업스타트, 예상보다 좋은 2분기 실적에도 공매도 우려와 수익성 문제로 증권가 `신중`

업스타트 홀딩스(Upstart Holdings, Inc., NASDAQ: UPST) 주가가 오늘 급등하고 있다. 이는 어제 발표된 예상을 뛰어넘는 2분기 실적과 함께 3분기 매출 가이던스가 시장 전망치를 상회했기 때문이다.

회사는 주당순손실(EPS)이 0.17달러로, 애널리스트들의 컨센서스 손실 추정치 0.39달러를 크게 상회했다. 매출은 1억 2,800만 달러로, 애널리스트들의 예상치 1억 2,454만 달러를 웃돌았다.

2024년 3분기에 대해 업스타트는 약 1억 5,000만 달러의 매출을 예상하고 있는데, 이는 시장 전망치 1억 3,536만 달러를 크게 상회하는 수준이다.

파이퍼 샌들러(Piper Sandler)의 아르빈드 람나니 애널리스트는 업스타트에 대해 '중립' 의견을 유지하면서 목표주가를 28달러에서 31달러로 상향 조정했다.

람나니 애널리스트는 하반기에 대한 수정된 가이던스가 3분기에 전분기 대비 12%, 4분기에 14%의 성장을 나타낸다고 분석했다. 회사는 거시경제 환경이 더 이상 사업의 주요 장애물이 아니라고 밝혔다. 다만 경영진은 실업률 상승이 위험 요인이 될 수 있다고 언급했다고 애널리스트는 덧붙였다.

그는 2025년 매출 예상치를 6억 6,300만 달러에서 6억 8,300만 달러로 상향 조정했으며, 2024 회계연도와 2025 회계연도의 매출 성장률을 각각 10.2%와 20.7%로 전망했다.

JMP 증권의 데이비드 M. 샤프 애널리스트는 GAAP 기준 실적 흑자전환에 대한 가시성 부족과 신제품 의존도에 대한 불확실성 등을 이유로 '시장수익률' 의견을 유지했다.

샤프 애널리스트는 발행주식의 30%에 달하는 높은 공매도 비중으로 인해 단기적으로 공매도 투자자들의 매수세(short covering)가 주가에 긍정적 영향을 미칠 수 있다고 지적했다.

회사가 이번 분기에 비용 구조를 개선하고 성장이 재개될 때 추가적인 운영 레버리지를 기대하고 있지만, 여전히 다른 전문 금융 대출 기관들처럼 일관된 GAAP 기준 흑자를 내지 못하고 있다고 애널리스트는 덧붙였다.

샤프는 2분기 실적 호조와 하반기 예상 매출 증가를 반영해 2024년 조정 EBITDA 손실 추정치를 5,500만 달러에서 3,100만 달러로 축소했다. 또한 플랫폼 안정화와 최근의 비용 관리로 인한 운영 레버리지 개선을 반영해 2025 회계연도 추정치를 3,000만 달러에서 3,800만 달러로 상향 조정했다.

JP모건의 레지널드 L. 스미스 애널리스트는 '비중축소' 의견을 유지하면서 목표주가를 24달러에서 27달러로 상향 조정했다.

스미스 애널리스트는 업스타트가 단기 성장을 위한 충분한 자본을 보유하고 있으며, 이 중 50%는 확정된 계약에서 나온다고 설명했다. 다만 차입자 제약에 직면해 있다고 분석했다. 호실적을 기록한 이번 분기는 2025년으로 향하는 과정에서 긍정적인 변곡점에 근접하고 있음을 시사한다고 평가했다.

스미스는 가이던스가 2024년 거시경제 개선이나 금리 인하를 반영하지 않았다고 언급하며, 2024년 조정 EBITDA 추정치를 5,800만 달러 손실에서 3,300만 달러 손실로, 2025년 추정치를 900만 달러에서 2,100만 달러로 수정했다.

골드만삭스의 마이클 응 애널리스트는 '매도' 의견을 유지하면서, 회사의 언더라이팅 차별화에 대한 가시성이 제한적이라는 점이 대출 업체 동종 기업들과 비슷한 주가 수준을 정당화한다고 밝혔다.

그럼에도 불구하고 응 애널리스트는 새로운 가격 모델로 인한 전환율 전망 개선을 반영해 2025/26년 순이익 추정치를 평균 9% 상향 조정했다.

애널리스트는 목표주가를 11달러에서 12달러로 상향 조정했다.

웨드부시의 데이비드 J. 치아베리니 애널리스트는 '시장수익률 하회' 의견과 10달러의 목표주가를 유지했다.

치아베리니 애널리스트는 업스타트 거시경제 지수(UMI)가 약간 개선되었지만, 최근의 실업률 상승과 소매업체들의 가이던스에 반영된 소비자 부담 증가 징후와 같은 다른 요인들이 이러한 진전을 상쇄할 수 있다고 분석했다.

애널리스트는 회사의 GAAP 기준 수익성에 대해 우려를 표명하며, 주식 기반 보상(GAAP에 포함되지만 조정 EBITDA에서는 제외됨)으로 인해 몇 분기 동안 GAAP 기준 손실이 지속될 것으로 예상한다고 밝혔다.

시티그룹의 피터 크리스티안센 애널리스트는 업스타트에 대한 투자의견을 '매도'에서 '중립'으로 상향 조정하고 목표주가를 15달러에서 33달러로 인상했다.

투자자들은 타이달 트러스트 II 일드맥스 울트라 옵션 인컴 전략 ETF(NYSE: ULTY)와 퍼스트 트러스트 나스닥 인공지능 및 로보틱스 ETF(NASDAQ: ROBT)를 통해 이 주식에 노출될 수 있다.

주가 동향: 수요일 마지막 확인 시점 기준 UPST 주가는 50.73% 상승한 35.98달러에 거래되고 있다.

면책조항: 이 콘텐츠는 AI 도구의 도움을 받아 부분적으로 작성되었으며, 벤징가 편집자들의 검토와 발행을 거쳤습니다.