캉고, 중고차 수출에 초점 맞춰 중국 자동차 수출 대열에 합류

주요 내용:

- 캉고의 중고차 수출 플랫폼, 3월 출시 이후 6만 개 이상의 차종 등록 및 2만 명 이상의 사용자 확보
- 중국 자동차 시장 둔화에 따라 직접 거래에서 관련 서비스 제공으로 전환, 재고 리스크 감소 목표

도그 영 기자

캉고(Cango Inc.)(NYSE:CANG)의 역사는 급변하는 중국 자동차 산업의 굴곡과 맥을 같이한다고 볼 수 있다.

캉고는 처음에 자동차 금융에 집중했다. 신흥 중산층의 신차 구매 열풍으로 중국 자동차 시장이 미국을 제치고 세계 최대 규모로 성장하면서 수익을 올렸다. 이후 중국 정부가 민간 금융회사들의 리스크 관리 경험 부족을 우려해 규제를 시작하자 국내 자동차 거래 서비스로 방향을 전환했다.

약 1년 전, 캉고는 중국 자동차 시장 둔화로 재고 부담이 우려되자 직접 자동차 거래 사업에도 제동을 걸었다. 지난주 발표된 최신 실적에 따르면 이제 중국산 중고차의 해외 수출에 주력하고 있다. 동시에 국내 자동차 거래 사업도 계속 발전시키고 있지만, 이전의 직접 거래 대신 관련 서비스 제공에 초점을 맞추고 있다. 이는 일반적으로 더 높은 마진율을 보인다.

지난 3년간의 이러한 변화로 회사의 매출은 급격히 감소했다. 주로 자동차를 직접 사고파는 대신 거래 관련 수수료만 수익으로 잡기 때문이다. 이로 인해 2분기 매출은 전년 동기 6억7540만 위안에서 93% 급감한 4510만 위안(640만 달러)을 기록했다.

투자자들은 20년 이상의 폭발적 성장 이후 고통스러운 조정기를 겪고 있는 중국 자동차 시장에서 캉고의 보수적 접근법을 긍정적으로 평가하는 것으로 보인다. 캉고의 주가는 올해들어 74% 상승했다. 이는 주요 자동차 거래 서비스 제공업체인 오토홈(Autohome)(NYSE:ATHM)의 10.8% 하락과 중고차를 직접 사고파는 소규모 경쟁사 유신(Uxin)(NASDAQ:UXIN)의 78% 급락과 대조된다. 실적 발표 후 다음 날 주가는 2.8% 하락하며 상승분의 일부를 반납했다.

캉고의 가장 큰 자산 중 하나는 거대한 현금 보유고다. 이를 통해 현재의 침체기를 견디며 향후 방향을 모색할 수 있다. 6월 말 기준 현금 및 단기 예금은 36억5000만 위안으로, 3개월 전보다 소폭 증가했다. 이는 신중한 경영으로 최근 분기에 흑자를 냈기 때문이다. 2018년 기업공개(IPO) 이후 2억5000만 달러의 자사주 매입을 승인하고 3차례 대규모 특별 배당금을 지급했음에도 높은 현금 수준을 유지하고 있다.

린 자위안(Lin Jiayuan) 캉고 CEO는 지난 1년간 중국 자동차 시장의 부진을 지켜보며 대다수 딜러들이 지속적인 가격 전쟁으로 손실을 보고 있다고 자주 언급했다. 그는 최근 실적 발표에서도 이를 반복하며 2분기 자동차 시장 침체가 "업계에 상당한 도전"을 안겼다고 말했다. 그는 6월 중국산 차량 판매가 전년 동월 대비 2.7% 감소한 255만 대를 기록했다고 지적했다.

중국자동차공업협회에 따르면 7월 판매 감소율은 5%로 더 확대됐다. 중국 내 중국산 승용차 판매는 10%나 급감했지만, 수출된 중국산 차량이 20% 증가한 40만 대를 기록하며 일부 상쇄됐다.

수출에 초점

중국 국내 시장은 정체된 반면 자동차 수출이 호황을 누리는 상황에서 캉고가 중국차에 대한 강한 글로벌 수요에 주목하는 것은 당연해 보인다. 이러한 기회를 포착해 회사는 3월 Autocango.com 사이트를 출시했고, 8월 말까지 전 세계 207개국 및 지역에서 2만 명 이상의 등록 사용자를 확보했다고 밝혔다. Autocango.com에는 현재 8만5000개의 실제 제품을 포함한 6만 개 이상의 차종이 등록돼 있으며, 6월 기준 하루 평균 1만 회 이상의 조회수를 기록했다고 덧붙였다.

린 CEO는 "Autocango.com이 글로벌 고객들 사이에서 빠르게 인기를 얻고 있다"고 말했다.

그는 실적 발표 컨퍼런스콜에서 "2분기에 Autocango.com의 시장 범위와 제품 및 서비스 제공 범위를 크게 확대했다"며 "궁극적으로 Autocango.com을 중국산 중고차 수출의 주요 관문으로 자리매김하는 것이 목표"라고 밝혔다.

캉고의 수출 드라이브는 중국이 어떤 통계를 보느냐에 따라 지난해 일본을 제치고 세계 최대 자동차 수출국이 되거나 동률을 이룬 시점에 이뤄지고 있다. 2024년 상반기 중국의 자동차 수출은 30.5% 증가한 280만 대에 육박해 올해 세계 최대 수출국 왕좌를 확실히 차지할 것으로 보인다.

중국의 광범위한 수출 공세는 미국, 유럽, 캐나다 등 시장에서 일부 반발에 부딪히고 있으며, 이들 국가는 중국산 수입차 범람을 막기 위해 높은 관세를 부과하고 있다. 하지만 지금까지는 캉고가 수출에 주력하고 있는 중국산 중고차에 대해서는 관세를 발표하지 않았다. 회사는 Autocango.com의 매출이나 거래량에 대한 구체적인 데이터를 제공하지 않았는데, 이는 아직 그 수치가 상대적으로 작기 때문일 것으로 보인다.

국내 시장에서 캉고는 2분기에 캉고 U-카(Cango U-Car) 플랫폼을 계속 개선해 실제 차량 거래보다는 자동차 거래업자들에게 서비스를 제공하는 보다 자산 경량화된 모델에 초점을 맞췄다. 지난해 초에 출시된 이 플랫폼은 2분기에 266건의 차량 거래를 중개했고 124대의 차량을 성공적으로 경매했다. 현재 26만 대 이상의 차량이 등록돼 있다.

린 CEO는 "지난 분기에는 고품질 차량의 일관된 공급 보장, 딜러 경험 및 공급망 관리 최적화, 지역 간 배송의 편의성과 안전성 개선 등을 통해 캉고 U-카의 경쟁력 강화에 주력했다"고 말했다.

캉고는 3분기 매출이 2000만~2500만 위안으로 계속 감소할 것으로 전망했는데, 이는 중간값 기준 전년 동기 대비 94% 감소한 수치다. 그러나 이 수치는 대부분 캉고의 핵심 자동차 거래 사업 외의 다른 부문에서 나오는 것이기 때문에 회사의 최근 방향성에 대해 많은 것을 말해주지는 않는다.

보다 자산 경량화된 모델 하에서 캉고는 2분기 매출 원가를 전년 동기 91.2%에서 58.8%로 크게 낮췄다. 회사는 또한 일반관리비를 제외한 대부분의 비용을 신중하게 관리하고 있으며, 일반관리비는 2분기에 6.5% 소폭 증가했다. 그 결과 2분기 순이익은 전년 동기 3620만 위안에서 두 배 이상 늘어난 8600만 위안을 기록했다.