라고 말했다. 이에 아시아 시장은 즉각 반등했다. 이러한 강세는 유럽을 거쳐 미국으로 이어졌다.

우치다 부총재의 발언으로 엔화 가치가 하락했다. 공시하자면, 아로라리포트의 ZYX 배분 전략은 FXY 포지션을 보유하고 있으며, 월요일 고점 부근에서 일부 차익실현하라는 신호를 보냈다.

일본은행의 지원으로 펀드들의 캐리 트레이드 청산 긴급성이 사라졌다. 아로라리포트 분석에 따르면 일부 펀드들은 엔화로 차입해 미국 주식에 투자하는 새로운 캐리 트레이드 포지션을 구축할 수 있다. 하지만 이는 단기적인 현상일 뿐이다. 장기적으로 볼 때 엔화가 매우 저평가돼 있어 캐리 트레이드는 다시 청산될 것이다.

아로라리포트는 궁극적으로 엔/달러 환율이 120엔까지 갈 수 있다고 전망한다. 현재 엔/달러 환율은 147엔 수준이다.

매그니피센트 세븐(Magnificent Seven) 자금 흐름

초반 거래에서 아마존(AMZN), 엔비디아(NVDA), 마이크로소프트(MSFT), 알파벳(GOOG), 메타플랫폼스(Meta Platforms Inc, NASDAQ: META), 테슬라(Tesla Inc, NASDAQ: TSLA), 애플(Apple Inc, NASDAQ: AAPL)에 대한 자금 흐름이 긍정적이다.

초반 거래에서 SPDR S&P 500 ETF Trust(NYSE: SPY)와 Invesco QQQ Trust Series 1(NASDAQ: QQQ)에 대한 자금 흐름도 긍정적이다.

주식 시장의 대세 추종 투자자와 스마트머니

투자자들은 SPY와 QQQ의 자금 흐름을 파악함으로써 우위를 점할 수 있다. 스마트머니가 주식, 금, 석유를 매수하는 시점을 알면 더 큰 우위를 점할 수 있다. 금에 대한 가장 인기 있는 ETF는 SPDR 골드 트러스트(SPDR Gold Trust, NYSE: GLD)다. 은에 대한 가장 인기 있는 ETF는 아이셰어스 실버 트러스트(iShares Silver Trust, NYSE: SLV)다. 석유에 대한 가장 인기 있는 ETF는 유나이티드 스테이츠 오일 ETF(United States Oil ETF, ASCA:USO)다.

비트코인

비트코인(Bitcoin, CRYPTO: BTC)은 엔화 약세로 인한 매수세가 유입되고 있다.

보호 밴드와 향후 대응 방안

투자자들은 백미러가 아닌 앞을 내다봐야 한다.

우량 종목에 대한 장기 포지션은 계속 유지하는 것이 좋다. 개인의 위험 선호도에 따라 현금이나 국채, 단기 전술적 거래, 단기 및 중기 헤지로 구성된 보호 밴드를 고려해볼 만하다. 이는 자신을 보호하면서도 동시에 상승장에 참여할 수 있는 좋은 방법이다.

현금에 헤지를 더해 보호 밴드를 결정할 수 있다. 보호의 상단은 나이가 많거나 보수적인 투자자에게 적합하다. 보호의 하단은 젊거나 공격적인 투자자에게 적합하다. 헤지를 하지 않는다면 총 현금 수준은 위에 언급된 것보다 높아야 하지만, 현금과 헤지를 합한 것보다는 크게 낮아야 한다.

0%의 보호 밴드는 매우 강세장을 의미하며 현금 0%로 완전 투자를 나타낸다. 100%의 보호 밴드는 매우 약세장을 의미하며 현금과 헤지로 적극적인 보호나 공격적인 공매도가 필요함을 나타낸다.

충분한 현금을 보유하고 있지 않으면 앞으로 다가올 새로운 기회를 활용할 수 없다는 점을 상기할 필요가 있다. 헤지 수준을 조정할 때는 주식 포지션(ETF 제외)에 대한 부분 손절매 수량 조정을 고려하고, 나머지 수량에 대해서는 더 넓은 손절매 폭을 설정하며, 고베타 주식에 대해서도 더 많은 여유를 두는 것이 좋다. 고베타 주식은 시장보다 변동성이 큰 주식을 말한다.

전통적인 60/40 포트폴리오

현재 인플레이션을 감안한 확률 기반 위험 대비 수익률은 장기 전략적 채권 배분에 유리하지 않다.

주식 60%, 채권 40%의 전통적인 자산 배분을 고수하고자 하는 투자자들은 고품질 채권과 만기 5년 이하의 채권에 집중하는 것이 좋다. 좀 더 정교한 투자를 원하는 투자자들은 현 시점에서 채권 ETF를 전략적 포지션이 아닌 전술적 포지션으로 활용하는 것을 고려해볼 만하다.

아로라리포트는 정확한 전망으로 유명하다. 아로라리포트는 다른 이들보다 앞서 대규모 인공지능 랠리, 2023년의 새로운 강세장, 2022년의 약세장, 2020년 바이러스 저점 직후의 새로운 주가 최고치, 2020년의 바이러스 관련 하락, 16,000포인트에서 거래될 때 다우존스 산업평균지수가 30,000포인트에 도달할 것이라는 전망, 2009년 메가 강세장의 시작, 2008년 금융 위기 등을 정확히 예측했다. 무료 평생 구독 '부의 창출 뉴스레터(Generate Wealth Newsletter)'를 신청하려면 여기를 클릭하세요.